הירידות בביטקוין, נהירת המוסדיים ומהפכת הטוקניזציה: סיכום שבוע סוער בשוק הקריפט

מגמות מחיר ותנועות הון בצל מתיחות ביטחונית

שוק הקריפטו חווה השבוע גל מכירות מואץ שדחף את מחירו של הביטקוין לשפל של כחודש, והמחיר אף נגע בזמן קצר ב-80 אלף דולר למטבע בלבד. מדובר בירידה של כ-4% בתוך 24 שעות בלבד ולמעלה מ-8% מאז שהמטבע התקרב לשיא מקומי סביב 87,000 דולר ימים ספורים קודם לכן. המגמה השלילית פגעה בצורה קשה עוד יותר ביתר נכסי הסיכון בשוק, כאשר מטבעות מובילים כמו את'ריום וריפל השילו כ-6% מערכם ביום אחד, בעוד רשת סולאנה איבדה כ-9%. הירידות החדות מתרחבות בדיוק לקראת ציון שנה לקריסת המהירה של ה-10 באוקטובר 2025, אז רשם הביטקוין צניחה דרמטית מרמות שיא של למעלה מ-126,000 דולר לרמות של כ-105,000 דולר.

הלחץ על השוק אינו נובע רק ממימושים טכניים, אלא ניזון מחששות מאקרו-כלכליים כבדי משקל ומתיחות גיאו-פוליטית. מחירי הנפט הגולמי טיפסו מעל רמת 100 דולר לחבית עקב דיווחים על תקיפות מכליות במצר הורמוז, לצד עלייה חדה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות, כאשר תשואת האיגרת ל-10 שנים של ממשלת ארצות הברית חצתה את רמת 5.3%. לחצים אלו הובילו לגל מימושים חריף בנכסי הסיכון, במהלכו נמחקו עמדות ממונפות בקריפטו בהיקף של כ-550 מיליון דולר בתוך יממה אחת בלבד, רובן של סוחרים שהימרו על עליות שערים. הירידות הכבידו גם על מניות הקריפטו המסורתיות, כאשר חברות בולטות כמו קוינבייס, בוליש וסירקל ירדו בחדות. כמו כן, פרוטוקול הפגישה האחרונה של הבנק המרכזי האמריקאי הצביע על כך שמרבית חברי הוועדה תומכים בהעלאת ריבית אחת נוספת עד סוף השנה, מה שממשיך להגביל את תיאבון המשקיעים.

בשעות האחרונות נרשמת התאוששות קלה. מחירי הנפט הגולמי נסוגו לאחר שהנשיא דונלד טראמפ הודיע כי ארצות הברית לא תתקוף באיראן לפני בחירות האמצע בנובמבר. הודעה זו סייעה לביטקוין להתאושש מעט מעל רמת82 אלף דולר. במקביל, גורמי מקצוע בתעשייה נאלצו לדחות שמועות שהופצו ברשתות לגבי פגיעות של אלגוריתמי ההצפנה עקב התפתחויות בתחום הבינה המלאכותית (לאחר קריאות פומביות להיכנס ל"מצב בונקר"). מנהל תחום ההצפנה בקוינבייס הבהיר כי מדובר בהפחדות חסרות בסיס עובדתי, וציין כי פגיעה במערכות ההצפנה אינה אפשרית כיום וכי תרחיש כזה היה משתק קודם כל את כלל המערכת הבנקאית המסורתית.

מגמת הירידות בטווח הקצר אינה משקפת את הסנטימנט המוסדי ארוך הטווח. נתוני מחקר מוסדי שפורסמו לאחרונה על ידי סטייט סטריט מצביעים על כך שקרנות גידור ומנהלי נכסים מוסדיים ממשיכים להפגין אמון עמוק בנכסים הדיגיטליים. מהסקר עולה כי כ-51% מהמוסדיים צופים שנכסים דיגיטליים יהפכו למיינסטרים בתוך 5 שנים, לעומת 11% בלבד בשנת 2024.

נהירת הון מוסדי ופעילות ממשלת ארצות הברית

הכסף המוסדי המשיך לזרום לשוק באופן מסיבי למרות התנודתיות. אנליסטים בבנק ההשקעות הגלובלי ג'יי פי מורגן פרסמו דוח המעריך כי השוק רשם זרימת הון של כ-50 מיליארד דולר לתוך נכסים דיגיטליים מאז תחילת השנה. הנתון משקף קצב שנתי של כ-66 מיליארד דולר – גבוה משמעותית מקצב של 52 מיליארד דולר שנרשם במאי. הבנק שקלל נתונים הכוללים את פעילות קרנות הסל, פוזיציות בחוזים עתידיים בבורסת שיקגו, גיוסי הון סיכון, וכן רכישות נכסים תאגידיות וממשלתיות. בעוד שבמחצית הראשונה הגיע עיקר ההון מרכישות ביטקוין תאגידיות, הרבעון השלישי הציג התאוששות ניכרת בפעילות הקרנות הסחירות. כמו כן, הפוזיציות המוסדיות בחוזים עתידיים על ביטקוין ואת'ריום רשמו עלייה והתקרבו או עקפו את שיאי העבר. הבנק ציין כי חברות כריית הביטקוין הציבוריות מכרו במצטבר כ-1.8 מיליארד דולר לצורך מימון תשתיות בינה מלאכותית, בעוד חברות אחרות כמו סטרטג'י המשיכו לרכוש ביטקוין בהיקפים משמעותיים.

