בלי 350 מיליארד דולר לפנטגון: מה זה אומר למניות הביטחון ולסיוע לישראל
הרוב הדמוקרטי בשני בתי הקונגרס צפוי לסגור את המסלול שדרכו תוכננו 350 מיליארד דולר מבקשת התקציב. התרחישים נעים בין חוק ביניים ארוך לפשרה סביב 1.15 טריליון דולר, וכל אחד מהם נוגע אחרת ללוקהיד מרטין, לאלביט ולסיוע הביטחוני לישראל
350 מיליארד דולר מתוך בקשת התקציב של הפנטגון תלויים במסלול חקיקה שהרוב הדמוקרטי החדש בקונגרס צפוי לסגור. זה ההבדל בין קפיצה של כ-44% בהוצאה הצבאית של ארה"ב, הגדולה ביותר מזה עשרות שנים, לבין עלייה מתונה בהרבה או אפילו הקפאה. ללוקהיד מרטין ולנורת'רופ גרומן, לאלביט מערכות ולסיוע הביטחוני לישראל, השאלה הפתוחה היא בכמה התקציב ייחתך ובאיזה קצב.
הבית הלבן ביקש לפנטגון 1.5 טריליון דולר לשנת הכספים 2027. כ-1.15 טריליון דולר מהם הם התקציב הבסיסי, הראשון בהיסטוריה שחוצה את רף הטריליון, ועוד כ-350 מיליארד דולר תוכננו לעבור בחוק "התאמה תקציבית" (Reconciliation), מסלול שעוקף את הפיליבסטר ומסתפק ברוב פשוט בסנאט. חוק תקציב רגיל צריך 60 קולות מתוך 100, ולכן גם כשהרפובליקנים מחזיקים ברוב הם זקוקים לקולות של חלק מהדמוקרטים. הדמוקרטים, שזכו בבחירות האמצע ברוב בבית הנבחרים ובסנאט, התנגדו לבקשה עוד לפני ההצבעה, ועכשיו הם מאותתים שיחסמו אותה.
53 סנאטורים רפובליקנים מכהנים היום, כך שגם בקונגרס היוצא היה לדמוקרטים כוח לעכב חוקי תקציב. ביולי זה קרה: חוק ההרשאה הביטחוני קיבל 50 קולות מול 46 ונפל, כי לא הגיע ל-60. בינואר משתנה השליטה בסדר היום, מראשי הוועדות ועד ההחלטה אילו הצעות יעלו להצבעה, ובעיקר החלטת התקציב (Budget Resolution), שבלעדיה אי אפשר לפתוח מסלול של התאמה תקציבית. בית הנבחרים אישר ביולי החלטה כזו ברוב של 216 מול 214, עם 60 מיליארד דולר בלבד לביטחון, הרבה פחות מ-350 המיליארדים שביקש הממשל. בסנאט ההצבעה נדחתה, אחרי שמנהיג הרוב ג'ון ת'ון אמר שאין לו 50 קולות. בחוק הגדול של 2025 עברו בדרך הזו כ-150 מיליארד דולר לביטחון, ועם רוב דמוקרטי בשני הבתים המסלול הזה צפוי להיסגר.
הידעת?מי מחליט מה מותר להכניס לחוק התאמה תקציבית?
עד שהקונגרס החדש יושבע בינואר, הרפובליקנים עדיין שולטים בשני הבתים. אבל כמה מחברי בית הנבחרים שלהם הפסידו במחוזות שנחשבו בטוחים, ובלי נוכחות כמעט מלאה של כל הסיעה יהיה קשה להעביר חבילה מפלגתית בתקופת המעבר. שנת הכספים 2027 עצמה התחילה בלי תקציב: מאז אוקטובר הממשל פועל על חוק ביניים שמקפיא את הפנטגון ברמת 2026 ואוסר לפתוח תוכניות חדשות, והוא פוקע באמצע דצמבר. חלק מהדמוקרטים כבר מדברים על חוק ביניים נוסף ועל דחיית התקציב המלא לקונגרס הבא, שבו יוכלו לעצב אותו לפי סדרי העדיפויות שלהם. גם חוק ההרשאה הביטחוני השנתי (NDAA), שמגדיר את מדיניות הפנטגון, תקוע ועתידו השנה לא ברור.
