רובינהוד מנסה להפוך מאפליקציית מסחר לענקית פיננסים - והאנליסטים רואה אפסייד של 37%
רוזנבלט מעריך שרובינהוד כבר אינה תלויה רק במסחר במניות ובקריפטו, אלא בונה מנועי צמיחה חדשים בשוקי תחזיות, מוצרים פיננסיים ושווקים בינלאומיים; ג'יי.פי מורגן נשאר זהיר יותר לקראת הדוחות ב-27 באוקטובר
רובינהוד Robinhood 4.34% מנסה לשנות את הדרך שבה וול סטריט מסתכלת עליה. במקום להישאר מזוהה בעיקר עם מסחר חינמי ומניות מם, החברה מרחיבה את הפעילות למוצרים פיננסיים נוספים, לשווקים בינלאומיים ולתחומים כמו שוקי תחזיות. חלק מהאנליסטים חושבים שהשוק עדיין לא מתמחר את השינוי הזה במלואו. המניה עולה בכ-4% לכ-102 דולר, אחרי ירידה של כ-12% מתחילת השנה. למרות החולשה היחסית ב-2026, היא כבר התאוששה בכ-52% מהשפל השנתי שנרשם במרץ, סביב 65 דולר.
רוזנבלט רואה אפסייד של 37%
רוזנבלט החל לסקר את החברה בהמלצת "קנייה" ובמחיר יעד של 135 דולר, שמשקף אפסייד של כ-37% לעומת מחיר הסגירה של יום שלישי. מבחינת הבנק, רובינהוד כבר אינה רק אפליקציה למסחר אלא פלטפורמה פיננסית שמעמיקה את הקשר עם הלקוחות.
הטענה המרכזית היא שהחברה הצליחה להרחיב את הפעילות מעבר למודל המקורי שהביא אותה לתודעה. בסיס הלקוחות נעשה אמיד יותר, סל המוצרים גדל, והחברה מנסה להגדיל את היקף הכסף שכל לקוח מפקיד ומשאיר אצלה. זה שינוי חשוב משום שהבעיה הגדולה של רובינהוד תמיד היתה איכות ההכנסה. מסחר ער יכול לייצר צמיחה מהירה, אבל הוא גם תנודתי מאוד. פלטפורמה רחבה יותר יכולה לייצר יותר הכנסות חוזרות ופחות תלות בגלי התלהבות בשווקים.
לעומת זאת, ג'יי.פי מורגן העלה את מחיר היעד למניה ל-115 דולר מ-103 דולר, אך השאיר המלצת "ניטרלי". במקביל, הבנק העלה את תחזית הרווח המתואם לרבעון השלישי ל-57 סנט למניה מ-46 סנט, על רקע מחזורי מסחר גבוהים במניות ובאופציות.
למרות השיפור, בג'יי.פי מורגן עדיין מוטרדים מהשאלה כמה רווחי באמת יכול להיות בסיס הלקוחות של רובינהוד לאורך זמן. חשבונות קטנים יותר נוטים לייצר פחות הכנסות, בעוד שהתחרות מצד ברוקרים ותיקים ופלטפורמות קריפטו ממשיכה לגדול. הבנק אף הוריד את מכפיל הרווח שבו הוא משתמש לתמחור החברה מ-35 ל-32, מה שממחיש את הפער בין ההתלהבות מקצב הצמיחה לבין הספק לגבי איכותה ועמידותה.
שוקי התחזיות הופכים למנוע חדש
אחד התחומים שכבר מתחילים לבלוט הוא שוקי התחזיות. לפי ג'יי.פי מורגן, הפעילות הזו הפכה למנוע צמיחה משמעותי יותר עבור החברה והיא מספקת הוכחה לכך שרובינהוד מסוגלת להתרחב מעבר למסחר הקלאסי.
ככל שרובינהוד מוסיפה מוצרים שאינם קשורים רק למניות תנודתיות או לקריפטו, היא יכולה לנסות למשוך לקוחות חדשים ולשנות את האופן שבו המשקיעים מעריכים את העסק.
מיזוהו מצביע על פוטנציאל נוסף בחוזים תמידיים על מניות, שמאפשרים להיחשף לתנועות במחיר בלי להחזיק במניה עצמה. בסקר של יותר מ-600 משתמשי רובינהוד, 94% אמרו שסביר שישתמשו במוצר אם יוצע להם.
הנתון המעניין יותר הוא שכ-84% מהנשאלים אמרו שהיו משתמשים בעיקר או לחלוטין בכסף חדש. אם זה אכן יתממש, מדובר לא רק בהעברת פעילות קיימת ממוצר אחד לאחר, אלא בהגדלת הפיקדונות והיקף הנכסים בפלטפורמה.
- הימורים ב-1.8 מיליארד דולר ביום: ליגת הפוטבול יוצאת נגד קלשי ופולימרקט
- ה-AI כבר סוחר לבד - תשואה עודפת עקבית עדיין אין
המבחן הוא אם הצמיחה תהפוך לעמוקה יותר
השלב הבא בסיפור של רובינהוד כבר לא תלוי ביכולת שלה למשוך סוחרים, אלא ביכולת לגרום להם להישאר ולהשתמש ביותר שירותים. כל מוצר חדש, מהשווקים הבינלאומיים ועד שוקי התחזיות, נועד להפוך את רובינהוד מאפליקציית מסחר למערכת פיננסית רחבה יותר - אבל ככל שהיא מתרחבת, היא גם נכנסת עמוק יותר למגרש של ברוקרים, בנקים ופלטפורמות קריפטו גדולות.
הדוחות ב-27 באוקטובר יהיו הזדמנות לראות אם השינוי הזה כבר מתחיל להופיע במספרים. מעבר למחזורי המסחר, המשקיעים ירצו לבחון אם נכנס יותר כסף לפלטפורמה, אם לקוחות משתמשים ביותר מוצרים ואם ההכנסה מהם נעשית יציבה יותר ופחות תלויה בתקופות של מסחר ער.
זה גם יהיה המבחן המרכזי לתזה של רוזנבלט. אם המוצרים החדשים מושכים הון נוסף ומעמיקים את הקשר עם הלקוחות, יהיה קל יותר להצדיק תמחור גבוה. אם רוב הצמיחה תמשיך להגיע מאותו בסיס משתמשים ובאותה פעילות תנודתית, יהיה קשה יותר לטעון שרובינהוד כבר הפכה לעסק פיננסי מסוג אחר.
