תשואות האג"ח בעולם יורדות, סין בשפל היסטורי - ובישראל כמעט בלי שינוי
תשואת אג"ח ממשלת סין לעשר שנים ירדה לכ-1.58%, שפל היסטורי תוך-יומי, ונסחרת באזור 1.6%. בגרמניה ירדה התשואה המקבילה במסחר המוקדם לכ-3.21% (הנמוכה מאז סוף אוגוסט) והתייצבה סביב 3.25%. ביפן נרשמה ירידה של כ-0.12 נקודות אחוז ביום אחד לכ-2.64%. בישראל כמעט אין תנועה: האג"ח השקלית לפדיון ב-2035 סביב 4.16%, ומדד תל גוב-כללי יורד בפחות מעשירית האחוז.
ביום הקודם איבד הנאסד"ק כ-5.5% ומדד השבבים של פילדלפיה כ-12%. חלק מהכסף שיצא ממניות עבר לאג"ח ממשלתיות, על רקע ספק גובר סביב גל ההשקעות בבינה מלאכותית. להרחבה: הקוספי והניקיי איבדו כ-6% אחרי הנעילה האדומה בוול סטריט.
כשהביקוש לאג"ח עולה המחיר מתייקר והתשואה יורדת, כי הריבית הקבועה על הנייר נשארת זהה. באג"ח לעשר שנים, ירידה של 0.1 נקודות אחוז בתשואה מוסיפה למחיר כ-0.7% עד 0.8%. בסין מצטרף גם שינוי במדיניות: הבנק המרכזי שם דגש על ריבית הלילה סביב 1.25%, מתחת לריבית לשבעה ימים (1.4%), והנזילות במערכת נשארת גבוהה.
הידעת?מה זה מח"מ, ולמה הוא קובע כמה מחיר האג"ח זז?
בארה"ב התשואה לעשר שנים סביב 4.85% אחרי שיא של 5.31% בתחילת אוקטובר. הירידה החודשית של כמעט חצי נקודה מוסיפה יותר מ-3% למחיר, אבל מול לפני שנה הפער עדיין כ-0.75 נקודות אחוז כלפי מעלה. בגרמניה הפער השנתי כ-0.6, וביפן כמעט נקודה שלמה.
ישראל מחוץ לקצב העולמי
בזמן שבחו"ל התשואות ירדו בחדות בחודש האחרון, בישראל הן נעות סביב 4.15%-4.17% מאז תחילת אוקטובר. קודם לכן ירדה התשואה לכ-3.6% בסוף יוני בעקבות ארבע הורדות ריבית של בנק ישראל (מ-4.25% ל-3.25%), ואז עלתה לכ-4.2%. העלייה המקומית בסתיו הייתה מתונה יותר מהעלייה בארה"ב, ולכן גם התיקון כעת חלש יותר. ביום הקודם ירד ת"א 35 בכ-3.7% מול ירידה של 0.06% בתל גוב-כללי, וגם כשהמניות מתקנות האג"ח כמעט לא זזות.
מדד תל גוב-שקלי 5-10 עלה מתחילת השנה בכ-2.1%. בשלושת החודשים האחרונים הוא ירד בכ-1.3%, והאג"ח הארוכות מעשר שנים איבדו קרוב ל-4%. קרנות שקליות נשענו על ריבית שוטפת שקוזזה חלקית בירידת מחירים; קרנות חו"ל עברו ירידות ואז עליות, עם השפעת שער החליפין על התוצאה בשקל. הריבית הקבועה במשכנתאות נשארת יציבה סביב תשואת העשר שנים, ומסלול הפריים צמוד ל-3.25% עם תחזית לכ-3% ב-2027.
הידעת?מה הייתה התשואה הגבוהה ביותר על אג"ח ארה"ב לעשר שנים?
השוק מתמחר עכשיו סיכוי של כשני שלישים להעלאת ריבית של הפדרל ריזרב בדצמבר, אחרי יותר מ-80% בתוך יום. בסין נמשכת דפלציה והתשואה לעשר שנים נמוכה בכ-0.17 נקודות אחוז מול לפני שנה, כך שהשפל שם יושב על רקע מקומי ולא רק על בריחה ממניות ה-AI.
למשקיעים מקומיים המשמעות המיידית היא שהאג"ח הישראלית לא מציעה כרגע את אותו תיקון מחירים שנראה באג"ח האמריקאית והיפנית, אבל גם לא סופגת את אותה תנודתיות.
