ברקליס: מיזוג בין טסלה לספייסX עשוי להגיע עוד לפני דצמבר
בבנק מעריכים שהרעיון כבר הופך מציפייה ספקולטיבית לתרחיש שמשקיעים לוקחים ברצינות, על רקע הקשרים העסקיים ההולכים ומעמיקים בין החברות; המכשול המרכזי יהיה אישור בעלי המניות והיכולת להספיק להביא את העסקה להצבעה באסיפה השנתית
בוול סטריט מתחזקת ההערכה שאילון מאסק עשוי לקדם מיזוג בין טסלה Tesla -1.88% לספייסX SpaceX -3.95% כבר בחודשים הקרובים. לפי ברקליס, הודעה על מהלך כזה עשויה להגיע לפני אסיפת בעלי המניות השנתית של טסלה, שאמורה להתקיים לכל המאוחר ב-6 בדצמבר.
האנליסטים של הבנק מעריכים כי לוח הזמנים עשוי להפוך לגורם משמעותי. אם ההכרזה תידחה לסוף אוקטובר או לתחילת נובמבר, יהיה קשה יותר להשלים את ההליכים הדרושים כדי להביא את העסקה לאישור במסגרת האסיפה השנתית.
השוק כבר מתרגל לרעיון
עצם האפשרות למיזוג כבר אינה נתפסת כתרחיש קיצוני. לפי ברקליס, היא הופכת בהדרגה לציפיית קונצנזוס בקרב משקיעים ואנליסטים, בעיקר לאחר שספייסX השלימה השנה הנפקה ראשונית בהיקף שיא והפכה לחברה ציבורית.
הדיון קיבל תנופה נוספת לאחר שנודע מוקדם יותר השנה שספייסX בחנה אפשרות למיזוג עם טסלה, לפני שבסופו של דבר בחרה לרכוש את xAI, חברת הבינה המלאכותית של מאסק. במקרה של מיזוג, ברקליס מעריך שהערך המרכזי לא יגיע דווקא מחיסכון בעלויות או מסינרגיות פיננסיות קלאסיות. מבחינת הבנק, הסיפור הגדול הוא החיבור בין טכנולוגיות הבינה המלאכותית, השבבים, האנרגיה והרובוטיקה של שתי החברות.
טסלה וספייסX כבר מקיימות קשרים עסקיים במספר תחומים. לספייסX ול-xAI יש פעילות מסחרית מול טסלה, ובמקביל יש חפיפה משמעותית בבסיס המשקיעים ובניהול, כאשר מאסק עומד בראש שתי החברות.
ספייסX רכשה מטסלה סייברטראקס ביותר מ-100 מיליון דולר, בעוד xAI הפכה ללקוחה משמעותית של מערכות האגירה בקנה מידה גדול של טסלה. הקשרים האלה מחזקים את הטענה שמדובר כבר היום באקוסיסטם עסקי שמתקיים מעבר לבעלות המשותפת של מאסק. אחד הפרויקטים המרכזיים שממחישים את ההתקרבות הוא טרהפאב, מיזם שבבים משותף שאמור לייצר מוליכים למחצה עבור כלי הרכב החשמליים של טסלה, צי הרובוטקסי ורובוטי אופטימוס, לצד שבב ייעודי ללווייני AI במסלול של ספייסX.
מאסק עצמו מדבר יותר על ההתכנסות
מאסק התייחס בתקופה האחרונה מספר פעמים לחפיפה בין החברות. בשיחת משקיעים אחרונה של טסלה הוא אמר שהפעילויות שלה חופפות לאלה של ספייסX במספר רב של תחומים.
מבחינת טסלה, חיבור לספייסX עשוי להרחיב משמעותית את החשיפה שלה מעבר לשוק הרכב והאנרגיה, לתחומים כמו תשתיות חלל, תקשורת לוויינית ומחשוב AI. עבור ספייסX, החיבור עשוי להעמיק את הגישה למערכות אנרגיה, ייצור ושבבים שמפותחות בטסלה. ברקליס מדגיש כי גם אם קיימות סינרגיות פיננסיות, היתרון האסטרטגי עשוי להיות משמעותי יותר. שילוב בין מערכות AI, יכולות ייצור שבבים, רובוטיקה, אחסון אנרגיה ולוויינים יכול ליצור מבנה שבו יותר רכיבים מפותחים ונשלטים בתוך אותה קבוצת חברות.
המכשול המרכזי: בעלי המניות
הבעיה המרכזית בדרך לעסקה כזאת צפויה להיות קבלת אישור בעלי המניות. לפי ברקליס, בעלי המניות של טסלה ושל ספייסX צפויים להידרש להצביע על המהלך, ולכן שיעור ההשתתפות בהצבעה יהיה גורם קריטי.
- מאסק רוצה להפוך את סטארלינק לרשת סלולרית - אבל הדרך עוד ארוכה
- מאסק נגד יצרניות הזיכרון: מיקרון הוגנת, המתחרות גובות מחירים מופקעים
בבנק מציינים כי באסיפה השנתית של טסלה ב-2025, כ-11% מסך הקולות היו Broker non-votes - קולות של מניות שהוחזקו דרך ברוקרים אך ללא הוראת הצבעה מצד הבעלים, ולכן בפועל נספרו באופן שפגע ביכולת להעביר הצעות מסוימות.
בתרחיש של מיזוג עם ספייסX, טסלה עשויה לנסות להגדיל משמעותית את השתתפות בעלי המניות כדי לצמצם את הסיכון שהעסקה תיתקל במחסום טכני בהצבעה.
אם ההכרזה אכן תגיע לפני האסיפה בדצמבר, היא עשויה להפוך לאחד האירועים המרכזיים ביותר עבור שתי החברות השנה. השאלה מבחינת השוק כבר אינה רק האם טסלה וספייסX מתקרבות זו לזו, אלא האם מאסק יבחר להפוך את הקשרים שכבר קיימים ביניהן למבנה תאגידי אחד.