בגזרת האת'ריום, חברת אוצר הנכסים הדיגיטליים ביטמיין, אחת המחזיקות הגדולות בעולם, צפויה להפסיק בקרוב את רכישותיה הרצופות. טום לי הודיע כי החברה תעצור את הקניות ברגע שתגיע להחזקה של 5% מסך המטבעות במחזור. כיום מחזיקה החברה בכ-4.9% מההיצע, השווים לכ-15.5 מיליארד דולר, וחסרים לה עוד כ-100 אלף מטבעות כדי להגיע ליעד שקבעה לעצמה בתוך כ-6 עד 7 שבועות. החברה שימשה מקור ביקוש יציב מאז אמצע 2025, אך לאור ירידות המחירים האחרונות, היא רושמת כיום הפסדים על הנייר של כ-4.5 מיליארד דולר.

הממשל האמריקאי ממשיך לבצע תנועות דרמטיות בהחזקותיו המוסדיות. ארנקים המקושרים לממשלת ארצות הברית העבירו לאחרונה מטבעות דיגיטליים בשווי של יותר מ-100 מיליון דולר, מתוכם כ-71.6 מיליון דולר בביטקוין וכ-31.6 מיליון דולר במטבעות בי-אן-בי (בייננס קוין). הנכסים, שהוחרמו בעבר בפרשות שונות כולל מזירת ביטפינקס ומחברת אלמידה ריסרץ', הועברו לכתובות הפקדה בזירות מסחר. בנוסף לכך, בוצעה השבוע העברה גדולה נוספת של 12,267 מטבעות ביטקוין בשווי של כ-1.01 מיליארד דולר, שמקורם בהחרמת הפריצה לביטפינקס ב-2016. מטבעות אלו הועברו לכתובת חדשה שאינה משויכת לבורסה. העברה זו מצטרפת לניתוב של כ-119 מיליון דולר ב-USDT ועוד 2,574 מטבעות ביטקוין לפלטפורמות משמורת מוסדיות כמו קוינבייס. כיום מחזיקה ממשלת ארצות הברית במאגר עתק של 306,795 מטבעות ביטקוין בשווי כולל של כ-24.85 מיליארד דולר (מתוך סך של 27.5 מיליארד דולר בנכסים מוחרמים), המיועדים להחזקה כחלק מרזרבה אסטרטגית לאומית ללא כוונת מכירה.

טוקניזציה של נכסים מסורתיים וחיבוק המערכת הפיננסית

חדירתה המתרחבת של טכנולוגיית הבלוקצ'יין לעולם המסורתי ממשיכה לייצר כותרות משמעותיות בתחום הטוקניזציה. חברת סקיוריטייז מביאה את מניותיהן של 12 חברות אמריקאיות מובילות (ביניהן אפל, אנבידיה, טסלה ומיקרוסופט) למסחר על גבי רשת סולאנה. כל טוקן כזה מגובה לחלוטין במניה אמיתית, במטרה לשמור על זכויות בעלי המניות, כולל קבלת דיבידנדים וזכויות הצבעה. המסחר יתבצע בשלב הראשון בפלטפורמה של החברה ויוסדר באמצעות המטבע היציב USDC, לקראת הרחבה עתידית לפלטפורמה הדיגיטלית המתוכננת של בורסת ניו יורק. מניית החברה זינקה ב-11% במהלך יום המסחר ובעוד כ-5% לאחריו.

• נעצר חשוד בהסתרת פעילות במטבעות דיגיטליים בעשרות מיליוני דולרים
• למרות נפילת חוק הקלריטי הביטקוין שומר על יציבות והרגולציה מתקדמת במספר חזיתות

מחקר מקיף בן 79 עמודים של חברת המחקר סיטריני קובע כי משקיעים עשויים למצוא הזדמנויות רווחיות הרבה יותר בתחום הטוקניזציה מאשר בהשקעה ישירה במטבעות. הניתוח מצביע על כך שהמרוויחים הגדולים מהמהלך לא יהיו בהכרח המטבעות עצמם, אלא חברות התשתית והפלטפורמות שגוזרות עמלות מכל פעילות המסחר, ההלוואות והתשלומים. בין הגופים הבולטים צוינו חברות כגון סקיוריטייז, קוינבייס, רובין הוד, סירקל, פיגור ובוליש, לצד פרוטוקולים המציעים סלי השקעות (כמו מייפל, פנדל ואאווה).

