הדלק דחף את האינפלציה בבריטניה ל-3.5%, והשוק כבר מתמחר העלאת ריבית בנובמבר

המלחמה מול איראן ממשיכה לחלחל לכיסם של הבריטים. מדד המחירים לצרכן בבריטניה עלה בספטמבר בשיעור שנתי של 3.5%, לעומת 3.1% באוגוסט ו-2.9% ביולי, ומעל תחזית הכלכלנים, שעמדה על 3.4%. מדובר בעלייה שלישית ברציפות ובקצב השנתי הגבוה מזה כמעט שנה, אחרי שהאינפלציה כבר טיפסה ל-3.3% באחת הקריאות הקודמות.

הגורם המרכזי הוא התחבורה, ובמיוחד הדלק. מחירי הדלק לרכב זינקו בכ-29.8% בתוך שנה, הקצב הגבוה מאז קיץ 2022, כשהפלישה הרוסית לאוקראינה הקפיצה את מחירי האנרגיה. בריטניה היא יבואנית נטו של אנרגיה, ולכן חשופה במיוחד לשיבושים בשרשרת האספקה העולמית, כמו הקשיים בהעברת נפט דרך מצר הורמוז. על בסיס חודשי, המדד עלה ב-0.4%, לעומת יציבות בספטמבר של השנה שעברה.

מה שמדאיג את קובעי המדיניות יותר מהדלק הוא ההתפשטות לשאר המשק. אינפלציית הליבה, שמנטרלת אנרגיה, מזון, אלכוהול וטבק, עלתה ל-2.8% מ-2.6%. אינפלציית השירותים, נתון שבנק אנגליה עוקב אחריו מקרוב כי הוא משקף בעיקר את השכר, האיצה ל-3.7% מ-3.4%, ואינפלציית הסחורות עלתה ל-3.2%. כלומר, נראה שהתייקרות האנרגיה מתחילה לעבור למחירי מוצרים ושירותים אחרים, מה שמכונה השפעות סבב שני. סעיף המסעדות והמלונות היה הגורם העיקרי שבלם במידה מסוימת את העלייה.

הנתונים מחזקים את ההערכה שבנק אנגליה יעלה את הריבית כבר בישיבה הקרובה, בתחילת נובמבר. בשוק מתמחרים סיכוי של כ-98% להעלאה של רבע נקודת אחוז, מ-3.75% ל-4%, ורוב הסוחרים מעריכים שתגיע העלאה נוספת בדצמבר. נזכיר שבנק אנגליה הותיר את הריבית על 3.75% בהחלטה קודמת, ובישיבה האחרונה שלושה מחברי הוועדה כבר תמכו בהעלאה. ההיפוך חד: לפני פחות משנה הבנק עוד הוריד את הריבית.

התגובה בשווקים היתה מתונה, כנראה משום שההעלאה כבר מגולמת במחירים. הליש"ט נסחרה ללא שינוי מול הדולר והאירו, ותשואות האג"ח הממשלתיות נותרו כמעט יציבות. מדד הפוטסי 100 ירד בכ-0.2% בפתיחת המסחר. המניות בלונדון נסחרות במכפילים נמוכים בהשוואה לוול סטריט, בין היתר בגלל הצמיחה החלשה והריבית הגבוהה.

הנתונים מסבכים גם את המצב התקציבי. שר האוצר צפוי להציג את תקציב הסתיו בשבוע הבא, ומחויב לכללים פיסקליים שנועדו לרסן את החוב. במקביל פורסם שהחוב הלאומי של בריטניה עבר לראשונה את רף 3 טריליון ליש"ט. עלויות המימון עלו בחדות, והאינפלציה הגבוהה מגבירה את הדרישה לסיוע ביוקר המחיה. כל הקלה תקציבית גדולה עלולה להוסיף לאינפלציה ולהקשות על הבנק המרכזי. התשואות הגבוהות באג"ח בעולם, ובמיוחד השיא של 22 שנה באג"ח האמריקאי ל-30 שנה, מצמצמות עוד יותר את מרחב התמרון של הממשלות.

מבחינת משקי הבית, משמעות העלאת ריבית היא התייקרות נוספת של המשכנתאות, בשוק שבו רוב ההלוואות קבועות לתקופות של שנתיים עד חמש שנים, ומתחדשות בהדרגה לפי הריבית העדכנית. המדד הבא יתפרסם בעוד כחודש, אחרי החלטת הריבית, ויספק אינדיקציה ראשונה לשאלה אם ההאצה בשירותים נמשכת.

להרחבה: בנק אנגליה הותיר את הריבית על 3.75% - האנרגיה שוב במרכז סיפור האינפלציה

להרחבה: האינפלציה בבריטניה עולה ל-3.3%: המלחמה מול איראן מתחילה לחלחל לכיס של הצרכנים

• הבית הלבן מודה: האינפלציה בארה"ב "שוב דורשת עבודה"
• צרפת בדרך למשבר והאירו עלול להפוך אותו לאסון

להרחבה: הפוטסי עלה השנה 7.7% מול 13.1% בוול סטריט: למה המניות בלונדון נסחרות במכפיל 12