הלחץ הרגולטורי חוזר לעליבאבא - והמניה יורדת בוול סטריט
עליבאבא Alibaba -2.35% חוזרת להתמודד עם לחץ רגולטורי בעסק שעליו נבנתה. הרשויות בסין זימנו השבוע חברות מסחר מקוון, ובהן עליבאבא, לפגישה שבה דרשו להעלות את תקני האיכות ולחזק את ההגנה על הצרכנים. עבור הקבוצה, שמנסה לבסס מנועי צמיחה בענן ובבינה מלאכותית, הדרישות נוגעות לפעילות שעדיין מספקת את עיקר הכנסותיה ורווחיה. המניה ירדה בכ-2.8% בתחילת המסחר ביום חמישי בוול סטריט, ובהמשך צמצמה חלק מהירידה. החולשה נרשמת ביום של ירידות גם במדד S&P 500 ובמניות טכנולוגיה נוספות.
לפגישה עם הרשות הסינית לפיקוח על השווקים זומנו גם ג'יי.די.קום ו-PDD הולדינגס, המפעילה את פינדואודואו. הדרישות מופנות אפוא לכמה מהשחקניות המרכזיות בענף, ולא לעליבאבא לבדה.
המסחר המקוון נשאר במרכז העסק
בשנים האחרונות התרחב הסיפור העסקי של עליבאבא הרבה מעבר לקניות באינטרנט. בדומה לאמזון, החברה פיתחה לצד פעילות המסחר גם עסקי מחשוב ענן, וכיום היא מבקשת לבסס מעמד מרכזי בשוק ה-AI הסיני. השאיפות שלה כוללות פיתוח שבבים שיוכלו להתחרות באלה של אנבידיה.
אלא שההתקדמות בתחומים האלה אינה משנה עדיין את מרכז הכובד הפיננסי: המסחר המקוון נשאר בסיס ההכנסות ומקור הרווח המרכזי של הקבוצה.
משום כך, הדרישה לשפר את איכות המוצרים ואת ההגנה על הצרכנים רלוונטית למשקיעים גם בתקופה שבה תשומת לב רבה מופנית לבינה מלאכותית. במקרה הנוכחי, מוקד הלחץ הרגולטורי הוא פעילות המסחר עצמה, והתרחבות החברה לתחומים חדשים אינה פוטרת אותה מפיקוח על עסקי הליבה.
מהפגישה כשלעצמה עדיין לא ניתן להסיק שסין פותחת בסבב ממושך נוסף של הגבלות על חברות האינטרנט. אבל מבחינת בעלי המניות, האפשרות להחמרה בפיקוח נבחנת על רקע ניסיון קודם שהותיר פגיעה עמוקה במחיר המניה.
זיכרון הירידות של 2020 עדיין נוכח
לקראת סוף 2020 נסחרה עליבאבא בארה"ב במחיר של יותר מ-300 דולר. באותה תקופה החלו הרשויות בסין במהלך ממושך של הידוק הפיקוח על ענף הטכנולוגיה, שהכביד על החברות ועל מניותיהן בשנים שלאחר מכן. במהלך התקופה ירדה מניית עליבאבא בנקודות מסוימות אל מתחת ל-70 דולר. ביום רביעי היא ננעלה מעט מעל 104 דולר - התאוששות מהשפל, אך עדיין מרחק גדול מרמות המחיר שלפני תחילת הלחץ הרגולטורי.
השאלה כעת היא אם הדרישות שהוצגו השבוע יסתכמו בהתאמות ממוקדות מצד החברות, או יהיו תחילתה של התערבות רחבה ומתמשכת יותר. האפשרות השנייה עלולה להכביד על המניה, אך בשלב זה אין בסיס לקבוע שזה אכן הכיוון שאליו פונות הרשויות.
המסחר במתחרות אינו מצביע בינתיים על תגובה אחידה. בתחילת המסחר ביום חמישי בניו יורק ירדו תעודות הפיקדון של ג'יי.די.קום בכ-0.3%, בעוד אלה של PDD עלו בכ-0.7%, אף ששתי החברות השתתפו בפגישה עם הרגולטור.
- עליבאבא משיקה משקפי AI חדשים - ומכוונת ישירות למטא
- תשואות האג"ח בארה"ב מכות בהונג קונג: האנג סנג צנח 2.6%, עליבאבא מובילה את הירידות
בהונג קונג ירד מדד האנג סנג ביותר מ-3% במסחר ביום חמישי. המדד, שבו נסחרות חברות טכנולוגיה סיניות רבות, מציב את הירידה בעליבאבא גם בתוך חולשה רחבה יותר בשוק; אין לייחס את מלוא הירידות בו לדרישות החדשות מחברות המסחר המקוון.