בורסת הנכסים הדיגיטליים OKX משתלבת היטב במגמה זו, לאחר שהבטיחה סבב השקעה חדש מגופים פיננסיים מסורתיים כמו סירקל, ריפל, חברת המסחר קיוב וזרוע ההשקעות של בנק סטנדרד צ'רטרד. ההון החדש משקף לבורסה שווי של 25 מיליארד דולר לפני הכסף, ומעיד על השאיפה להפוך לזירה פיננסית רב-תכליתית. הבורסה, שמרחיבה שיתוף פעולה עם החברה האם של בורסת ניו יורק, מקדמת מיזם להשקת מסחר מסביב לשעון ב-63 מניות מטוקנות באמצעות מטבעות יציבים, חרף ספקנות מצד גופים כמו מאקוורי לגבי קצב האימוץ המוסדי.

במקביל, מגעי הגישור בין עולם הבנקאות למסחר הקריפטו הופכים למעשיים. בנק הענק וולס פארגו מנהל מגעים לשיתוף פעולה עם חברת פייווארד (החברה האם של בורסת קראקן). במסגרת ההסכם הנבחן, קראקן עשויה לספק לבנק נזילות עבור פעילות מסחר במטבעות קריפטוגרפיים, מה שיסלול את הדרך לבנק להציע שירותי מסחר ישירים ללקוחותיו מבלי לפתח את תשתית המסחר הרציף והסליקה בעצמו.

פוליטיקה, חקיקה ורגולציה בארצות הברית

לקראת בחירות האמצע בנובמבר, תעשיית הקריפטו בארצות הברית נמצאת בדילמה פוליטית. זאת, בעקבות הפלת הצעת חוק מרכזית בסנאט שנועדה להעניק מסגרת חוקית ברורה לענף. לאחר שהשקיעה השנה מעל ל-300 מיליון דולר בתרומות למועמדים משתי המפלגות, הצבעתם של כלל הסנאטורים הדמוקרטים נגד החוק עוררה זעם רב. הקרע החריף בצל מעורבותו של הנשיא טראמפ במיזמי קריפטו אישיים. ועדות פעולה פוליטיות מובילות כמו פיירשייק, שהחלו את השנה עם 193 מיליון דולר, מזרימות עשרות מיליונים למועמדים אוהדים ולמרוצים נגד מתנגדי התעשייה. עם זאת, גורמים בתעשייה מזהירים כי מסע ענישה נגד הדמוקרטים עלול לפגוע במעמד הענף בעתיד, במיוחד לאור תחזיות שוק המעניקות למפלגה הדמוקרטית סיכויים של למעלה מ-60% לזכות ברוב בסנאט.

בחזית הרגולטורית הבנקאית, ארגון המייצג את הבנקים הקהילתיים הגיש תביעה בבית משפט פדרלי נגד הרגולטור המפקח על הבנקים, בדרישה לבטל את הענקת רישיונות הנאמנות לחברות קריפטו. הבנקים טוענים כי רישיונות אלו חורגים מסמכות הרשות ומאפשרים לחברות נכסים דיגיטליים לפעול ללא מנגנוני ההגנה והפיקוח המחמירים הנדרשים ממוסדות מסורתיים. במקביל, חקירות נמשכות גם ברמת הסנאט: הסנאטור ריצ'רד בלומנטל ממשיך לחקור את קשריה הפיננסיים של מנפיקת ה-USDT חברת טת'ר, ודרש לאחרונה ממנכ"ל חברת קנטור פיצג'רלד (השומרת על רוב נכסי החברה בארצות הברית) לפרט אילו צעדים ננקטו למניעת שימוש במטבע למימון לא חוקי.

• הביטקוין נופל ל-83 אלף דולר: התשואות, הדולר והנפט מכבידים על הקריפטו
• הרבעון החזק ביותר לביטקוין מאז תחילת 2024

על מנת להתמודד עם היעדר החקיקה, רשות המסחר בחוזים עתידיים על סחורות בארצות הברית יזמה מהלך עצמאי לכיסוי פערי הרגולציה. הרשות פרסמה שתי הצעות חדשות שנועדו להחיל פיקוח פדרלי אחיד על עסקאות קריפטו המבוצעות במינוף ללקוחות קמעונאיים. הכללים ייצרו קטגוריה חדשה של "שווקי נכסי קריפטו" במטרה למנוע קריסות של פלטפורמות כמו בעבר. עם זאת, לרשות אין כיום סמכות חוקית לחייב פלטפורמות המציעות מסחר ישיר (ספוט) להירשם תחתיה ללא חוק מיוחד מטעם הקונגרס, והן ימשיכו לפעול תחת תקנות נפרדות עד להסדרה חוקית כוללת מוושינגטון.

מה עשו המטבעות הגדולים בשבוע האחרון?

למרות ההתאוששות הקלה בשעות האחרונות, בסיכום שבועי נרשמו ירידות משמעותיות

ביטקוין: לאחר ירידה של כ-4% בשבוע נסחר תמורת 82.5 אלף דולר.

את'ריום: איבד כ-9% בשבוע למחיר 2490 דולר.

בייננס קוין: ירידה שבועית של 4% למחיר 741 דולר.

ריפל: ירידה של כ-10% למחיר 1.38 דולר.

סולנה: ירד גם בכ-10% למחיר 109.6 דולר.

טרון: המטבע היחיד ששמר על יצבות יחסית עם ירידה של כאחוז בלבד נסחר תמורת 0.3319 דולר.