סמנכ"לית הכספים במטא מזהירה: "נמשיך להשקיע באגרסיביות ב-2027, עלויות המחשוב יעלו"

חברת מטא Meta Platforms 0.47%  פרסמה את דוחות הרבעון השלישי של שנת 2026 אחרי נעילת המסחר בוול סטריט, והציגה הכנסות של 64.6 מיליארד דולר, המשקפות עלייה של 26% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ונתון הגבוה מקונצנזוס האנליסטים שעמד על כ-63.3 מיליארד דולר. הרווח המדווח למניה הסתכם ב-3.83 דולר בעקבות חיוב משפטי חד-פעמי בסך 9.9 מיליארד דולר, אך בנטרול הוצאה זו עמד הרווח המתואם על 7.40 דולר למניה. מניית החברה, שסגרה את יום המסחר הרגיל בעלייה של 0.5% למחיר של 697.52 דולר, הגיבה תחילה לנתונים בזינוק של יותר מ-4% במסחר המאוחר. עם זאת, במהלך שיחת המשקיעים מחקה המניה את מרבית העליות על רקע דברי ההנהלה בנוגע לעלויות התפעול והמחשוב הגוברות של מערכות הבינה המלאכותית והמשך ההשקעות הצפוי בשנת 2027, וכעת נסחרת המניה בעליה של כ-2%. 

מנוע הצמיחה המרכזי של החברה נותר מגזר הפרסום, שהניב הכנסות של 63.1 מיליארד דולר, עלייה של 26% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל ציפיות השוק שעמדו על כ-61.9 מיליארד דולר. מספר המודעות שהוצגו למשתמשים עלה ב-10% ברבעון, נתון הנמוך מתחזיות האנליסטים שצפו עלייה של 12.3%, אך המחיר הממוצע למודעה זינק ב-14% והעיד על ביקוש גבוה מצד מפרסמים. מספר המשתמשים היומיים הממוצע באפליקציות החברה עמד בחודש ספטמבר על 3.64 מיליארד איש, עלייה שנתית של 3%. סך הכנסות חטיבת משפחת האפליקציות הגיע ל-64.2 מיליארד דולר, כאשר הרווח התפעולי של החטיבה ירד ב-31% ל-17.1 מיליארד דולר, ובהנהלת החברה הדגישו בשיחה כי השקעות הבינה המלאכותית כבר מניבות הכנסות פרסום נוספות בפועל.

בצד ההוצאות, סך ההוצאות של מטא זינק ב-68% והסתכם ב-51.6 מיליארד דולר, בעיקר בעקבות רישום החיוב החד-פעמי של 9.9 מיליארד דולר הנובע מהסכם הפשרה שנחתם בחודש אוגוסט עם 52 תובעים כלליים בארצות הברית, הסכם שעלותו הכוללת צפויה להגיע עד לכ-18.6 מיליארד דולר. כתוצאה מכך צנח הרווח התפעולי המדווח ב-37% ל-13 מיליארד דולר ושיעור הרווח התפעולי נחתך ל-20% לעומת 40% ברבעון המקביל, אם כי בנטרול החיוב המשפטי היה הרווח התפעולי עומד על 22.9 מיליארד דולר. הרווח הנקי הסתכם ב-9.9 מיליארד דולר, קפיצה של 264% לעומת הרבעון המקביל שכלל חיוב מס חד-פעמי של 15.9 מיליארד דולר, ומצבת העובדים של החברה בסוף ספטמבר עמדה על 66,775 עובדים, ירידה של 15% לעומת שנה קודם לכן. במקביל, הכנסות חטיבת ריאליטי לאבס, המרכזת את פעילות המשקפיים החכמים והמציאות הרבודה, ירדו ל-443 מיליון דולר לעומת 470 מיליון דולר אשתקד ומתחת לצפי של 518 מיליון דולר, אך ההפסד התפעולי שלה הצטמצם ל-4.1 מיליארד דולר לעומת צפי להפסד של 5.1 מיליארד דולר, כשהחברה מסיטה משאבים מהחטיבה לטובת בינה מלאכותית וצופה כי הפסדיה ירדו מ-18 עד 19 מיליארד דולר השנה לכ-15 מיליארד דולר ב-2027.

