סיטי מצטרפת לשוורים של מובילאיי, ובוול סטריט מחכים לדוח של 29 באוקטובר
שבוע לפני פרסום הדוח הרבעוני, מניית מובילאיי מקבלת רוח גבית מוול סטריט. סיטי פתח סיקור על החברה בהמלצת קנייה ומחיר יעד של 11 דולר. המניה נסחרת כעת סביב 8 דולר, כך שמחיר היעד משקף אפסייד של כ-37%. ביום פתיחת הסיקור, כשהמניה נסחרה נמוך יותר, האפסייד עמד על קרוב ל-50%. המניה הגיבה אז בעלייה של יותר מ-4% במסחר המוקדם.
האנליסט מייקל וורד מסביר שתעשיית הרכב העולמית תמשיך להשקיע בבטיחות בעשור הקרוב, ושהטכנולוגיה האוטונומית תעמוד במרכז ההשקעה הזאת. לפי סיטי, מובילאיי מובילה את תחום מערכות הסיוע לנהג (ADAS) כבר 25 שנה, ושבבי EyeQ שלה מותקנים ביותר מ-230 מיליון כלי רכב בכ-1,400 דגמים. בבנק מציינים ששיעור ההתקנה של מערכות בטיחות מתקדמות בארה"ב קפץ מפחות מ-20% ב-2015 לכ-90% ומעלה ברוב הרכיבים, עם שיעורים דומים באירופה והתרחבות בקצה העליון של השוק הסיני. המנוע הבא, לפי סיטי, יגיע ב-2028, כשיצרניות רכב גדולות יתחילו להשיק מערכות מתקדמות יותר, שבהן מובילאיי מוכרת יותר תוכן לכל מכונית.
בסוגיית השווי בוחר הבנק דרך ביניים. לדעתו, הביצועים הפיננסיים והפוטנציאל של מובילאיי מצדיקים פרמיה על פני ספקי הרכב המסורתיים, אבל התלות הגבוהה בענף הרכב מצדיקה הנחה מול חברות שבבים לרכב.
הקונצנזוס פחות נלהב
סיטי שוחה כאן נגד הזרם. מתוך כ-25 אנליסטים שמסקרים את המניה, כ-10 ממליצים על קנייה או קנייה חזקה ו-14 ממליצים להחזיק, והדירוג המשוקלל עומד על "החזק". מחיר היעד הממוצע נע סביב 11.2 דולר, כמעט זהה לזה של סיטי.
באותו בוקר שבו סיטי פתח סיקור, מורגן סטנלי הורידה את מחיר היעד שלה מ-10 ל-9 דולר והשאירה המלצה ניטרלית (Equal Weight). בקיץ, אחרי הדוח של הרבעון השני, קיצצו גם ג'יי.פי מורגן ו-TD Cowen את מחירי היעד שלהם ל-9 דולר. בכיוון ההפוך, ברנברג שדרג את המניה בחודש אוגוסט לקנייה עם מחיר יעד של 11 דולר.
הפער בין ההערכות קשור בעיקר לשאלה כמה מהר ישתלמו ההשקעות הכבדות במערכות המתקדמות. בינתיים המניה מתקשה: מתחילת השנה היא איבדה כ-23%, ב-12 החודשים האחרונים כ-45%, ובטווח של 52 שבועות היא נסחרה בין כ-6.5 לכ-15.8 דולר. שווי השוק עומד על כ-6.7 מיליארד דולר. באפריל אישר הדירקטוריון תוכנית רכישה עצמית של עד 250 מיליון דולר, בלי לקנות מניות מבעלת השליטה אינטל. להרחבה: אחרי נפילה של 30% מתחילת השנה: מובילאיי יוצאת לבייבאק ברבע מיליארד דולר
מה יעמוד למבחן בדוח הקרוב
מובילאיי תפרסם את תוצאות הרבעון השלישי ב-29 באוקטובר. ברבעון השני ההכנסות הסתכמו ב-508 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי מול השנה שעברה, והרווח התפעולי המתואם זינק ב-46% ל-155 מיליון דולר. עם זאת, 93 מיליון דולר מהשיפור הגיעו ממענק לפי חוק המו"פ החדש בישראל, שהוכר עבור כל המחצית הראשונה. החברה צופה הטבה בהיקף דומה במחצית השנייה. התזרים מההטבה צפוי להגיע בעיכוב של כשנתיים, וההטבה עשויה להיפגע אם אינטל תפסיק להיות בעלת השליטה.
תחזית ההכנסות לשנה כולה עומדת על 1.97-2.02 מיליארד דולר, צמיחה של 4%-7%, ותחזית הרווח התפעולי המתואם הועלתה ל-365-425 מיליון דולר, לעומת 185-235 מיליון דולר קודם לכן. במקביל, המחיר הממוצע למערכת ירד בגלל משקל גבוה יותר של יצרניות סיניות, שמשלמות פחות. להרחבה: מובילאיי מעלה תחזית: הרווח זינק ב-52%, אבל רוב השיפור הגיע מהטבה בישראל
ברקע עומד גם שינוי בהנהלה. פרופ' אמנון שעשוע, מייסד החברה, הודיע ביולי שיפנה את כס המנכ"ל כשיימצא לו מחליף, וימשיך לעסוק באסטרטגיה הטכנולוגית. לדבריו, החברה נכנסת לשלב חדש שבו רובוטקסי ורובוטים דמויי אדם הופכים להזדמנות ארוכת טווח לצד העסקים מול יצרניות הרכב. בדוח הקרוב המשקיעים יחפשו עדכון על החיפוש אחרי מנכ"ל, על קצב המשלוחים של שבבי EyeQ ועל לוח הזמנים של ההשקות המתקדמות בסוף 2026 וב-2027.
