צ'יפוטלה נחלשת לקראת הדוחות - והחשש עובר כבר ל-2027

צ'יפוטלה Chipotle Mexican Grill Inc. -2.36%   עשויה לפרסם בשבוע הבא תוצאות טובות מעט מהצפוי לרבעון השלישי, אך ב-TD קאוון חוששים שהתחזיות להמשך כבר אינן תואמות את קצב המכירות. סימני חולשה בתחילת הרבעון הרביעי הובילו את בית ההשקעות להוריד את המלצתו על רשת המסעדות מקנייה להחזקה, דווקא לפני פרסום הדוחות.

האנליסט אנדרו צ'רלס, שהחזיק בהמלצה המקבילה לקנייה מאז 2019, חתך ביום רביעי את מחיר היעד ל-12 חודשים מ-44 ל-32 דולר - היעד הנמוך בוול סטריט. בתרחיש הפסימי שלו, המניה עלולה לרדת ל-25 דולר. המהלך מגיע לאחר שהמניה איבדה כ-24% מתחילת השנה ונסחרה סמוך לשפל של שלוש שנים. זו אחת התשואות החלשות במדד המסעדות של S&P Composite 1500, שירד ב-6.6% ב-2026. החולשה בענף נרשמת על רקע הידרדרות בסנטימנט הצרכנים, אך הירידה בצ'יפוטלה עמוקה בהרבה.

הרבעון הקרוב עשוי להיות טוב, התחזיות להמשך מדאיגות

״תחילת הרבעון מצביעה על חולשה בסיסית בתקופה שבה העסק אמור לעבוד היטב״, אמר צ'רלס. לדבריו, ההערכה שצ'יפוטלה תחמיץ באופן משמעותי יותר את תחזיות 2027 היא שהובילה אותו להפסיק להמליץ על קניית המניה.

העדכון החד ביותר נוגע לרבעון הרביעי: TD קאוון הוריד את תחזית הצמיחה במכירות במסעדות זהות מ-4% ל-1% בלבד. קונצנזוס האנליסטים עדיין עומד על עלייה של 2.9%, כך שבית ההשקעות מצפה לביצועים חלשים במידה ניכרת מההערכה הרווחת. גם ל-2027 נפתח פער. צ'רלס צופה כעת צמיחה של 2.1% במכירות במסעדות זהות, לעומת 3.8% בתחזיתו הקודמת ו-3.1% בקונצנזוס.

האתגר קשור גם לבחירה של צ'יפוטלה להסתמך פחות על העלאות מחירים ולהתמקד בהגדלת תנועת הלקוחות. כדי לעמוד בתחזיות המכירות במסלול הזה, היא זקוקה ליותר ביקורים, בזמן שהצרכנים בוחנים בקפדנות את התמורה לארוחה.

המבצעים עזרו, אך השיפור עדיין אינו משכנע

בדוחות האחרונים הצליחה הרשת להציג מכירות טובות מהצפוי, בין היתר בזכות עניין במוצרים שהוצעו לזמן מוגבל, כמו מנת עוף בדבש, ומבצעים דרך אפליקציית המועדון. הפעולות האלה סייעו לה לאחר רבעונים שבהם המכירות ירדו והלקוחות הסתייגו מהמחירים.

צ'רלס חושש שהצעדים לא יספיקו מול הלחצים הכלכליים. הוא גם רואה בשני מקורות נוספים שהחברה בונה עליהם - ציוד מטבח יעיל יותר ופעילות קייטרינג - מנועי צמיחה שטרם הוכיחו את עצמם במידה מספקת לתמיכה בתחזיות.

גם בוולס פארגו נעשו זהירים יותר. האנליסט זכרי פאדם הוריד ביום רביעי את מחיר היעד מ-45 ל-40 דולר, וציין כי המשקיעים מאבדים סבלנות לאסטרטגיה של החברה. לדבריו, מגמות המכירות בתחילת הרבעון חלשות אף שבסיס ההשוואה לשנה הקודמת נוח יותר.

בריימונד ג'יימס הורידו בשבוע שעבר את מחיר היעד ל-37 דולר. האנליסט בריאן ואקארו תהה אם צ'יפוטלה יכולה לעשות יותר כדי להסביר ללקוחות באופן ישיר את התמורה שהיא מציעה.

• סטארבקס בחנה רכישה של צ'יפוטלה - עסקה שעשויה להיות הגדולה אי פעם בענף המסעדות
• בגלל החלפיניו: צ׳יפוטלה נפלה ב-13% השבוע

רוב האנליסטים עדיין ממליצים לקנות

למרות הפחתות היעדים והחשש מהטווח הקרוב, התמונה בוול סטריט נותרה חיובית ברובה: למניה יש 23 המלצות המקבילות לקנייה, לעומת 12 המלצות החזקה והמלצת מכירה אחת בלבד.

הוויכוח נוגע אפוא ליכולת של צ'יפוטלה לחדש את הצמיחה בתנועת הלקוחות בלי להישען באופן מתמשך על מבצעים. הצלחה של הצעה מוגבלת בזמן יכולה לשפר רבעון מסוים; צ'רלס מבקש לראות האצה בביקורים שאינה תלויה בתמריצים כאלה.

״זה מותג פרימיום עם רכיבים איכותיים״, אמר. ״אני לא חושב שצריך לשחוק אותו באמצעות יותר פרסום שמדגיש מחיר ותמורה״. מבחינתו, הדרך לחזרה לעמדה חיובית עוברת בהגדלת תנועת הלקוחות תוך שמירה על המיצוב הזה.