עד שחוק הביניים פוקע נותרו פחות מחמישה שבועות. חלק מהדמוקרטים מעדיפים חוק ביניים נוסף שיגלגל את ההכרעה אל הקונגרס החדש. החלופה היא חוקי תקציב מלאים ברמה מוסכמת, שיחייבו את הרפובליקנים לוותר כבר עכשיו על חלק מהתוספת. בלי הסכמה עד המועד, הממשל הפדרלי נכנס להשבתה. בסתיו 2025 נמשכה השבתה כזו 43 יום, הארוכה בתולדות ארה"ב, ובתחילת 2026 הייתה עוד השבתה קצרה שפגעה גם בחלקים מהפנטגון. חוק הביניים הנוכחי מעכב יותר מ-150 תוכניות צבאיות חדשות ואוסר להגדיל את קצב הייצור של מערכות קיימות. הצי קיבל חריגה לרכש שתי הצוללות הראשונות מדגם קולומביה, והבית הלבן ביקש חריגות דומות לבניית אוניות ולתחמושת.
אדם סמית', שצפוי לעמוד בראש ועדת השירותים המזוינים של בית הנבחרים, אמר אחרי הבחירות שארה"ב צריכה מדיניות ביטחון שלא מחייבת תקציב של יותר מטריליון דולר ולא ממומנת בקיצוצים בתוכניות אזרחיות. הוא גם הבהיר שקיצוץ המימון למלחמה באיראן יהיה מהצעדים הראשונים של הרוב החדש. הסנאטור אד מרקי הציע עוד קודם לכן להגביל את תקציב הביטחון ל-750 מיליארד דולר. בבנק ההשקעות ג'פריס מעריכים שהתקציב הסופי ייצא קרוב יותר ל-1.15 טריליון דולר, וגם זו עדיין עלייה של כ-28% מהרמה המאושרת היום, כ-900 מיליארד דולר.
הידעת?כמה פעמים פתח הפנטגון שנה בלי תקציב מאושר?
ההבדל בין 1.15 טריליון ל-1.5 טריליון דולר עובר בעיקר דרך התוכניות החדשות. תקציב בסיס של 1.15 טריליון דולר עדיין משאיר מקום לתחמושת, לצוללות ולמטוסי קרב, שממומנים ברובם מהבסיס. התוספת של 350 מיליארד דולר נועדה לממן, בין היתר, את מגן הטילים ואת בניית הספינות. התרחיש הקשה לתעשייה הוא שרשרת של חוקי ביניים, שמשאירה את הפנטגון סביב 900 מיליארד דולר, עם שחיקה ריאלית בגלל האינפלציה ובלי היתר לפתוח קווי ייצור חדשים. גם לנשיא יש קלף: הוא יכול להטיל וטו על חוק תקציב שנראה לו נמוך מדי, ועקיפת וטו דורשת רוב של שני שלישים בשני הבתים. המספר הסופי ייקבע כנראה במשא ומתן בין הקונגרס לבית הלבן, ולא בהצבעה מפלגתית.
מגן הטילים "כיפת זהב", שהנשיא העריך את עלותו הכוללת בכ-175 מיליארד דולר, היה אמור לקבל בשנה הבאה כ-17.5 מיליארד דולר, כמעט כולם מחבילת ההתאמה התקציבית. בתקציב הבסיס הוקצו לו כ-400 מיליון דולר בלבד. גם תוכנית אוניות המערכה מסדרת "טראמפ" תלויה במידה רבה באותה תוספת. המלחמה באיראן, שסגן הנשיא ג'יי די ואנס הצביע עליה כסיבה המרכזית להפסד הרפובליקני, מסבכת את המשא ומתן עוד יותר, ושר ההגנה פיט הגסת', שאמור להוביל את התקציב בגבעת הקפיטול, מתמודד בעצמו עם קריאות להדחתו. בנפרד ממתינה בקשה למימון נוסף למלחמה, 87.6 מיליארד דולר, מהם כ-70 מיליארד דולר לביטחון. הגסת' העריך את עלות המלחמה ב-37.5 מיליארד דולר עד אמצע הקיץ.
ביום רביעי, יום אחרי הבחירות, ננעלה מניית לוקהיד מרטין בירידה של כ-7%, ל-595 דולר. L3 האריס איבדה כ-6.5% ונורת'רופ גרומן ירדה בכ-4.5%, ו-RTX וג'נרל דיינמיקס סיימו בירידות של כ-2.6%. לוקהיד המשיכה לרדת והשלימה את השבוע סביב 567 דולר, אף שהקבלניות הגדולות דיווחו באוקטובר על צברי הזמנות בשיא. להרחבה: מניות הביטחון נופלות: בוול סטריט מטילים ספק בתקציב של 1.5 טריליון דולר.
