מניות הביטחון נופלות: בוול סטריט מטילים ספק בתקציב של 1.5 טריליון דולר
לוקהיד מרטין יורדת ב-6.5% ו-L3 האריס מאבדת כמעט 8% בעקבות הניצחון הדמוקרטי בבחירות האמצע. בג'פריס מעריכים שתקציב הביטחון ל-2027 יהיה קרוב יותר ל-1.15 טריליון דולר - גידול לעומת התקציב המאושר כיום, אך נמוך משמעותית מבקשת טראמפ
מניות התעשיות הביטחוניות בארה"ב יורדות בחדות, כשהמשקיעים בוחנים מחדש את הסיכוי לאישור תוכניתו של הנשיא דונלד טראמפ להגדלה נרחבת של תקציב הביטחון. הניצחון הדמוקרטי בבחירות האמצע מגביר את החשש שבקשות הפנטגון יעמדו לבחינה מחמירה יותר בקונגרס החדש.
לוקהיד מרטין Lockheed Martin Corp -6.87% מאבדת כ-6.5%, RTX RTX -3.16% יורדת ביותר מ-4% ו-L3 האריס טכנולוג'יז L3Harris Technologies -6.83% נופלת בכמעט 8%. ג'נרל דיינמיקס General Dynamics Corp -2.64% ונורת'רופ גרומן Northrop Grumman Corp -4.36% נסחרות בירידות של 3%-5%. החולשה מקיפה אפוא כמה מהקבלניות הביטחוניות הגדולות, בעלות פעילות בתחומי הטילים, ההגנה האווירית, התעופה ומערכות הלחימה.
מוקד החשש הוא הפער בין תקציב הביטחון המאושר כיום, כ-901 מיליארד דולר, לבין בקשת טראמפ לתקציב של 1.5 טריליון דולר ב-2027. מדובר בתוספת של כ-599 מיליארד דולר, או כ-66%, שהפכה לאחד הגורמים שתמכו בציפיות לצמיחה בענף.
בג'פריס מצפים לתקציב נמוך מבקשת הממשל
אנליסטים בג'פריס מעריכים כעת שהתקציב לשנת 2027 יהיה קרוב יותר להצעת בית הנבחרים, בהיקף של כ-1.15 טריליון דולר, מאשר לבקשת הממשל. הפער בין שתי ההצעות עומד על כ-350 מיליארד דולר, סכום משמעותי עבור חברות שהזמנות ממשלתיות הן חלק מרכזי מפעילותן.
גם התרחיש של ג'פריס משקף עלייה ניכרת בהוצאה: תקציב של 1.15 טריליון דולר יהיה גבוה בכ-249 מיליארד דולר, כ-28%, מהרמה המאושרת כיום. לכן, הירידות במניות מבטאות בעיקר חשש לצמיחה תקציבית מתונה מהציפיות, ולא בהכרח לקיצוץ בהשוואה לתקציב הקיים.
חברה יכולה ליהנות מהזמנות נוספות ומעלייה בהכנסות, ובכל זאת לספוג ירידה במניה אם המשקיעים ציפו להתרחבות מהירה יותר. במקרה של התעשיות הביטחוניות, בקשת התקציב הגבוהה של טראמפ סיפקה בסיס לתחזיות שעומדות כעת לבחינה מחודשת.
לדברי אנליסטים, בית נבחרים בשליטה דמוקרטית עשוי לבדוק בקפדנות רבה יותר את מסגרות התקציב ואת התוכניות החדשות. התמיכה בשדרוג היכולות הצבאיות עדיין רחבה, אך היא אינה מבטיחה אישור לכל תוכנית רכש או להיקף ההוצאה שהבית הלבן מבקש.
צבר ההזמנות חזק, הציפיות להמשך נחלשות
לצד תוכנית התקציב, המלחמה באיראן תמכה בביקוש לטילים, למערכות הגנה אווירית ולאמצעי לחימה נוספים. הצורך בחידוש מלאים ובשיפור המוכנות הצבאית העניק לחברות בענף הזמנות וחיזק את ההערכה שהביקוש יישאר גבוה. התוצאות שפרסמו באוקטובר חברות ובהן RTX ולוקהיד מרטין היו חיוביות, וכללו צברי הזמנות ברמות שיא. ממשלות פעלו להשלמת מלאים ולהרחבת היכולות הצבאיות, כך שהלחץ הנוכחי במניות מגיע לאחר דוחות שהצביעו על פעילות עסקית חזקה.
אלא שמאז פרסום הדוחות ויתרו מניות הענף על חלק גדול מהעליות שנרשמו בעקבותיהם. המשקיעים נעשו ספקנים יותר לגבי האפשרות שהגדלות ההוצאה שעליהן דובר אכן יאושרו, ותוצאות הבחירות מוסיפות כעת משקל לספקות האלה.
- ואנס: הפסדנו בבחירות בגלל המלחמה באיראן; הנפט צונח בכ-8%
- מדינות המפרץ חוששות מסבב נוסף מול איראן: אנרגיה ותשתיות אזרחיות בסיכון
החולשה ניכרת גם בביצועים מתחילת השנה. לאחר הירידות ביום רביעי, תת-מדד התעופה והביטחון של S&P 500 יורד בכמעט 1% מתחילת 2026, ואילו תת-המדד המקביל של דאו ג'ונס מאבד כ-3.4%.
גובה התקציב הוא רק חלק מההחלטה
צברי ההזמנות מספקים לחברות בסיס לפעילות עתידית, אך אינם מבטיחים שקצב קבלת ההזמנות החדשות ימשיך לעלות באותה מהירות. הבחינה המחמירה יותר של תוכניות חדשות עשויה להשפיע על חלוקת הכסף בין הפרויקטים ועל מועדי האישור שלהם, גם אם ההוצאה הכוללת תגדל.
לקראת דיוני התקציב, ההבדל בין החברות יהיה תלוי גם בתוכניות שיזכו למימון בפועל. התמיכה הרחבה במודרניזציה צבאית משאירה מקום להמשך השקעות, אך עד לגיבוש ההסכמות בקונגרס, בקשת טראמפ ל-1.5 טריליון דולר נשארת יעד של הממשל ולא מסגרת תקציבית מאושרת.
