בנק אנגליה הותיר את הריבית על 3.75% - האנרגיה שוב במרכז סיפור האינפלציה

בנק אנגליה הותיר את הריבית על 3.75% ברוב של 8 מול 1, והוא לא ממהר לזוז. רק חבר אחד תמך בהעלאה, כשהבנק מעדיף להמתין ולראות איך הזינוק במחירי האנרגיה משפיע על הכלכלה הבריטית. ההחלטה אומנם הייתה צפויה, אבל הטון הוא העניין. הבנק לא ממהר להעלות ריבית, אבל גם רחוק מלחזור למסלול של הפחתות. המלחמה במזרח התיכון, הזינוק במחירי הנפט והגז והלחץ על עלויות הייצור מחזירים את האינפלציה למרכז. מבחינת הבנק, זו סביבה שבה העלאת ריבית עלולה לפגוע בצמיחה, אבל התעלמות מהאינפלציה עלולה לפגוע באמינות.

האינפלציה חוזרת לעלות

בבנק מציינים שהעלייה במחירי הדלק כבר דחפה את האינפלציה האחרונה כלפי מעלה. לפי התחזית המעודכנת, האינפלציה עשויה לעלות בחזרה ל-3.3% ברבעון השלישי, כלומר הרבה מעל יעד ה-2% של הבנק. 

מדובר בעדכון חד לעומת התחזית הקודמת מפברואר. צריך לזכור שהאינפלציה בבריטניה כבר ירדה בשנה האחרונה מרמות של מעל 10% לכיוון 3%, ולכן העלייה המחודשת מטרידה את הבנק במיוחד. החשש הוא לא רק מהעלייה עצמה, אלא מהאפשרות שהיא תיתקע מעל היעד לאורך זמן, מצב שמקשה על הורדת ריבית ודוחה את החזרה למדיניות מרחיבה.

הבעיה לא נעצרת בתחנות הדלק, וכבר מיולי צפויה השפעה נוספת דרך מנגנון תקרת מחירי האנרגיה של Ofgem, בגלל העלייה במחירי הגז. המשמעות היא שמשקי הבית בבריטניה עלולים להרגיש לחץ נוסף בחשבונות, ובמקביל עסקים יתמודדו עם עלויות ייצור גבוהות יותר. בבנק מזהירים במיוחד מפגיעה במחירי המזון, תחום רגיש מאוד מבחינת הציבור וציפיות האינפלציה.

• בריטניה מתחייבת להשקיע 2.5 מיליארד דולר במחשוב קוונטי - אלו החברות שצפויות להרוויח
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בבריטניה מנגנון תקרת המחירים מתעדכן אחת לכמה חודשים ומשקף את מחירי האנרגיה בשווקים הגלובליים, כך שהשינויים במחירי הגז מתורגמים יחסית מהר לחשבונות של משקי הבית. זה בניגוד לחלק מהמדינות באירופה שבהן ההתערבות הממשלתית רחבה יותר וממתנת את התנודתיות.

השוק נרגע מעט, אבל עדיין לא מתמחר הורדות

אחרי ההחלטה, האג"ח הממשלתיות הבריטיות התחזקו והליש"ט עלתה. הסיבה היא שהשוק ראה בהחלטה ובמסר של הבנק גישה מעט פחות קשוחה מכפי שציפה. הציפיות להעלאות ריבית עד סוף השנה ירדו לכ-67 נקודות בסיס, לעומת כ-72 נקודות בסיס לפני ההחלטה. ועדיין, השוק מתמחר אפשרות להידוק נוסף, בעיקר אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים ואם האינפלציה תגיע גם לשכר, לשירותים ולמזון.

גם בארה"ב ובאירופה הבנקים המרכזיים לא ממהרים להוריד ריבית, אבל בבריטניה האינפלציה נשארת גבוהה יותר, ולכן הסיכוי להורדות ריבית שם נמוך יותר בטווח הקרוב. 

• גוגל מזנקת - צ'ק פוינט נופלת; המניות הבולטות בוול סטריט
• אינפלציית הליבה בארה"ב ב-3.2%, אך התמ"ג עלה ב-2%
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• המניה שמזנקת היום פי 4

בריטניה במצב לא פשוט, הצמיחה חלשה, הצרכנים תחת לחץ והאינפלציה שוב עולה בגלל גורמים חיצוניים. ריבית גבוהה לא מורידה את מחירי הנפט, אבל היא כן יכולה להוריד ביקושים ולמנוע עלייה נוספת באינפלציה. 

הבעיה של הבנק היא שהלחץ מגיע מצד ההיצע ולא מצד הביקוש. כלומר, מדובר בעליית מחירים שמגיעה מאנרגיה וסחורות, ולא מביקוש חזק מדי במשק. במצב כזה, הכלי של הריבית פחות אפקטיבי, ולכן ההחלטות הופכות מורכבות יותר.

אם מחירי האנרגיה יירגעו, הריבית יכולה להישאר במקום ואולי לרדת בהמשך. אם הנפט והגז ימשיכו לעלות, גם בבריטניה יחזרו לדבר על העלאות ריבית. בינתיים, בנק אנגליה ממתין לראות איך ההתפתחויות בשוק האנרגיה ישפיעו על האינפלציה.