אודיוקודס עקפה את הצפיות בהכנסות, ופגשה ברווח; שירותי ה-AI ממשיכים לצמוח
חברת פתרונות התקשורת הארגונית הישראלית מסכמת את הרבעון השלישי עם הכנסות של 64.1 מיליון דולר, לעומת צפי ל-63.4 מיליון דולר, ורווח מתואם של 16 סנט למניה בהתאם לתחזיות; הכנסות השירותים צמחו בכ-20%, אך הרווח המתואם ירד לעומת אשתקד
אודיוקודס אודיוקודס (AudioCodes Ltd. -2.73% ), חברת פתרונות התקשורת הארגונית מאור יהודה, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה צמיחה מתונה בהכנסות, לצד המשך התרחבות בפעילות השירותים והבינה המלאכותית. הכנסות החברה הסתכמו ב-64.1 מיליון דולר, עלייה של 4.2% לעומת 61.5 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, ומעט מעל צפי השוק (יש לציין שאין לה סיקור רחב והצפי מתבסס על אנליסט אחד שמסקר) שעמד על 63.4 מיליון דולר. בשורה התחתונה רשמה החברה רווח מתואם של 4 מיליון דולר, או 0.16 דולר למניה, בדיוק בהתאם לתחזית, אך נמוך מהרווח המתואם של 4.9 מיליון דולר, או 0.17 דולר למניה, בתקופה המקבילה.
למרות העלייה בהכנסות, הרווח המתואם של החברה ירד בכ-18% לעומת הרבעון המקביל. מנגד, על בסיס כללי החשבונאות המקובלים (GAAP), הציגה אודיוקודס שיפור ברווח הנקי, שהסתכם ב-3.6 מיליון דולר, או 0.15 דולר למניה, לעומת 2.7 מיליון דולר, או 0.10 דולר למניה, אשתקד. שיעור הרווחיות הגולמית עמד על 65.7%, ושיעור הרווחיות התפעולית על 5.3%. בנטרול התאמות חשבונאיות, שיעור הרווחיות התפעולית הגיע ל-7.4%.
אודיוקודס, שבשליטת המייסד והמנכ"ל שבתאי אדלרסברג, נמצאת בשנים האחרונות בתהליך של שינוי המודל העסקי, מחברה שהתמקדה במשך שנים במוצרי תקשורת קולית וציוד לתשתיות ארגוניות, לחברה שמבקשת להגדיל את חלקן של תוכנות, שירותי ענן ופתרונות בינה מלאכותית בהכנסותיה. התוצאות הנוכחיות מצביעות על התקדמות בתחום השירותים, אך גם על כך שהצמיחה הכוללת של החברה עדיין מתונה.
השירותים צומחים בכ-20%, פעילות ה-VoiceAI ב-50%
אחד הנתונים הבולטים בדוחות הוא המשך הגידול בהכנסות משירותים, שהסתכמו ב-37.1 מיליון דולר, עלייה של 19.9% לעומת התקופה המקבילה. השירותים מהווים כעת כ-58% מכלל הכנסות החברה, לעומת כ-50% לפני שנה. מנגד, הכנסות ממוצרים הסתכמו בכ-27 מיליון דולר, ירידה של כ-12% לעומת הרבעון המקביל. השינוי בתמהיל הפעילות משקף את הניסיון של אודיוקודס להגדיל את משקל השירותים וההכנסות החוזרות, ולהקטין את התלות במכירות מוצרים.
לדברי החברה, שני מנועי הצמיחה המרכזיים שלה הם חטיבת Live, המספקת שירותי תקשורת מנוהלים לארגונים ולמוקדי שירות, ופעילות VoiceAI, המתמקדת בפתרונות בינה מלאכותית מבוססי קול. ההכנסות החוזרות השנתיות (ARR) משתי הפעילויות יחד הגיעו לקצב של 87 מיליון דולר, עלייה של 16% לעומת התקופה המקבילה. פעילות החברה הקשורה ל-Microsoft Teams צמחה ב-4% בהשוואה לשנה שעברה.
"אנחנו ממשיכים להתקדם בשינוי האסטרטגי של אודיוקודס לחברת תוכנה ושירותי ענן המונעת על ידי בינה מלאכותית קולית", אמר אדלרסברג עם פרסום התוצאות. לדבריו, "התוצאות ברבעון השלישי הונעו מהמשך המומנטום בשני מנועי הצמיחה המרכזיים שלנו - שירותי Live ופעילות VoiceAI".
