ההכנסות זינקו ב-154%, התחזית עקפה את הצפי - ואסטרה לאבס יורדת ב-6%
יצרנית שבבי הקישוריות לתשתיות AI צופה הכנסות של עד 750 מיליון דולר ברבעון הרביעי, ומשפחת מוצרי סקורפיו הפכה לגדולה ביותר שלה. במורגן סטנלי מעלים את מחיר היעד ל-389 דולר, אך בבתי השקעות אחרים מצננים את התמחור ומזהירים מההוצאות על הרחבת הפעילות
אסטרה לאבס אסטרה לאבס Astera Labs -10.93% מציגה צמיחה חדה במכירות ותחזית גבוהה מציפיות וול סטריט, אך מנייתה יורדת בכ-6.1% לכ-219.46 דולר. החברה, שמפתחת פתרונות קישוריות לתשתיות בינה מלאכותית, מתרחבת מעבר לשבבים בודדים למוצרים ולתכנון מערכות שלמות. הדוחות ממחישים את הביקוש, בעוד שתגובות האנליסטים חושפות מחלוקת על המחיר שכדאי לשלם תמורת הצמיחה.
הירידה מתרחשת ביום חלש גם לחברות שבבים אחרות: אינטל מאבדת כ-5.2% ומיקרון יורדת בכ-6%. למרות הנסיגה, אסטרה עדיין מציגה עלייה של כ-35% מתחילת השנה. התוצאות החזקות מגיעות אפוא אחרי התקדמות משמעותית במניה, ובזמן שהסקטור כולו נתון ללחץ.
הכנסות הרבעון השלישי זינקו ב-154% לעומת הרבעון המקביל והגיעו ל-584.9 מיליון דולר, מעל תחזית האנליסטים ל-550.8 מיליון דולר. הרווח המתואם הסתכם ב-1.32 דולר למניה, לעומת צפי ל-1.19 דולר. הפער החיובי עמד על כ-6.2% בהכנסות ועל כ-10.9% ברווח למניה.
סקורפיו מובילה את המכירות, ולקוח שני מצטרף
התחזית לרבעון הרביעי מצביעה על המשך התרחבות מהירה. אסטרה צופה הכנסות של 730-750 מיליון דולר, לעומת צפי של 656.3 מיליון דולר. אמצע הטווח, 740 מיליון דולר, גבוה בכ-12.8% מהתחזיות ומשקף צמיחה של כ-26.5% לעומת הרבעון השלישי. גם בשורת הרווח החברה מציבה רף גבוה מהערכות השוק: רווח מתואם של 1.62-1.66 דולר למניה, מול צפי ל-1.42 דולר. התחזית מחזקת את ההערכה שהביקוש למוצריה נמשך מעבר לרבעון החזק שכבר הסתיים, אף שאינה מבטיחה כיצד יתפתחו ההזמנות בשנה הבאה.
השינוי הבולט בתמהיל המכירות הוא עלייתה של משפחת סקורפיו למקום הראשון בהכנסות החברה. ההנהלה מסרה כי הכנסות סדרת X כבר עברו את אלה של סדרת P, וכי שתי הסדרות יחד מייצרות קצב הכנסות שנתי של יותר ממיליארד דולר. זהו קצב המחושב על בסיס הפעילות הנוכחית, ולא הכנסה שנתית שכבר נרשמה במלואה.
לצד הגידול במכירות, אסטרה החלה לשלוח מוצרי סקורפיו X ללקוח שני, לאחר שהפעילות נשענה במידה רבה על לקוח מרכזי אחד. הרחבת מספר הלקוחות עשויה לצמצם את הריכוזיות בתחום ולתמוך בצמיחה ב-2027, ככל שפריסות נוספות יתקדמו להזמנות ולמשלוחים.
ג'ו מור, אנליסט מורגן סטנלי, רואה בתוצאות בסיס להמשך הצמיחה. הוא ציין כי ההכנסות הרבעוניות של אסטרה גדלו ביותר מפי עשרה מאז הנפקתה ב-2024, ומעריך שהתנופה תימשך בשנה הבאה ללא האטה. מור הותיר המלצת "משקל יתר" והעלה את מחיר היעד מ-382 ל-389 דולר, כ-77% מעל מחיר המניה במסחר.
אופטיקה ומערכות שלמות מרחיבות את הפעילות - ואת ההוצאות
מנוע צמיחה נוסף נבנה בתחום התקשורת האופטית. אסטרה החלה להעביר ללקוחות דוגמאות של רכיבים חדשים, שנועדו לאפשר לשבבי AI לתקשר באמצעות אור במקום נחושת. אנליסט נידהאם קווין בולטון מעריך שהתחום יתחיל להניב הכנסות משמעותיות בסוף 2027, על רקע שוק יעד שלפי התחזיות יגיע לכ-40 מיליארד דולר עד 2030.
בולטון מצביע גם על בקרי הזיכרון ממשפחת ליאו, שעברו בדיקות אצל כמה לקוחות גדולים. הדור הבא, ליאו 2, מיועד לייצור המוני באמצע 2027. למרות ההערכה החיובית למוצרים, הוא הוריד את מחיר היעד מ-425 ל-300 דולר בשל ירידת מכפילי השווי בענף חומרת ה-AI, והותיר המלצת "קנייה". הפחתת מחיר היעד בנידהאם ממחישה את ההבחנה בין התחזית העסקית לתמחור המניה. אנליסט יכול לצפות לכניסה לשווקים חדשים ולהמשך גידול בהכנסות, ובכל זאת להפחית את השווי שהוא מייחס לחברה כאשר המשקיעים מוכנים לשלם מכפיל נמוך יותר על פעילות דומה.
מהדי חוסייני מססקווהאנה מתמקד באוריון, תכנון כולל של ארון שרתים לאשכולות AI, כהזדמנות להכנסות בטווח הארוך. הוא מזהיר כי פיתוח מערכות ותוכנה דורש הוצאות משמעותיות מראש, ומעדיף להמתין עד שלקוחות עסקיים ירכשו מערכות אוריון בכמויות גדולות. חוסייני הותיר המלצה "ניטרלית" והוריד את מחיר היעד מ-310 ל-258 דולר.
כך, חלק מהפעילות העתידית של אסטרה כבר מגובה במשלוחים, וחלקה עדיין בשלבי בדיקה ופיתוח. סקורפיו מייצרת הכנסות בהיקף גדול, אך התרומה המשמעותית מהאופטיקה צפויה לפי נידהאם רק בסוף 2027, ובאוריון עדיין נדרשת הוכחה של רכישות בהיקף רחב. לוחות הזמנים האלה חשובים להערכת ההוצאות שתישא החברה לפני שהמוצרים החדשים יוסיפו להכנסותיה.
