סופר מיקרו כמעט מכפילה את המכירות ברבעון אחד ומעלה את תחזית השנה ל-82 מיליארד דולר
הקצב שבו סופר מיקרו גדלה מגיע לממדים שקשה להשוות לחברות חומרה אחרות. ברבעון שהסתיים בסוף ספטמבר, הראשון של שנת הכספים 2027, מכרה יצרנית השרתים מסן חוזה ב-19.9 מיליארד דולר, לעומת 5 מיליארד דולר ברבעון המקביל וכ-11.1 מיליארד דולר ברבעון שלפניו. כלומר, קפיצה של כמעט פי ארבעה בתוך שנה ושל כ-79% בתוך שלושה חודשים. המספר עבר גם את התחזית המקורית של החברה, 14.5-15.5 מיליארד דולר, וגם את הטווח המעודכן של 18.5-19.5 מיליארד דולר שפרסמה בסוף אוקטובר. האנליסטים ציפו להכנסות של כ-16.3 מיליארד דולר.
המשקיעים הגיבו בעלייה של כ-6% במניה במסחר המאוחר בניו יורק. הרווח הנקי הגיע ל-1.59 מיליארד דולר, פי עשרה בערך מ-168 מיליון דולר אשתקד, והרווח המתואם למניה עמד על 1.81 דולר, מול צפי של 1.23 דולר.
את עיקר הגידול מייצרים שרתי הבינה המלאכותית, שבנויים ברובם סביב המעבדים של אנבידיה. החלק שלהם הגיע לכ-71% מההכנסות, לעומת 59% ברבעון הקודם, וההנהלה מעריכה שבשנה כולה ינוע בין 70% ל-80%. סופר מיקרו מוכרת יותר ויותר מערכות שלמות למרכזי נתונים, כולל קירור נוזלי, תוכנת ניהול ושירותי הקמה, ופחות שרתים בודדים. לקוחות גדולים, ענקיות ענן ומפעילי מרכזי נתונים חדשים, מזמינים בבת אחת מתקנים שלמים.
המגמה הזו מתיישבת עם מה שעלה בדוחות אחרים בענף. AMD קופצת ביותר מ-7% אחרי הדוחות: ההכנסות ממרכזי נתונים זינקו ב-97%, והשקעות ההון של ענקיות הטכנולוגיה בתשתיות בינה מלאכותית ממשיכות לגדול. עם זאת, השוק הרחב נראה עצבני יותר בשעות האחרונות, ואפשר לעקוב אחרי מה קורה בוול סטריט ובחוזים העתידיים על רקע בחירות האמצע.
התחזית היא החלק שהזיז את המניה. סופר מיקרו מעריכה הכנסות של 19.5-21.5 מיליארד דולר ברבעון הנוכחי, שיסתיים בדצמבר, הרבה מעל צפי השוק של כ-17.5 מיליארד דולר. לשנת הכספים כולה, שתסתיים ביוני 2027, היא מצפה עכשיו ל-72-82 מיליארד דולר, לעומת 65-72 מיליארד דולר בתחזית הקודמת. הקצה התחתון החדש זהה לקצה העליון הישן. לשם השוואה, בשנת הכספים 2026 כולה מכרה החברה ב-39.1 מיליארד דולר, כך שהתחזית מגלמת כמעט הכפלה נוספת.
ועדיין, כמה נתונים בדוח מצדיקים זהירות. ראשית, כ-2.3 מיליארד דולר מההכנסות ברבעון הגיעו ממשלוחים שתוכננו לרבעונים קודמים ונדחו, בעיקר בגלל מרכזי נתונים של לקוחות שהתעכבו בהקמה. בניכוי הסכום הזה, ההכנסות עומדות על כ-17.6 מיליארד דולר. נתון גבוה מאוד, אבל פחות מרשים מהכותרת.
שנית, הרווחיות נשארת דקה. שיעור הרווח הגולמי עמד על 12.7%, לעומת 9.3% לפני שנה אבל הרבה פחות מ-17.5% ברבעון הקודם, ולרבעון הנוכחי החברה צופה 12%-12.5%. במכירת מערכות ענק ללקוחות בודדים, כוח המיקוח נמצא בעיקר אצל הקונה, והחלק הארי של העלות הולך לרכיבים כמו מעבדים גרפיים וזיכרון. אם יצרנית שרתים מגלגלת 20 מיליארד דולר ברבעון ומשאירה בידיה כ-2.5 מיליארד דולר רווח גולמי, כל שינוי קטן במחירי הרכיבים מורגש מיד בשורה התחתונה.
שלישית, המזומנים. הפעילות השוטפת צרכה ברבעון 434 מיליון דולר, משום שמלאי ויתרות לקוחות בולעים הון חוזר בקצב שמתאים לגידול. בסוף ספטמבר החזיקה החברה כ-6.9 מיליארד דולר במזומן, מול כ-8.6 מיליארד דולר של חוב בנקאי ואג"ח להמרה. ההנהלה מדווחת שקיצרה את מחזור המלאי והייצור מכ-100 יום ל-74 יום בשלושה רבעונים, ומכוונת ל-50 יום. במקביל היא מתריעה על מחסור ברכיבים מרכזיים, כולל מעבדים גרפיים, ועל תנודתיות במחירים, שעשויים לעכב משלוחים.
הדוח הוא גם הראשון בתקופה של סמנכ"ל כספים חדש, מארק לונג, שמחליף את דייוויד וייגנד אחרי שש שנים בתפקיד. לונג הבטיח לשקף בכל רבעון את היקף הדילול, מועדי פירעון החוב והמקורות הפנויים, הבטחה שמתקשרת לחשש של משקיעים מגיוסי הון נוספים. בשוק זוכרים גם את התקופה שבה החברה התעכבה בהגשת דוחות והחליפה רואה חשבון, ושאלת הממשל התאגידי עדיין מלווה את המניה.
- ורטיב מזנקת ב-16% בפרה-מרקט, ומספקת עוד הוכחה לביקוש לתשתיות AI
- סופר מיקרו עולה 5.2% בעקבות ממצאי הבדיקה בפרשת השרתים לסין
בתחרות מול דל ויצרניות שרתים מאסיה, סופר מיקרו נשענת על מהירות: היא נוטה להיות בין הראשונות לשווק מערכות עם הדור החדש של שבבי אנבידיה. כל עוד הביקוש לתשתיות בינה מלאכותית גבוה מההיצע, המודל הזה מייצר צמיחה מהירה. השאלה למשקיעים היא אם הגידול בהכנסות יתורגם בהמשך גם לשוליים רחבים יותר ולתזרים חיובי.
