גם מי שהצטרפו מאוחר עשויים לגרוף מיליארדים בהנפקת אנתרופיק
סקויה החלה להשקיע באנתרופיק רק בתחילת השנה, כשהחברה כבר היתה אחת השחקניות המרכזיות בענף הבינה המלאכותית. למרות הכניסה המאוחרת, השקעה מצטברת של כ-3 מיליארד דולר העניקה לה אחזקה של כ-1%. לפי השווי הפרטי האחרון של מפתחת קלוד, 965 מיליארד דולר, מדובר במניות בשווי של כ-9.65 מיליארד דולר - עוד לפני ההנפקה המתוכננת.
המספרים ממחישים עד כמה העלייה בשווי אנתרופיק היטיבה גם עם משקיעים שלא נטלו את הסיכון בראשית דרכה. לצד הקרנות שנכנסו כשהחברה כמעט לא ייצרה הכנסות, נוצרו אחזקות של מיליארדי דולרים גם אצל גופים שהצטרפו בשנה האחרונה. הנפקה לפי שווי של עד 2 טריליון דולר, כפי שמעריכים חלק מהמשקיעים, עשויה להגדיל אותן משמעותית.
גם קרן העושר הסינגפורית GIC מחזיקה בכ-1% מהחברה, לאחר שהשקיעה יותר מ-4.5 מיליארד דולר מאז כניסתה הראשונה בשנה שעברה, לפי גורמים המכירים את הפרטים. הקשר שלה עם אנתרופיק התרחב מעבר להשקעה: באוגוסט חברה אליה ואל מקווארי אסט מנג'מנט בשותפות אסטרטגית להקמת מרכזי נתונים.
העסקה הגדולה בתולדות איקוניק
איקוניק נכנסה לראשונה ב-2025, לפי שווי של 183 מיליארד דולר - רמה שכבר הציבה אז את אנתרופיק בין חברות הטכנולוגיה הפרטיות היקרות בעולם. מאז השקיעה בה יותר מ-6 מיליארד דולר, והאחזקה שלה מוערכת כעת בכ-17 מיליארד דולר, לפי גורמים המכירים את ההשקעה. זו העסקה הגדולה בתולדות חברת ההשקעות.
אם ההנפקה תצא לפועל לפי שווי של 2 טריליון דולר, שווי האחזקה עשוי להכפיל את עצמו בקירוב. אלה עדיין הערכות שווי של מניות, ולא רווחים שמומשו במזומן; השווי בהנפקה טרם נקבע.
אצל ספארק קפיטל, אחת המשקיעות המוקדמות, נקודת הכניסה היתה נמוכה בהרבה. הקרן השקיעה 75 מיליון דולר ב-2023, ההשקעה הבודדת הגדולה ביותר שביצעה עד אז, וכיום אחזקתה מוערכת בכ-7 מיליארד דולר. ספארק היא גם קרן ההון סיכון היחידה הידועה כבעלת מושב בדירקטוריון אנתרופיק.
סאונד ונצ'רס השתתפה באותו סבב עם השקעה של 35 מיליון דולר, כשאנתרופיק הוערכה בכ-5 מיליארד דולר. בהמשך השקיעה עוד 400 מיליון דולר בסבבים נוספים, והאחזקה המצטברת שלה שווה כיום מיליארדי דולרים, לפי גורם המכיר את הפרטים. הקרן הוקמה בידי גיא עוזרי ואשטון קוצ'ר, אך קוצ'ר פרש מוקדם יותר השנה. כיום מנהלים אותה עוזרי והשותפה המנהלת אפי אפשטיין. ההשקעה באנתרופיק מציבה גם את הקרן הפחות מוכרת הזאת בין הנהנות הפוטנציאליות מההנפקה.
