רובינהוד בדרך לעלייה של 43%? מורגן סטנלי צופה 150 דולר למניה

רובינהוד Robinhood -0.59%  מוכרת בעיקר כאפליקציה למסחר במניות, באופציות ובקריפטו. מורגן סטנלי מעריך שהחברה כבר לא תלויה רק בתחומים האלה, בזכות שירותים חדשים שהיא מציעה ללקוחות. הבנק העלה את ההמלצה על המניה מ"תשואת שוק" ל"תשואת יתר" ואת מחיר היעד מ-124 ל-150 דולר. מדובר במחיר הגבוה בכ-43% ממחיר המניה בסגירה האחרונה.

הסיבה היא לא התאוששות בביטקוין. להפך, מורגן סטנלי הוריד את התחזיות שלו לפעילות הקריפטו של רובינהוד. בבנק חושבים שהחברה יכולה להמשיך לצמוח דרך מוצרים אחרים שהיא מוכרת ליותר מ-28 מיליון הלקוחות שלה. רובינהוד כבר מציעה חשבונות פרישה, כרטיסי אשראי, שירותי בנקאות, ייעוץ השקעות, מסחר בחוזים עתידיים, מכירה בחסר ושווקי חיזוי. ככל שהלקוחות משאירים יותר כסף בפלטפורמה ומשתמשים ביותר שירותים, החברה יכולה להכניס מהם יותר גם כשהמסחר בקריפטו נחלש.

התוצאות של הרבעון השני הראו את השינוי. הכנסות החברה עלו ב-32% והגיעו לשיא של 1.31 מיליארד דולר. הרווח למניה עלה ב-48% ל-62 סנט. הלקוחות החזיקו בפלטפורמה נכסים בהיקף של כ-369 מיליארד דולר, וההפקדות נטו במהלך הרבעון התקרבו ל-22 מיליארד דולר. התוצאות האחרונות של רובינהוד כבר הראו עד כמה החברה מתרחקת מהתלות בקריפטו. 

התחום שמושך עכשיו את עיקר תשומת הלב הוא שווקי החיזוי. מדובר בחוזים שמאפשרים לסוחרים להמר על תוצאה של אירוע, למשל מי ינצח במשחק או מה תהיה החלטת ריבית. ברבעון השני הכניסה רובינהוד 156 מיליון דולר מהפעילות הזאת, לעומת כ-10 מיליון דולר בלבד שנה קודם לכן.

לשם השוואה, המסחר במניות הכניס לחברה 129 מיליון דולר והמסחר בקריפטו הכניס 100 מיליון דולר. כלומר, פעילות שרובינהוד נכנסה אליה רק בשנים האחרונות כבר מכניסה לה יותר מהמסחר במניות שעליו היא בנתה את השם שלה. גם היקף הפעילות עלה במהירות. ברבעון השני נסחרו ברובינהוד 13.6 מיליארד חוזים על אירועים, יותר מפי 10 לעומת התקופה המקבילה. ביולי לבדו נסחרו עוד 6.1 מיליארד חוזים, פי 20 לעומת יולי 2025.

רובינהוד רוצה להשאיר אצלה חלק גדול יותר מהעמלות

עד עכשיו העבירה רובינהוד חלק גדול מהעסקאות בשווקי החיזוי דרך זירות חיצוניות, בהן קלשי, והתחלקה איתן בהכנסות. ביוני היא התחילה להעביר עסקאות גם דרך רותרה, זירה שנמצאת בבעלות משותפת שלה ושל חברת המסחר סוסקוהנה ומחזיקה ברישיון למסחר ולסליקת העסקאות. רובינהוד סימנה כבר בשנה שעברה את שווקי החיזוי כתחום שאליו היא רוצה להיכנס עמוק יותר.

כשהעסקה עוברת בזירה חיצונית, רובינהוד צריכה להעביר חלק מההכנסה למפעילת הזירה. כשהיא מעבירה אותה דרך זירה שבה היא שותפה, חלק גדול יותר מהכסף נשאר אצלה. הדבר עשוי לאפשר לה להוריד את המחיר ללקוחות ובאותו זמן להרוויח יותר מכל עסקה. מורגן סטנלי מעריך שהשוק עדיין לא נותן לפעילות הזאת מספיק משקל במחיר המניה. בעקבות השיפור בשווקי החיזוי ובשירותים הנוספים, הבנק העלה את תחזית הרווח למניה של רובינהוד בכ-12% לשנה הקרובה, בכ-14% לשנה שאחריה ובכ-15% לשנה השלישית.

בקריפטו, לעומת זאת, המספרים המשיכו לרדת. נפח המסחר בקריפטו באפליקציה של רובינהוד נפל ביולי ב-74% לעומת השנה שעברה והסתכם ב-4.3 מיליארד דולר. יחד עם בורסת ביטסטמפ, שנרכשה על ידי החברה, נפח המסחר הגיע לכ-11 מיליארד דולר, ירידה של 62%. למרות הירידה, מספר הלקוחות המשיך לעלות. ביולי היו לרובינהוד 28.5 מיליון חשבונות ממומנים, תוספת של כ-1.8 מיליון בתוך שנה. הנכסים בפלטפורמה הסתכמו בכ-355 מיליארד דולר, עלייה של כ-19%, וההפקדות נטו ב-12 החודשים האחרונים הגיעו לכ-75 מיליארד דולר.

גם השירותים האחרים גדלים. לרובינהוד גולד יש כבר 4.8 מיליון מנויים. פעילות כרטיסי האשראי הגיעה לקצב הכנסות שנתי של 100 מיליון דולר, עם יותר ממיליון לקוחות וכ-17 מיליארד דולר ברכישות בקצב שנתי. בחשבונות הפרישה מחזיקים הלקוחות כ-35 מיליארד דולר, עלייה שנתית של יותר מ-80%.

• המירוץ החדש של וול סטריט: כולם רוצים טוקנים, והוויכוח על הסיכונים מתחמם
• יש לכם חשבון ברובין הוד? מהיום ה-AI יכול לסחור במקומכם

לרובינהוד יש כיום 13 פעילויות שכל אחת מהן מייצרת קצב הכנסות שנתי של יותר מ-100 מיליון דולר. מורגן סטנלי כבר מסתכל עליה פחות כאפליקציית מסחר ויותר כפלטפורמה פיננסית שמוכרת כמה שירותים לאותו לקוח. שווקי החיזוי הם כרגע הפעילות שממחישה את השינוי בצורה הברורה ביותר, אבל הם גם תחום חדש שעדיין מתמודד עם שאלות רגולטוריות ועם חשש לשימוש במידע פנימי ולהטיית תוצאות.