לפידות קפיטל משפרת את ההצעה ומנסה שוב למחוק את לפידות חלץ
לפידות קפיטל מגדילה את ההצעה לבעלי יחידות ההשתתפות של לפידות חלץ. השותפות דיווחה על מפרט מתוקן להצעת רכש מלאה, שבה החברה האם מציעה 1.411 שקל ליחידה במקום 1.34 שקל במפרט המקורי. העדכון מעלה את התמורה הכוללת מכ-21.2 מיליון שקל לכ-22.3 מיליון שקל.
ההצעה מתייחסת ל-15,825,045 יחידות, שהן כ-22.57% מהון היחידות של השותפות. לפידות קפיטל מחזיקה ב-54,293,348 יחידות, כ-77.43% מההון, וכדי להשלים את המהלך היא צריכה לקבל הסכמה ממרבית הציבור. לפי תנאי המפרט, המכירה הכפויה תצא לפועל אם יתקבלו הודעות קיבול על כ-12.3 מיליון יחידות, שהן כ-77.85% מהיחידות המוצעות. במקרה כזה החברה תרכוש גם את היחידות של מי שלא נענו, והשותפות תחדל להיות ציבורית ותימחק מהמסחר בבורסה בתל אביב. אם שיעור ההיענות יהיה נמוך מהסף, החברה תרכוש את היחידות שהוצעו לה עד לגבול של 90% מההון.
המחיר החדש גבוה בכ-5.2% משער הנעילה שקדם להצעה המקורית, ובכ-2.2% מהממוצע של חצי השנה האחרונה. מול השער שקדם לפרסום התיקון, 1.40 שקל, הפרמיה מצטמקת לכ-0.7%. מועד הקיבול האחרון נדחה ביומיים, ורכז ההצעה הוא אי.בי.אי. לפידות קפיטל ציינה שתממן את הרכישה ממקורותיה העצמיים.
מתחת לשווי בספרים
הנתון שבולט במפרט הוא הפער מול ההון העצמי. בדוחות האחרונים של השותפות הוא עמד על כ-133.3 מיליון שקל, כ-1.90 שקל ליחידה. כלומר, גם אחרי השיפור, המחיר המוצע משקף הנחה של כ-26% על השווי בספרים. לפי המחיר המוצע, שווי השוק של כלל השותפות מסתכם בכ-99 מיליון שקל.
בעל השליטה בלפידות קפיטל הוא יעקב לוקסנבורג, עם כ-66% מהמניות, וגם קבוצת אלטשולר שחם מחזיקה בה כ-9.85%. המפרט מציין שאין קשרים עסקיים בין המציעה לבין מחזיקי יחידות בשותפות, למעט חברות מקבוצת אלטשולר שחם. החברה הוסיפה שאם המהלך לא יושלם, היא עשויה לרכוש או למכור יחידות נוספות בבורסה, מחוצה לה, או בהצעת רכש נוספת.
הידעת?מהי מכירה כפויה בהצעת רכש מלאה?
המפרט מזכיר גם את סעד ההערכה הקבוע בחוק החברות. ניצע שיחידותיו יירכשו במכירה כפויה רשאי לפנות לבית המשפט ולבקש לקבוע שהתמורה נמוכה משוויין ההוגן, אלא אם נענה להצעה. מנגנון זה מעניק משקל לעמדת המחזיקים שסבורים שהמחיר אינו משקף את ההון העצמי, גם אם הרוב יחליט למכור.
הניסיון השלישי של לוקסנבורג
זו כבר הפעם השלישית שלפידות קפיטל מנסה להכניס את השותפות תחת כנפיה. ב-2018 החלו מגעים למיזוג בין השתיים, אך המהלך בוטל ב-2020 בעקבות היבטי מס ושינויים בשווי. בספטמבר 2025 פרסמה החברה הצעת רכש מלאה, אך ההיענות הסתכמה בכ-5.57% מהניצעים, ולכן לא בוצעה מכירה כפויה. החברה החזיקה אז בכ-76.4% מהיחידות, והגדילה את חלקה מאז.
ההיסטוריה של לפידות ארוכה מזו של רוב החברות בבורסה המקומית. לפידות קפיטל התאגדה כחברה ציבורית ב-1959, וחברת לפידות היא שקדחה באזור חלץ בנגב הצפוני באמצע שנות ה-50, שם התגלה שדה הנפט הראשון שהופק בישראל באופן מסחרי. התגלית עוררה התרגשות לאומית, והנפט הגיע לבתי הזיקוק בחיפה כעבור כחודשיים. במהלך עשרות שנות פעילות הופקו מהשדה כ-17 מיליון חביות.
הידעת?מהו שדה חלץ?
מבחינת מחזיקי היחידות, ההחלטה תלויה בעיקר במחיר. מי שדחה את הפרמיה הצנועה בניסיון הקודם מקבל הזדמנות למכור במחיר גבוה יותר. מנגד, מחזיקים שמשווים את ההצעה להון העצמי עשויים לדרוש יותר. בתום תקופת הקיבול יתברר אם השיפור יספיק כדי לגייס את הרוב הדרוש, או שלוקסנבורג ייאלץ לחזור עם הצעה רביעית.
