יום אדום בטוקיו: קיוקסיה צונחת, סופטבנק ואדוונטסט מאבדות עד 8% והניקיי יורד ביותר מ-3%
הבורסה בטוקיו חוותה את אחד הימים הקשים שלה בחודשים האחרונים, ומי שספגו את המכה הם בעיקר המניות שנהנו יותר מכולן מגל ה-AI. יצרנית שבבי הזיכרון קיוקסיה צנחה במהלך המסחר בכ-13% ונגעה ב-9,800 ין, הרמה הנמוכה שלה מאז אפריל, סופטבנק ואדוונטסט, שמפתחת ציוד לבדיקת שבבים, איבדו יותר מ-8%, וטוקיו אלקטרון ירדה בכ-5%. גם יצרניות הסיבים האופטיים, רכיב מרכזי בבניית מרכזי נתונים, ירדו בחדות: פוג'יקורה איבדה כ-8% ופורוקאווה אלקטריק כ-9%. מדד הניקיי 225 ירד בשיא בכ-3.6% לסביבת 60,835 נקודות, ומדד טופיקס הרחב איבד כ-1.9%.
המכירות התרכזו במניות שקשורות להקמת תשתיות הבינה המלאכותית. במדד עצמו התמונה הייתה מאוזנת יותר: 130 מניות ירדו ו-95 עלו.
הסיבה המרכזית היא החשש מהאטה בהשקעות במרכזי נתונים. בשבועות האחרונים המשקיעים שואלים יותר ויותר מתי ההשקעות העצומות של ענקיות הטכנולוגיה בתחום יתחילו להחזיר את עצמן, ואם קצב ההוצאה יוכל להימשך. בארה"ב גובר הדיון על הגבלות להקמת מרכזי נתונים בגלל צריכת החשמל והמים שלהם, וכל סימן לרגולציה הדוקה יותר מתורגם מיד לירידות בשרשרת האספקה. נזכיר שהנאסד"ק 100 נמצא בתיקון של כ-10% מהשיא שלו.
הנפגעת הבולטת היא סופטבנק, שהפכה בשנים האחרונות לאחד ההימורים הגדולים ביותר על AI בשוק היפני. הקבוצה של מסאיוסי סון מחזיקה ב-Arm, השקיעה סכומי עתק ב-OpenAI ושותפה בפרויקט Stargate להקמת מרכזי נתונים בארה"ב. לכן כל שינוי בסנטימנט כלפי התחום מכה במניה בעוצמה גדולה יותר. קיוקסיה, שהונפקה בסוף 2024, נהנתה מהזינוק בביקוש לזיכרון לשרתי AI, ומכאן גם הרגישות שלה. זה היה יום הירידות הרביעי ברציפות שלה, ובתחילת אוקטובר המניה עוד נסחרה סביב 19,300 ין. כלומר, בתוך כחודש היא איבדה כמחצית מערכה. חלק מהירידה מיוחס לתחזית זהירה למחירי הזיכרון ולמשלוחים, ולתלות של החברה בזיכרון פלאש רגיל, ולא בזיכרון המהיר HBM, שבו הרווחיות גבוהה יותר. בנוסף, היקף גדול של קניות במינוף הוביל למכירות כפויות כשהמחיר ירד מתחת לרמות מפתח.
לירידות הצטרף מטבע מקומי חזק יותר. הין התחזק לסביבת 158 ין לדולר, אחרי כ-158.75 ביום הקודם, ופגע ביצואניות שמקבלות חלק גדול מההכנסות שלהן בדולרים. ין חזק מקטין את ערך ההכנסות האלה כשהן מתורגמות חזרה ליפן. בנוסף, הבורסה בטוקיו הייתה סגורה ביום שלישי בגלל חג, כך שהמשקיעים הגיבו בבת אחת לכמה ימים של חדשות. גם נתוני התעשייה ביפן לא עזרו: מדד מנהלי הרכש ירד לשפל של שבעה חודשים.
הירידות לא נעצרו ביפן. בסיאול מדד הקוספי עבר לירידה של כ-1.5%-2% אחרי פתיחה חיובית, ו-SK הייניקס וסמסונג, שתי יצרניות הזיכרון הגדולות בעולם, ירדו בכ-3% ובכ-2%. ביום שלישי הקוספי כבר צנח בכ-3.6%, וגם מדד טייוואן איבד שיעור דומה. בהונג קונג ובשנגחאי הירידות היו מתונות, כ-0.1%-0.4%.
המכירות ביפן בלטו גם על רקע מה שקרה בשווקים אחרים. בשעות הראשונות של המסחר הקוספי בסיאול עוד עלה, ובשוק העריכו שחלק מהירידות בטוקיו נבעו ממכירות שקשורות לפוזיציות בחוזים על הניקיי, ולא רק משינוי בהערכת החברות עצמן. גם דיסקו, יצרנית ציוד לחיתוך וליטוש שבבים, ירדה.
מה שמעניין הוא העיתוי. כמה שעות לפני כן AMD פרסמה דוח חזק וזינקה בכ-8% במסחר המאוחר, עם הכנסות ממרכזי נתונים שכמעט הוכפלו ותחזית לצמיחה של יותר מ-80% בהכנסות ב-2027. בשוק חשבו שהדוח ירגיע את החששות מהאטה, אבל ההשפעה שלו התמסמסה מהר. להרחבה: AMD קופצת ביותר מ-7% אחרי הדוחות: ההכנסות ממרכזי נתונים זינקו ב-97%
לפני הירידה הנוכחית הניקיי טיפס לשיאים, בין היתר בזכות מניות ה-AI, ולכן חלק מהמשקיעים רואים בירידה מימוש רווחים אחרי ריצה ארוכה. עם זאת, הרגישות של המניות היפניות למצב הרוח בוול סטריט נשארת גבוהה, ושרשרת האספקה של שבבים ותשתיות כנראה תמשיך להגיב בעוצמה לכל ידיעה על קצב ההשקעות של ענקיות הענן.
