הוקה ו-UGG מאטות: דקרס צונחת בכ-7% אחרי שהורידה את תחזית ההכנסות
המשקיעים בדקרס Deckers Outdoor Corp -5.64% , החברה שמאחורי נעלי הריצה הוקה ומגפי UGG, קיבלו השבוע תזכורת לכך שרווח מעל הצפי מתקשה לפצות על האטה במכירות. החברה הורידה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים, שתסתיים במרץ 2027, לטווח של 5.70 עד 5.73 מיליארד דולר, הרבה מתחת לקונצנזוס של כ-5.88 מיליארד דולר. המניה ירדה בכ-7% במסחר המאוחר ובמסחר המוקדם שאחריו, לאזור של 79 דולר, קרוב מאוד לשפל של 52 השבועות האחרונים, 77.20 דולר. בפברואר האחרון היא נסחרה ב-122 דולר.
ברבעון השני של שנת הכספים עלו ההכנסות ב-3.5% לשיא של 1.481 מיליארד דולר, מול הערכות של כ-1.51 מיליארד דולר. מכירות הוקה צמחו ב-6.8% ל-677.2 מיליון דולר, ו-UGG הוסיפה 3.5% והגיעה ל-786.4 מיליון דולר. שני המותגים הציגו נתונים חלשים מההערכות של האנליסטים.
הפירוט לפי ערוצים מסביר חלק מהאכזבה. המכירות לרשתות ולחנויות עלו ב-5.5% ל-1.093 מיליארד דולר, אבל המכירות הישירות לצרכנים, באתרים ובחנויות של החברה, ירדו ב-1.8% ל-387.5 מיליון דולר. במכירות הישירות בהשוואה זהה נרשמה ירידה של 6.4%. הערוץ הזה חשוב במיוחד, כי שיעורי הרווח בו גבוהים יותר והוא נותן לחברה שליטה על המחיר ועל הקשר עם הלקוח. בארה"ב המכירות נשארו כמעט ללא שינוי, ירידה של 0.4% ל-835.8 מיליון דולר, ומחוץ לארה"ב עלו ב-9% ל-644.7 מיליון דולר.
בשורת הרווח המגמה הפוכה
הרווח למניה עלה ב-27% ל-2.31 דולר, מ-1.82 דולר בתקופה המקבילה, ושיעור הרווח הגולמי טיפס ל-60.5% מ-56.2%. אבל חלק מהשיפור נובע מהחזרי מכסים: דקרס קיבלה ברבעון החזרים נטו של 46 מיליון דולר על מכסים שהוטלו מכוח חוק IEEPA, ועוד 3 מיליון דולר ריבית. לפי החברה, ההחזרים הוסיפו כ-3.1 נקודות אחוז לשיעור הרווח הגולמי וכ-0.28 דולר לרווח למניה.
אותו גורם תומך גם בתחזית השנתית. דקרס העלתה את תחזית הרווח למניה לטווח של 7.80 עד 7.95 דולר, מעל הקונצנזוס הקודם של כ-7.52 דולר, אבל הטווח כולל תרומה של כ-0.52 דולר מהחזרי המכסים. בנטרול הסעיף, השיפור מתון בהרבה. המנכ"ל סטפנו קרוטי תיאר סביבה צרכנית מאתגרת ואמר שהחברה תפעל במחצית השנייה של השנה לחזק את הקשר עם הצרכנים, לשפר את הביצוע ולרכז משאבים בהזדמנויות הגדולות ביותר.
במקביל, החברה ממשיכה להחזיר כסף לבעלי המניות. ברבעון היא רכשה מניות עצמיות ב-299 מיליון דולר, ומתחילת שנת הכספים ב-637 מיליון דולר. רכישה בהיקף כזה תומכת ברווח למניה, אבל מתקשה לפצות על ההאטה בצמיחה, שהיא הנתון שעליו מתמחרים המשקיעים חברות צרכנות.
הסיפור של דקרס בשנים האחרונות נבנה סביב הוקה. המותג, שהתחיל כנעל ריצה לרצי שטח וכבש את שוק נעלי הריצה והנעליים היומיומיות, הוביל צמיחה דו ספרתית במשך כמה שנים. כעת קצב הצמיחה שלו יורד לאזור של 7%, והתחרות מצד מותגים צעירים כמו און השוויצרית ומצד נייקי, שמנסה לחזור לשוק הריצה, מתחזקת. להרחבה: דקרס קופצת לאור זינוק ברווחים ובמכירות והעלאת תחזיות.
הירידה בדקרס מצטרפת לשבוע תנודתי בוול סטריט, שבו מניות הטכנולוגיה וה-AI ספגו מימושים חדים והמשקיעים מגיבים בחומרה לכל סימן של האטה. בענף ההנעלה, הנתונים של דקרס עשויים לשמש אינדיקציה לכוח הקנייה של הצרכן האמריקאי לקראת עונת החגים, שהיא התקופה החשובה ביותר בשנה עבור UGG. מגפי החורף של המותג מוכרים בעיקר ברבעון שבין אוקטובר לדצמבר, ולכן התחזית לרבעון הזה תיבחן מקרוב. להרחבה: נעילה אדומה בוול-סטריט; הנאסד״ק נפל ב-2.6%, הנפט קפץ ב-2.2%.
