טייוואן וקוריאה איבדו 12% בשבוע: למה אסיה ספגה את המכה של ה-AI

בורסת הונג קונג סיימה את השבוע בעלייה של כ-5%, והמדד המרכזי בשנגחאי הוסיף יותר מ-1%. באותם חמישה ימי מסחר איבד מדד הטאייקס בטייוואן יותר מ-12%, בשבוע הגרוע שלו מזה 25 שנה, והקוספי בסיאול ירד בכ-12%. הירידות החדות נרשמו בשווקים שבהם יושבים יצרני השבבים, הזיכרון והציוד שמזינים את מרכזי הנתונים של הבינה המלאכותית, ואילו סין, שהחשיפה שלה לשרשרת הזו קטנה יותר, כמעט לא הושפעה.

ביום שישי הקוספי צלל מיד בפתיחה ביותר מ-8%, מפסק הזרם הופעל והמסחר נעצר ל-20 דקות. בסוף היום המדד ננעל בירידה של 6% ב-5,059.69 נקודות, אחרי ירידה של יותר מ-5% יום קודם. הניקיי ביפן נפל באותו יום בכ-6% ל-57,434.77 נקודות, הירידה היומית החדה שלו מאז אפריל 2025, וסיים שבוע של ירידה של יותר מ-9%, הגרוע מאז מרץ 2020. 222 מתוך 225 המניות במדד ירדו. בטייוואן המדד איבד בבוקר יותר מ-3,700 נקודות, הצניחה התוך-יומית הגדולה בתולדותיו, ובהמשך צמצם את הירידה ל-4.5% וננעל מתחת לרף של 40 אלף נקודות.

ביום חמישי איבד הנאסד"ק 5.5% ומדד השבבים של פילדלפיה צנח בכ-12%, הירידה היומית החדה שלו מזה כשש שנים וחצי, ומניות הזיכרון מיקרון וסנדיסק צנחו בדו-ספרתי. הסיבה המיידית היא תוצאות בחירות האמצע בארה"ב: הדמוקרטים זכו ברוב בשני בתי הקונגרס, ובשווקים חוששים שהשלטון החדש יאט את בניית מרכזי הנתונים ויקשיח את הרגולציה על חברות ה-AI. בטקסס, אחד המוקדים הגדולים של מרכזי הנתונים, נבחרה למושלת ג'ינה הינוחוסה, שהבטיחה בקמפיין הקפאה זמנית של אתרים חדשים. מחירי החשמל, שעולים בין היתר בגלל מרכזי הנתונים, הפכו לנושא בחירות.

בקוריאה, סמסונג ו-SK הייניקס מהוות יחד קרוב למחצית משווי השוק של הקוספי, אחרי שהביקוש לשבבי זיכרון ל-AI יותר מהכפיל את המדד במחצית הראשונה של השנה. ביום שישי ירדה SK הייניקס ב-10.4% ל-1.132 מיליון וון וסמסונג ב-6.4%, ובשבוע כולו איבדו כ-20% וכ-16% בהתאמה. הקוספי, שנגע ביוני ב-9,115 נקודות, נמצא היום כ-44% מתחת לשיא. בטייוואן TSMC לבדה מהווה יותר מ-40% משווי השוק של הבורסה. המניה נגעה ביום שישי בתקרת הירידה היומית של 10%, נסגרה בירידה של 4.7% ל-2,135 דולר טייוואני, ובשבוע ירדה בכ-10%. המדד הטייוואני נמצא כעת כ-20% מתחת לשיא שקבע לפני חודש, בטריטוריה של שוק דובי, וכך גם הניקיי.

הניקיי ביפן משוקלל לפי מחיר המניה ולא לפי שווי השוק, ולכן מניות יקרות כמו אדוונטסט, יצרנית ציוד לבדיקת שבבים, וטוקיו אלקטרון, יצרנית ציוד לייצור שבבים, מזיזות אותו הרבה מעבר למשקלן בכלכלה. אדוונטסט צנחה ביום חמישי בכ-15% והוסיפה ירידה של 5% ביום שישי, טוקיו אלקטרון ירדה בשבוע בכ-13%, ויצרנית הזיכרון קיוקסיה איבדה כ-37% בתוך חמישה ימי מסחר.