בתחום ה-VoiceAI דיווחה החברה על צמיחה של 50% בהכנסות בתשעת החודשים הראשונים של 2026 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בחברה מציינים כי הפתרונות VoiceAI Connect ו-Live Hub המשיכו לרשום שיאים בהזמנות, על רקע גיוס לקוחות חדשים והרחבת הפעילות עם לקוחות קיימים. במקביל, ההכנסות מ-Voca CIC, פתרון למוקדי שירות המשולב ב-Microsoft Teams, עלו ביותר מ-40% ברבעון, ואילו ההכנסות מפתרונות Meeting Insights ו-Mia Edge, המשמשים לניתוח פגישות ומידע ארגוני באמצעות AI, צמחו ביותר מ-100%.
עם זאת, שיעורי הצמיחה הגבוהים בתחומי ה-AI עדיין אינם מתורגמים לצמיחה דומה בכלל פעילות החברה. למרות ההתרחבות בפעילויות החדשות, ההכנסות הכוללות גדלות בשיעור חד-ספרתי נמוך, והחברה ממשיכה להידרש לשיפור ברווחיות לצד המעבר למודל המבוסס יותר על תוכנה ושירותים.
רחוקה מהשיא של 2021 - ומה צפוי בהמשך?
מניית אודיוקודס רשמה מתחילת השנה תשואה חיובית של כ-18%, וב-12 החודשים האחרונים עלתה בכ-16%. החברה נסחרת כיום בנאסד"ק בשווי שוק של כ-250 מיליון דולר, רחוק מאוד מהרמות שבהן נסחרה בתקופת הקורונה. בסוף 2021 הגיע שווייה לכ-1.15 מיליארד דולר, ובשיא שנרשם ב-2020 אף חצה את רף 1.3 מיליארד הדולר. במונחי שווי שוק, מדובר בירידה של קרוב ל-80% לעומת סוף 2021, למרות ההתאוששות שנרשמה במניה במהלך השנה הנוכחית.
הפער בשווי משקף גם את השינוי בתוצאות העסקיות מאז. בשנת 2021 רשמה אודיוקודס הכנסות של כ-248.9 מיליון דולר ורווח נקי מתואם של 51.8 מיליון דולר. בשנת 2025 הסתכמו הכנסותיה ב-245.6 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי בהשוואה לארבע שנים קודם לכן, בעוד שהרווח המתואם ירד ל-18.1 מיליון דולר בלבד. כלומר, לא רק התמחור שהעניק שוק ההון לחברה השתנה, אלא גם רמת הרווחיות שלה.
במבט קדימה, האומדן לשנת 2026 עומד על הכנסות של 253.1 מיליון דולר, צמיחה של כ-3% לעומת אשתקד, ורווח מתואם של 0.61 דולר למניה, בדומה לשנת 2025. ברבעון השני העלתה אודיוקודס את תחזית ההכנסות השנתית שלה לטווח של 251 עד 256 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת של 247 עד 255 מיליון דולר, והותירה את תחזית הרווח המתואם למניה בטווח של 0.60 עד 0.75 דולר. בהודעת התוצאות הנוכחית לא נמסר עדכון נוסף לתחזית המספרית.
לרבעון הרביעי צופה האנליסט הכנסות של 64.5 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.17 דולר למניה. לשנת 2027 עומד האומדן על הכנסות של 262.9 מיליון דולר, צמיחה של כ-3.9%, ורווח מתואם של 0.64 דולר למניה. תחזיות אלו משקפות המשך צמיחה מתונה, ולא שינוי חד בקצב ההתרחבות של החברה.
במקביל, אודיוקודס ממשיכה להחזיר הון לבעלי המניות. במהלך הרבעון השלישי רכשה החברה בחזרה כ-1.52 מיליון מניות בהיקף כולל של 15.1 מיליון דולר, ובספטמבר חילקה דיבידנד של 20 סנט למניה, בסכום כולל של כ-4.8 מיליון דולר. בספטמבר קיבלה החברה גם אישור מבית המשפט בישראל לרכישה עצמית של מניות ולחלוקת דיבידנדים בסכום מצטבר של עד 30 מיליון דולר, בתוקף עד מרץ 2027.
בסוף הרבעון החזיקה החברה מזומנים, פיקדונות והשקעות פיננסיות בהיקף של 47.1 מיליון דולר, לעומת 75.7 מיליון דולר בסוף 2025. הירידה נובעת בעיקר מרכישות עצמיות של מניות ומחלוקת דיבידנדים, שקוזזו בחלקן באמצעות תזרים מפעילות שוטפת. ברבעון השלישי ייצרה החברה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 4.1 מיליון דולר.