ההימורים המוקדמים הפכו לאחזקות מרכזיות
מנלו ונצ'רס, שהחלה להשקיע ב-2023, הזרימה לאנתרופיק יותר ממיליארד דולר. הסכום כולל השקעה של 500 מיליון דולר להובלת סבב D, שהיתה ההימור הגדול בתולדותיה. שווי אחזקתה הגיע לכ-14 מיליארד דולר לפי הסבב האחרון, והיא מחזיקה בפחות מ-2% מהחברה.
גם לייטספיד ונצ'ר פרטנרס, שנכנסה בסבב D והשתתפה בסבבים נוספים, מחזיקה בפחות מ-2%, לפי גורם המכיר את האחזקה. ברשימת המשקיעות הגדולות נמצאות גם פאונדרס פאנד של פיטר תיל, אלטימטר, קוטו וגרינאוקס. כך מתחלקת הבעלות בחברה בין שורה של קרנות, שחלקן השקיעו שוב ושוב ככל שצורכי ההון שלה גדלו.
לפני שהקרנות הגדולות נכנסו, אנתרופיק נשענה בעיקר על משקיעים פרטיים עשירים. אחד מהם הוא מנכ"ל גוגל לשעבר אריק שמידט, שמחזיק בכ-1% ועשוי לרשום אחת מעליות הערך הגדולות בקרב בעלי המניות הפרטיים. ״ללכת נגד הזרם זו הדרך להרוויח כסף״, אמר שותף מנלו ונקי גניסאן על ההשקעות הראשונות של הקרן. לדבריו, באותה תקופה כמעט איש לא רצה להשקיע.
ספקיות המחשוב עשויות להרוויח גם כבעלות מניות
גוגל, אמזון ואנבידיה נמצאות בצד נוסף של מפת הבעלות. שלוש החברות השקיעו מיליארדי דולרים באנתרופיק, ובמקביל הן נמנות עם ספקיותיה הגדולות. עליית השווי עשויה להניב להן תשואה משמעותית על ההשקעה, נוסף להכנסות מהשירותים ומהציוד שהן מספקות.
הקשרים האלה מעוררים גם חשש ממימון מעגלי, שבו ספקיות תשתית משקיעות בחברות שרוכשות מהן מחשוב. אנתרופיק, בדומה ל-OpenAI, זקוקה למקורות הון רבים כדי לממן שבבים, מרכזי נתונים וגיוס עובדים, בזמן שהיא מפתחת מודלים ומרחיבה את השימוש בטכנולוגיה שלה. ההשקעות מחזקות את יכולתה להתרחב, אך גם קושרות בין שווי החברה לבין עסקיהן של המממנות אותה.
אנתרופיק צפויה לפרסם בימים הקרובים את מסמכי ההנפקה, לקראת מה שעשוי להיות אירוע יצירת עושר חריג בהיקפו. לצד הקרנות והחברות, שבעת המייסדים המיליארדרים עשויים לראות עלייה נוספת בשווי אחזקותיהם, ורבים מאלפי העובדים עשויים להפוך למיליונרים. אנתרופיק ורוב גופי ההשקעה שהוזכרו סירבו להגיב לפרטי האחזקות, שאינם פומביים; ספארק לא מסרה תגובה.
הרווחים האפשריים עשויים להשפיע גם על סבבי ההשקעה הבאים בענף, אם מימושי מניות יחזירו הון למשקיעים ויאפשרו להם לממן חברות נוספות. התהליך הזה עשוי להזרים כסף חדש לבינה מלאכותית דווקא בתקופה שבה מתרחב הוויכוח על בועה אפשרית - אך היקפו תלוי במחיר שהשוק הציבורי יסכים לשלם ובתמורה שתתקבל בפועל ממכירת האחזקות.
- אחרי שאיבדה את KFC ומריוט, פפסיקו שומרת על טאקו בל עד 2036
- GE ורנובה נופלת ביותר מ-10%; החשש מהוצאות ה-AI מכביד על ספקיות החשמל