"בדרך לבינת-על אישית לכולם": הזינוק של מיוז והמחיר הכבד של כוח המחשוב

מוקד הדיון המרכזי בשיחת המשקיעים היה סוכן הבינה המלאכותית מיוז, שהושק בתחילת ספטמבר והגיע ליותר מ-10 מיליון הורדות בתוך 40 יום בלבד. המנכ"ל מארק צוקרברג התייחס להשקה בהודעת הדוחות ובפתיחת השיחה ואמר: "הגענו ברבעון זה לאבני דרך משמעותיות בדרך לספק בינת-על אישית לכולם, כולל השקת מיוז ומיוז וונדר, מודל החזית הראשון שלנו". במהלך השיחה פירט צוקרברג את נתוני האימוץ הראשוניים והצהיר: "יותר מ-10 מיליון אנשים בארצות הברית ובקנדה כבר הגדירו את מיוז בתוך כשישה שבועות בלבד מאז ההשקה, וכרבע מהם כבר משתמשים בו מדי יום". הוא הוסיף כי תחום הקניות מסתמן כמקרה השימוש המוביל עם יותר מרבע מהמשתמשים השבועיים, וציין: "אנו רואים בקניות ובמסחר נתיב מוניטיזציה ברור דרך עמלות מסחר, ואנו מתכננים לדחוף למוניטיזציה של מיוז מוקדם יותר מכפי שנהגנו במוצרים קודמים, אך חשוב להבין שכוח המחשוב הזמין צפוי להגביל את קצב הצמיחה של מיוז במהלך השנה הקרובה".

סמנכ"לית הכספים, סוזן לי, הרחיבה בשיחה על המשמעויות הפיננסיות של הפעלת המודלים החדשים וסיפקה את ההסבר שהוביל לירידת המניה במסחר המאוחר. בהתייחסה להוצאות התפעול של המערכת אמרה לי: "עוצמת המחשוב של מיוז משמעה שהרחבת בסיס המשתמשים שלה תדרוש השקעה משמעותית, ואנו צופים שסך עלויות ההגשה של המודלים יעלו בתקופה הקרובה; במקביל, אנו פועלים כדי לשפר את יעילות עלות המחשוב שלנו ביותר מפי עשרה במהלך השנה הקרובה". 

לי התייחסה גם לתוכניות ארוכות הטווח של החברה והבהירה לאנליסטים: "אנו נמשיך להשקיע באגרסיביות ככל שאנו בונים ומגבשים את תקציב שנת 2027, מתוך הבנה שהשקעות הבינה המלאכותית הללו יניבו תשואות לאורך ציר זמן ארוך יותר מאשר ההשקעות בעסקי הליבה שלנו". עבור הרבעון הרביעי של 2026 סיפקה לי תחזית להכנסות של 73 עד 76 מיליארד דולר, מעל צפי השוק של 73.6 מיליארד דולר, לצד עדכון תחזית ההוצאות השנתית ל-175 עד 179 מיליארד דולר וצמצום טווח תחזית ההשקעות ההוניות ל-135 עד 145 מיליארד דולר, לאחר שברבעון השלישי לבדו הסתכמו הוצאות ההון ב-34.9 מיליארד דולר והעבירו את תזרים המזומנים החופשי לשלילי בהיקף של 2.1 מיליארד דולר.

פיצול מניות אפקטיבי ללא דילול שליטה והמשך החזית המשפטית

לצד התוצאות הכספיות, הכריז דירקטוריון מטא על יצירת סדרת מניות חדשה מסוג C ללא זכויות הצבעה, ועל חלוקת דיבידנד חד-פעמי של מניה אחת מסוג C עבור כל מניה קיימת מסוג A ומסוג B. המהלך צפוי להיכנס לתוקף ב-19 בינואר 2027 והמניות החדשות יתחילו להיסחר בבורסת נאסד"ק בסוף חודש ינואר, כך שלמעשה מדובר בפיצול מניות ביחס של 2 ל-1 שאינו משנה את מאזן כוח ההצבעה בחברה. בשיחת הוועידה הסבירה הנהלת החברה את הרציונל האסטרטגי של המהלך וציינה: "יצירת מניות מסוג C תעניק לנו גמישות הונית ומטבע סחיר חדש לתשלום עבור רכישות אסטרטגיות, גיוס כישרונות והשקעות בתחומי הבינה המלאכותית, וזאת מבלי לדלל את מבנה השליטה הקיים וזכויות ההצבעה של המנכ"ל".

ברקע לפעילות העסקית ממשיכים להעיב על החברה הליכים משפטיים ורגולטוריים משמעותיים בארצות הברית. במהלך השיחה ציינה ההנהלה: "אנו ממשיכים לעקוב אחר סיכונים משפטיים ורגולטוריים מהותיים, ובשנה הקרובה צפויים להתנהל בארצות הברית מספר משפטים נוספים הקשורים לבטיחות בני נוער בפלטפורמות שלנו, שעשויים להוביל להפסדים מהותיים נוספים". דברים אלו נאמרים על רקע פסק דין שניתן לאחרונה במדינת ניו מקסיקו בהיקף של 25 מיליארד דולר, שבו קבע חבר מושבעים כי החברה הטעתה משתמשים בנוגע למדיניות הפרטיות וניהול התוכן שלה – סכום שאינו כלול בחיוב של 9.9 מיליארד דולר שנרשם בדוחות הרבעון השלישי. במבט להמשך השנה, בוול סטריט ימתינו לדוחות הרבעון הרביעי כדי לראות אם החברה תספק תחזית הוצאות מספרית רשמית לשנת 2027, כאשר מחיר היעד הממוצע למניה עומד כעת על כ-831 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ-19% ממחיר הסגירה האחרון.