- הבחירות טרפו את הקלפים: תקציב הביטחון הענק של טראמפ כמעט ירד מהפרק
- ריינמטאל צונחת בכ-15% אחרי הנמכת תחזית בפעם השניה - וגוררת איתה את אלביט והמניות הישראליות
החשיפה של הקבלניות לתקציב משתנה מחברה לחברה. בלוקהיד מרטין כשלושה רבעים מההכנסות מגיעים מממשלת ארה"ב, בעיקר מתוכנית ה-F-35 ומטילי היירוט PAC-3 של מערכת פטריוט, וזו גם המניה שירדה בחדות הגדולה ביותר. ב-RTX כמחצית מהמכירות באות מתעופה אזרחית, דרך מנועי פראט אנד וויטני ומערכות קולינס, והחשיפה לפנטגון קטנה יותר. ג'נרל דיינמיקס נשענת על הצוללות, שקיבלו חריגה בחוק הביניים, ועל מטוסי המנהלים של גלפסטרים. נורת'רופ גרומן מחזיקה בשתיים מהתוכניות הגדולות של העשור, המפציץ B-21 והטיל הבין יבשתי סנטינל, ושתיהן ממומנות מתקציב הבסיס. צברי ההזמנות הגבוהים מגנים על ההכנסות של השנתיים הקרובות, כי רובן כבר מגובות בחוזים חתומים. ההכרעה על התקציב תשפיע בעיקר על קצב הצמיחה בשנים שאחרי.
אלביט מערכות נפגעה באותו יום: המניה צנחה בנאסד"ק בכ-7% ובתל אביב בכ-3%. ב-2025 הסתכמו ההכנסות של החברה בכ-7.9 מיליארד דולר. צפון אמריקה, שבה פועלת הזרוע אלביט מערכות אמריקה, תרמה כ-21% מהן, אירופה כ-27% וישראל כ-32%. צבר ההזמנות הגיע לכ-28 מיליארד דולר, וכ-72% ממנו מחוץ לישראל. קיצוץ בתוספת האמריקאית נוגע לכן בחלק מוגבל מהפעילות, וההתחמשות באירופה, אחרי שמדינות נאט"ו התחייבו להגדיל את ההוצאה הביטחונית ל-5% מהתוצר עד 2035, שוקלת יותר. עוד באביב, אחרי עלייה חדה, נסחרה המניה במכפילים גבוהים, כפי שעלה בניתוח של בנק אוף אמריקה על אלביט אחרי הזינוק במניה.
הידעת?כמה גדול מזכר ההבנות הנוכחי עם ישראל?
רפאל והתעשייה האווירית, שמניותיהן אינן נסחרות בבורסה, חשופות לתקציב האמריקאי בעיקר דרך שותפויות ייצור. חלק מהרכיבים של מיירטי כיפת ברזל מיוצרים בארה"ב בשיתוף עם RTX, וכך גם מיירט הסטאנר של קלע דוד, וטיל חץ 3 מיוצר בשיתוף עם בואינג. קווי הייצור האלה ממומנים בחלקם מהכסף שמזכר ההבנות מייעד להגנה מפני טילים, והוא עובר בחוק התקציב של הפנטגון, לא בחוק של מחלקת המדינה.
כ-500 מיליון דולר בשנה מהסיוע הביטחוני לישראל, החלק של מזכר ההבנות שמיועד לתוכניות המשותפות להגנה מפני טילים כמו כיפת ברזל, קלע דוד וחץ, מגיעים מתקציב הפנטגון עצמו. שאר הסכום, כ-3.3 מיליארד דולר לרכש צבאי, עובר בחוק התקציב של מחלקת המדינה. טראמפ אמר ביום הבחירות שהסיוע השנתי, כ-3.8 מיליארד דולר, יסתיים בסוף השנה, לדבריו בהסכמת נתניהו, אף שמזכר ההבנות הנוכחי נמשך עד 2028. כל שינוי כזה עובר בוועדות ההקצבות של הקונגרס, שמינואר יהיו בשליטה דמוקרטית. על המשמעות הכספית לישראל: כמה תשלם כל משפחה על עצירת הסיוע הביטחוני מארה"ב.
רוב כספי הסיוע חוזרים לתעשייה האמריקאית. ישראל קונה בהם מטוסי F-35 של לוקהיד מרטין ומטוסי F-15IA של בואינג, והאפשרות להמיר חלק מהסכום לרכש מהתעשייה הישראלית הולכת ומצטמצמת במזכר הנוכחי עד שתיעלם ב-2028. ביולי נבחנה העמדה בבית הנבחרים: תיקון של הרפובליקני תומאס מאסי לבטל את 3.3 מיליארד הדולר בשנה נדחה ברוב של 314 מול 104, ו-103 מהתומכים היו דמוקרטים, כמעט מחצית מהסיעה. נתניהו עצמו דיבר בעבר על צמצום הדרגתי של הסיוע עד לאפס בתוך כעשור.
