מודרנה מזנקת בכ-9%: רווח במקום הפסד ותחזית הכנסות גבוהה יותר
מניית מודרנה עלתה מתחילת השנה כמעט פי 9, בעיקר על גל התקוות סביב החיסון האישי נגד סרטן שהיא מפתחת יחד עם מרק. הדוח הרבעוני שפרסמה היום הזכיר מאיפה מגיע הכסף בינתיים: חיסוני הקורונה. ההכנסות ברבעון השלישי צמחו ב-29% לכ-1.31 מיליארד דולר, לעומת כ-1.02 מיליארד ברבעון המקביל, והרבה מעל ההערכות בשוק שעמדו על פחות מ-900 מיליון דולר.
הרווח הנקי הגיע ל-162 מיליון דולר, 38 סנט למניה, אחרי הפסד של 200 מיליון דולר (51 סנט למניה) לפני שנה. האנליסטים ציפו להפסד של כ-1.10 דולר למניה. המניה עולה בנאסד"ק בכ-9% ונסחרת סביב 264 דולר, הרמה הגבוהה ביותר שלה מאז סוף 2021. עוד על המסחר היום בסקירת וול סטריט: הנאסד"ק עולה, ו-AMD מזנקת.
הרבעון השלישי הוא בדרך כלל החזק בשנה אצל מודרנה, כי בו יוצאות האספקות לקראת עונת החורף. הפעם עיקר הגידול הגיע מחוץ לארה"ב. השווקים הבינלאומיים תרמו 533 מיליון דולר, וארה"ב 780 מיליון. מאחורי הקפיצה עומדים הסכמי אספקה ארוכי טווח עם ממשלות בריטניה, קנדה ואוסטרליה, שבהן הקימה החברה מפעלים מקומיים, ובספטמבר נוסף הסכם לחמש שנים עם יצרן במקסיקו. בארה"ב המכירות של חיסוני הקורונה דווקא נשחקו לאורך הרבעונים האחרונים, ובשוק מקווים שהן יתייצבו ברבעון הרביעי.
על רקע הרבעון החזק העלתה מודרנה את התחזית לכל השנה: צמיחה של 15% עד 25% בהכנסות, במקום עד 10% בתחזית הקודמת. בחישוב גס מדובר בהכנסות של 2.2 עד 2.4 מיליארד דולר, כמחציתן מארה"ב. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 הכניסה החברה כ-1.85 מיליארד דולר, כך שהתחזית מגלמת רבעון אחרון של כ-350 עד 550 מיליון דולר.
גם בצד ההוצאות יש שינוי. הוצאות המחקר והפיתוח ירדו ברבעון ב-27% ל-583 מיליון דולר, בין השאר משום שכמה ניסויים מתקדמים בחיסונים למחלות מדבקות הסתיימו, ולכל השנה החברה צופה כעת כ-2.7 מיליארד דולר, כ-200 מיליון דולר פחות מהתחזית הקודמת. עלות המכר קפצה ב-54% ל-318 מיליון דולר, בעיקר בגלל היקף המכירות הגבוה.
הידעת?איך נבנה חיסון אישי נגד סרטן
הקופה תפחה ל-8 מיליארד דולר בסוף ספטמבר, לעומת 6.9 מיליארד שלושה חודשים קודם. את רוב התוספת הביאה הנפקת אג"ח להמרה בהיקף של כ-3 מיליארד דולר, שהכניסה נטו כ-2.6 מיליארד, וזאת למרות תשלום של 950 מיליון דולר במסגרת פשרה משפטית מתחילת השנה. התחזית ליתרת המזומנים בסוף השנה זינקה ל-8.1 עד 8.3 מיליארד דולר, לעומת 4.7 עד 5.2 מיליארד קודם. בסוף אוקטובר סגרה החברה גם את מאבק הפטנטים מול ג'י.אס.קיי בארה"ב ובאירופה, בהסכם רישוי הדדי בלי תשלומים.
בחיסונים למחלות נשימה, חיסון השפעת mFLUSIVA קיבל באוגוסט אישור של ה-FDA למבוגרים בני 50 ומעלה. ההשקה בארה"ב העונה תהיה מצומצמת, כי האישור הגיע אחרי שנסגרו ההזמנות לחורף. החיסון המשולב לשפעת ולקורונה אושר באיחוד האירופי ובקנדה, ובארה"ב החברה עדיין ממתינה להנחיות של ה-FDA לגבי הגשה מחודשת. החיסון לנורו-וירוס לא עמד ברף להצלחה מוקדמת בניתוח הביניים של ניסוי שלב 3.
הסיפור שמניע את המניה הוא intismeran, החיסון האישי נגד מלנומה. בניסוי שלב 3 בחולים בסיכון גבוה, השילוב עם קיטרודה של מרק הוריד ב-42% את הסיכון לחזרת המחלה או למוות לעומת קיטרודה לבדה. החודש שעבר הדגים כמה התנודתיות כאן חריפה: דליפה של הנתונים לפני הצגתם הפילה את המניה בכ-18% ביום אחד. להרחבה: החיסון האישי נגד מלנומה הוריד את הסיכון לחזרת המחלה ב-42%, אז למה מניית מודרנה צנחה?
שתי החברות עובדות על הגשה לרגולטורים ומתכוננות להשקה אפשרית, ובשוק מעריכים שבקשת האישור תוגש ב-2027. תוצאות בסרטן כליה, שלפוחית השתן וריאה צפויות בשנתיים הקרובות. בשבוע הבא תקיים מודרנה יום אנליסטים, ועוד השנה צפויות תוצאות מכריעות בניסוי בתרופה למחלה הגנטית הנדירה חמצת פרופיונית.