סופטבנק, שאיבדה השבוע כ-21%, קשורה יותר מכל חברה אחרת באסיה לגורלה של OpenAI. הקבוצה של מסאיושי סון השקיעה בה כ-65 מיליארד דולר בסך הכול, היא מחזיקה כ-90% ממניות ארם, ודרך חברת הבת SB אנרג'י היא מממנת הקמה של מרכזי נתונים. את ההימור הזה היא מימנה בחלקו בחוב יקר, ובסבב האחרון גייסה 11.1 מיליארד דולר בחוב כדי לסגור את התשלום האחרון ל-OpenAI. המניה ירדה ביום שישי ב-10.8% ל-3,549 ין, ומתחילת ספטמבר ירדה כמעט בחצי. מחיר הביטוח על החוב שלה מפני חדלות פירעון (CDS לחמש שנים) טיפס לכ-466 נקודות בסיס, הרמה הגבוהה מאז אוקטובר 2022. ההנפקה של OpenAI נדחתה ל-2027, וגם ההנפקה של SB אנרג'י, לפי שווי של כ-50 מיליארד דולר, נדחתה כנראה לדצמבר לפחות, כך ששני מקורות מזומנים אפשריים מתרחקים.

בקוריאה מכרו משקיעים זרים ביום שישי מניות בכ-2.8 טריליון וון, כ-2 מיליארד דולר, בזמן שהגופים המוסדיים המקומיים קנו בכ-1.7 טריליון וון. הוון נחלש לכ-1,356 לדולר, הפיחות היומי החד שלו מאז מאי. בטייוואן מכרו הזרים בשבעה ימי מסחר מניות בכ-706 מיליארד דולר טייוואני, כ-21 מיליארד דולר, אחרי מכירות בהיקף שיא חודשי באוקטובר, והדולר הטייוואני חצה את הרף של 33 לדולר, הרמה החלשה שלו מאז אפריל 2025. הין, לעומת זאת, נשאר יציב יחסית סביב 157-158 לדולר, כשחלק מהמשקיעים פנו אליו כמקלט.

הרשות לפיקוח פיננסי בטייוואן הודיעה אחרי הנעילה על הגבלת מכירות בחסר, שתיכנס לתוקף ביום שני: היקף השאלת המניות למכירה בחסר יוגבל ל-3% מהמחזור היומי הממוצע, במקום 30%, והביטחונות הנדרשים יעלו מ-90% ל-130% משווי המניה. הממשלה אישרה גם להפעיל את קרן הייצוב הלאומית, בהיקף של 500 מיליארד דולר טייוואני, כ-15 מיליארד דולר, והחברות הציבוריות התבקשו לשקול רכישה עצמית של מניות.

בניו יורק, אחרי שהבורסות באסיה כבר נסגרו, מניות השבבים תיקנו ביום שישי חלק מהירידה. מדד השבבים עלה בכ-4%, AMD זינקה בכ-11%, ותעודות הסל האמריקאיות על מניות קוריאה וטייוואן עלו בכ-4%, בעוד ה-ADR של TSMC הוסיף כ-6%. הנאסד"ק נעל את יום המסחר האחרון של השבוע בעלייה של 1.1%, והמסחר באסיה ביום שני ייפתח כשהתיקון הזה ברקע.

• הקוספי והניקיי איבדו כ-6%, הייניקס צנחה כ-10.4%; חוזי הנאסד"ק עולים כ-0.9%
• מדד הקוספי צונח 5%, האנג סנג קופץ 3.1% והחוזים על הנאסד"ק יורדים 1.1%

ביום שלישי סופטבנק תפרסם את הדוחות לרבעון השני של שנת הכספים, ובהם גם יחס החוב לשווי הנכסים והשווי המעודכן של ההחזקה ב-OpenAI. באותו יום יתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן של אוקטובר, וקורוויב, אחת מספקיות הענן הגדולות ל-AI, תדווח על התוצאות שלה. TSMC צפויה לפרסם בימים הקרובים את ההכנסות של אוקטובר. בשוק האמריקאי מגלמים כעת סיכוי של כ-76% להעלאת ריבית בפד בדצמבר.