מדד המחירים ודוחות ה-AI: השבוע שיקבע את הכיוון בוול סטריט

שבוע המסחר הקרוב בוול סטריט עשוי להיות אחד המשמעותיים של החודש. ביום שלישי יתפרסם מדד המחירים לצרכן בארה״ב לאוקטובר, והתחזיות מדברות על עלייה חודשית של כ-0.3% במדד הכללי ושל כ-0.2% במדד הליבה, בניכוי מזון ואנרגיה. במקביל יגיעו נתונים על שוק הדיור ועל המחירים שמשלמים עסקים, לצד דוחות כספיים של חברות שמושכות עניין רב בתחום הבינה המלאכותית.

בגלל השבתת הממשל בסתיו שעבר לא נאספו מחירים באוקטובר 2025, ולכן הפעם לא יתפרסם שיעור אינפלציה שנתי רשמי לרוב הסעיפים. לפי ההערכות, הקצב השנתי נשאר סביב 3.7%, כמו בספטמבר, כמעט פי שניים מהיעד של הבנק המרכזי האמריקאי, שעומד על 2%. תשומת הלב של השוק תתמקד לכן בשינוי החודשי ובמדד הליבה.

מניות הטכנולוגיה ספגו בשבוע שעבר ירידות חדות, והנאסד״ק התאושש ביום שישי בכ-1.1%, אבל החששות מהתמחור הגבוה של חברות ה-AI ומהיקף ההשקעות במרכזי הנתונים ממשיכים להשפיע על המסחר.

מחירי האנרגיה הם הגורם המרכזי להתייקרות בחודשים האחרונים, בין היתר בגלל המלחמה בין ארה״ב לאיראן והשיבושים באספקת הנפט. מחירי הדלק וההובלה משפיעים על ענפים רבים, ממזון ועד מוצרי צריכה, והמכסים על יבוא ממשיכים להגדיל את העלויות של חלק מהעסקים. גם כשהנפט מתמתן, ההשפעה יכולה להימשך: חברות שרכשו מלאים בתקופה של עלויות גבוהות, או חתמו על חוזי הובלה יקרים, עשויות להמשיך לגלגל את העלויות לצרכנים בחודשים הבאים.

המשק האמריקאי יצר באוקטובר 165 אלף משרות חדשות, לעומת תחזיות של כ-60 אלף, ושיעור האבטלה ירד ל-4.1%. השכר הממוצע עלה ב-0.4% בחודש וב-3.1% בשנה. להרחבה: 165 אלף משרות, כמעט פי 3 מהצפי: השוק מהמר על העלאת ריבית בדצמבר.

בפדרל ריזרב יכולים לראות בנתונים האלה הצדקה להמשיך במדיניות ריבית מרסנת. לפי התמחור בשוק, המשקיעים מייחסים היום הסתברות של כ-80% להעלאת ריבית של רבע אחוז בישיבת דצמבר. הריבית בארה״ב עומדת בטווח של 3.75%-4%, ועלייה נוספת תייקר את האשראי לחברות ולמשקי הבית ותגדיל את האטרקטיביות של פיקדונות ואיגרות חוב ביחס למניות. ההשפעה צפויה להיות חזקה במיוחד בחברות ששווין מבוסס על ציפייה לרווחים גבוהים בעוד שנים רבות.

מניות הבינה המלאכותית נמצאות לכן במרכז. חברות רבות בתחום מציגות צמיחה מהירה בהכנסות, אבל במקביל הן מוציאות סכומים גדולים על רכישת שבבים, בניית מתקנים ומימון תשתיות.

ביום שלישי אחרי הסגירה תפרסם קורוויב את תוצאותיה הרבעוניות. החברה, שמספקת תשתיות מחשוב לבינה מלאכותית, נמצאת במוקד הדיון על המימון של התרחבות הענף, ומנייתה איבדה כרבע מערכה בשבוע וחצי האחרונים, בין היתר בגלל החשש מהשפעת עלויות המימון על הרווחיות העתידית. להרחבה: קורוויב נופלת 7% והאג״ח בשפל - הבחירות מוסיפות איום חדש על מרכזי הנתונים.

המשקיעים ירצו לראות את היקף ההכנסות, את קצב ההזמנות ואת ההתחייבויות להקמת מרכזי נתונים חדשים. השאלה המרכזית היא כמה מזומנים מייצרת הפעילות השוטפת לעומת ההוצאות על הרחבת התשתיות, כי חברה יכולה להציג צמיחה מרשימה בהכנסות ובמקביל להזדקק לגיוסי הון וחוב נוספים.

• 5 קרנות הסל הבולטות בוול סטריט: מדדים, עלויות ותשואות
• הנאסד"ק עלה 1.1%; טבע בארביטראז' חיובי של 2% בת"א, קמטק ירידה של 2.7%

ביום חמישי אחרי הסגירה יגיעו הדוחות של סיסקו ואפלייד מטיריאלס. סיסקו מספקת ציוד רשתות ותשתיות תקשורת, ואפלייד מטיריאלס מספקת ציוד לייצור שבבים, ושתיהן יכולות לתת מידע על הביקוש מצד מרכזי נתונים, יצרני שבבים ולקוחות עסקיים.

באותו יום יתפרסמו גם נתוני מכירות הבתים הקיימים בארה״ב. שוק הדיור ממשיך להתמודד עם מחירים גבוהים וריבית משכנתאות גבוהה, וקצב המכירות השנתי עמד בספטמבר על פחות מ-4 מיליון בתים, לעומת יותר מ-5 מיליון בשנים שלפני הקורונה. התחזיות מדברות על שינוי קטן באוקטובר. שוק דיור חלש משפיע גם על קבלנים, יצרני חומרי בניין, רשתות ריהוט ובנקים למשכנתאות, ובעלי בתים עם משכנתאות ישנות בריבית נמוכה מעדיפים להישאר בנכס הקיים.

נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי עשויים להגדיל שוב את ציפיות הריבית ולהכביד במיוחד על חברות שמממנות צמיחה באמצעות חוב. מנגד, האטה בקצב עליית המחירים לצד המשך גידול בתעסוקה ובהכנסות החברות עשויה לאפשר לשוק להתייצב. המסחר בניו יורק ישפיע גם על תל אביב, שבה הדואליות יקבעו את הפתיחה. להרחבה: השבוע בבורסה: הדואליות יכבידו, טבע תעלה, ועונת הדוחות בפתח.

ביום שישי יפורסם מדד המחירים ליצרן, שיראה אם העלויות של חברות התעשייה והשירותים ממשיכות לעלות ומה הסיכוי שהתייקרויות נוספות יגיעו בהמשך לצרכנים.