סולאראדג' סביב 31 דולר: הורדת תחזיות והכנסות שטוחות ב-2027
מניית סולאראדג' נסחרת סביב 31 דולר, אחרי דוח רבעוני שהשאיר את המשקיעים עם יותר שאלות מאשר תשובות. בית השקעות אמריקאי מוריד את אומדני ההכנסות והרווח לשנתיים הקרובות, ומתאר תמונה של ביקוש סולארי חלש בארה"ב ובאירופה, שמקוזז חלקית בצמיחה במכירות סוללות על רקע מכירות חזקות של פלטפורמת Nexis.
ההכנסות ברבעון השלישי של 2026 הסתכמו ב-326.1 מיליון דולר, כולל החזר מכסים של 36 מיליון דולר במסגרת IEEPA, לעומת קונצנזוס של כ-327 מיליון דולר וטווח תחזית של 310 עד 340 מיליון דולר. החברה סיפקה 86.4 אלף ממירים, 2.36 מיליון אופטימייזרים ו-388 מגה-ואט-שעה של אגירה. השוליים הגולמיים המתואמים הגיעו ל-34.7%, מעל נקודת האמצע של התחזית (24%) ומעל הקונצנזוס (25.8%), כשהטבת ה-IEEPA תרמה כ-1,100 נקודות בסיס. הרווח המתואם למניה עמד על 29 סנט, מול צפי רחוב של הפסד של 29 סנט או רווח של 8 סנט, בעוד שבבסיס GAAP נרשם הפסד של 14 סנט למניה. להרחבה: סולאראדג' נופלת 8%: התחזית לרבעון הרביעי מתכווצת והחברה יוצאת לסבב קיצוצים
הידעת? כמה הכנסות מוותרת סולאראדג' ביציאה משווקים? כ-50 מיליון דולר בשנה משווקים שאינם רווחיים, לצד חיסכון משוער של כ-5 מיליון דולר ברבעון מהתייעלות.
התחזית לרבעון הרביעי היא זו שהכבידה על התמחור. סולאראדג' צופה הכנסות ושוליים גולמיים מתואמים, בנטרול החזרי IEEPA, של 245 עד 275 מיליון דולר ו-17% עד 21%, מול צפי רחוב של כ-317 מיליון דולר ו-25.4%. ההוצאות התפעוליות המתואמות צפויות ל-87 עד 91 מיליון דולר, והחברה שמרה על תחזית לתזרים חופשי חיובי ב-2026 כולה. ברקע, מה קורה בוול סטריט עכשיו ממשיך לשקלל את פער התחזיות מול הקונצנזוס במניות הצמיחה והאנרגיה.
יציאה משווקים והורדת אומדנים באירופה הביקוש התמתן בהמתנה להבהרות סביב חוק המדיניות המתחדשת בגרמניה (EEG). במקביל מודיעה ההנהלה על יציאה מכמה שווקים שאינם רווחיים, בהיקף של כ-50 מיליון דולר הכנסות שנתיות, ועל צעדי התייעלות שצפויים לחסוך כ-5 מיליון דולר ברבעון - 3 מיליון בעלות המכר ו-2 מיליון בהוצאות תפעול. הכנסות משדרוג מוצרים עלו ב-10 מיליון דולר רבעון מול רבעון ושיעורי ההצמדה משתפרים, אבל עדיין רחוקים מלפצות על חולשת הביקוש. המרת המזומנים השתפרה מ-54 ל-24 ימים, ובמקביל עולה הסיכון למחיקות חוב לקוחות ככל שהטביעה הגיאוגרפית מצטמצמת.
בית ההשקעות מוריד את אומדן ההכנסות ל-2026 ל-1.242 מיליארד דולר והפסד GAAP למניה ל-2.29 דולר, מ-1.305 מיליארד ו-2.10 דולר בהתאמה. ל-2027 יורדים האומדנים ל-1.202 מיליארד דולר והפסד של 1.87 דולר למניה, מ-1.457 מיליארד ו-1.05 דולר. התמונה ל-2027 מתוארת כהכנסות שטוחות יחסית לשנה הקודמת. ההמלצה נשארת זהירה: יש עידוד מצמצום ההוצאות, מהמשך יצירת תזרים חופשי ומהצגת מסגרת ל-2027, אבל המשקיעים מחפשים הוכחה שהאומדנים כבר בתחתית, וגם מנוע צמיחה ברור באגירת אנרגיה ובשנאים במצב מוצק.
בצד החיובי מדגישים את עוצמת המכירות דרך ערוץ של Nexis ואת פוטנציאל האגירה, לצד הכניסה לתשתיות חשמל למרכזי נתונים. סולאראדג' כבר הציגה שיתופי פעולה בפיתוח מערכות 800 וולט לחוות שרתים, אבל ההכנסות המשמעותיות משם עדיין רחוקות. להרחבה: סולאראדג' חושפת שיתוף פעולה עם אנבידיה במערכות 800V למרכזי נתונים
עבור בעלי המניות, המחיר סביב 31 דולר משקף שווי של כ-2.3 מיליארד דולר, רחוק מהשיא של כ-81 דולר ב-52 השבועות האחרונים. השאלה המרכזית נשארת כפולה: האם היציאה משווקים חלשים והקיצוץ בהוצאות מספיקים כדי לייצב את השורה התחתונה, והאם אגירה ו-Nexis יצליחו לשאת את הצמיחה בזמן שהסולאר הביתי והמסחרי בארה"ב ובאירופה נשאר תחת רוח נגדית.
