OpenAI סגרה 11 מיליארד דולר מהגיוס - בשווי נמוך ב-150 מיליארד מהיעד
OpenAI השלימה את החלק הראשון של סבב הגיוס הנוכחי שלה, בהיקף של 11 מיליארד דולר, לפי שווי של 1.25 טריליון דולר. זה שווי נמוך בכ-150 מיליארד דולר ממה שהחברה הציגה בסוף ספטמבר, כשיצאה לשוק עם תוכנית לגייס 30 מיליארד דולר לפי שווי של 1.4 טריליון. לפי הדיווחים, הסבב כולו צפוי להיסגר בשבועות הקרובים ולהגיע לכ-20 מיליארד דולר, שליש פחות מהתוכנית המקורית.
הקיצוץ של 10 מיליארד דולר ביעד הגיוס נחשף כבר בסוף החודש שעבר, אחרי שחלק מהגופים הגדולים הגיבו בהתלהבות מוגבלת והקטינו את ההתחייבויות שלהם. בין המשתתפים הצפויים בסבב מוזכרת קרן MGX של איחוד האמירויות, שעשויה להיות המשקיעה הגדולה בו, לצד סופטבנק, סקויה, אנדריסן הורוביץ, קואטו ופאונדרס פאנד. במקביל החברה מתכוונת לפנות למשרדים משפחתיים ולאנשים אמידים, באותו שווי.
הידעת?מי הוביל את סבב הענק של OpenAI במארס?
השווי החדש עדיין גבוה בכ-47% מזה שנקבע במארס, כש-OpenAI סגרה סבב של 122 מיליארד דולר לפי שווי של 852 מיליארד דולר אחרי הכסף. אמזון, אנבידיה וסופטבנק הובילו אז את הסבב, והסכום עבר את היעד המקורי של 110 מיליארד דולר. הפעם קרה ההפך: החברה הורידה גם את השווי וגם את הסכום. בתוך שבעה חודשים השווי שלה טיפס בכמעט 400 מיליארד דולר, אבל המחיר שהמשקיעים מוכנים לשלם על הצמיחה הבאה כבר התמתן.
לשווי נמוך יותר יש משמעות ישירה. בשווי של 1.4 טריליון, השקעה של מיליארד דולר הייתה קונה כ-0.07% מהחברה, ובשווי של 1.25 טריליון אותו סכום קונה כ-0.08%. מי שנכנס עכשיו מקבל נתח גדול יותר על כל דולר, ובעלי המניות הקיימים, ובהם העובדים ומיקרוסופט, שקיבלה בארגון מחדש של סוף 2025 נתח של כ-27%, מתדללים מעט יותר על כל דולר שנכנס לקופה.
הגיוס נסגר בתקופה קשה למניות ה-AI. בסוף אוקטובר צנחה מניית אלפאבית בכ-12% ביום אחד אחרי הדוחות, והשבוע ספג הענף גל מכירות נוסף. ברקע עומדים הניצחון הגדול של הדמוקרטים בבחירות האמצע והיחס השלילי של הבוחרים לחוות שרתים, שמעוררים חשש מהגבלות רגולטוריות על הענף בהמשך.
הידעת?האם כל הכסף של אמזון כבר הועבר?
גם בצד הלקוחות הקצב נרגע. לפי נתוני רמפ, חברת כרטיסי אשראי וניהול הוצאות לעסקים, ההוצאה של החברות על טוקנים, יחידות החיוב על השימוש במודלים, קפצה ביותר מ-40% ביולי ואז כמעט נעצרה, עם עלייה של כ-1.5% לאורך אוגוסט וספטמבר יחד. באוקטובר נרשמה התאוששות של קרוב ל-9%. היקף השימוש עצמו המשיך לעלות כל הזמן, והפער נוצר בעיקר מהמחירים: OpenAI חתכה בחצי בספטמבר את מחירי ה-API של GPT-6 Sol ו-GPT-6 Luna, ואנתרופיק הוזילה את המודלים שלה וציינה בתשקיף שהצעד גרע כ-600 מיליון דולר מצמיחת ההכנסות. חברות גם מגבילות תקציבים לעובדים ומנתבות משימות אוטומטית למודלים זולים יותר.
אנתרופיק, המתחרה הגדולה, מרגישה את אותו שינוי בדרך להנפקה. בתחילת אוקטובר דובר על שווי של כ-2 טריליון דולר, ולפי הדיווחים האחרונים הקונים הפוטנציאליים של המניות מדברים כעת על 1.1 עד 1.3 טריליון דולר. כך שתי החברות מתכנסות לאזור שווי דומה, סביב טריליון ורבע. לפי הדיווחים, אנתרופיק צפויה גם לקבל דירוג אשראי ספקולטיבי, מתחת לדרגת השקעה, מה שמכונה בשוק דירוג זבל. גם מייקל ברי מתרחק מהנפקת אנתרופיק, בעיקר בגלל התחייבויות המחשוב הענקיות שלה.
OpenAI עצמה רמזה בעבר על הנפקה כבר השנה ודחתה את התוכנית, וההערכות מדברות כעת על 2027. אם 9 מיליארד הדולרים הנותרים ייכנסו בשבועות הקרובים באותו שווי, החברה תסיים את הסבב עם כ-20 מיליארד דולר חדשים, כשישית מהסכום שגייסה במארס.
