אפלייד מכוונת להכנסות של יותר מ־10 מיליארד דולר - אבל השוק יחפש את התחזית
שיא חדש בהכנסות לא בהכרח יהיה ההפתעה בדוח של אפלייד מטיריאלס Applied Materials Inc 4.22% . ספקית הציוד לייצור שבבים תדווח ביום חמישי, אחרי סגירת המסחר בארה"ב, ושיחת המשקיעים תיערך ב-23:30 שעון ישראל. התחזית שכבר נתנה מניחה עלייה נוספת במכירות. השאלה החדשה היא מה יישאר מהקצב הזה ברבעון הבא, וכמה מזומן דורשת ההתרחבות.
החברה צופה לרבעון הפיסקלי הרביעי הכנסות של 10.25 מיליארד דולר, בטווח של 500 מיליון דולר לכל כיוון, ורווח מתואם של 4.02 דולר למניה, בטווח של 20 סנט לכל כיוון. ברבעון השלישי הסתכמו ההכנסות ב-9.12 מיליארד דולר. אמצע תחזית המכירות משקף עלייה רבעונית של כ-12%, אך זו עדיין תחזית ולא תוצאה שפורסמה.
מכירת ציוד אינה סוף מחזור המזומנים
ברבעון השלישי ייצרה אפלייד תזרים מפעילות שוטפת של כ-3.04 מיליארד דולר, שיא רבעוני. לאחר השקעות הוניות של כ-707 מיליון דולר, התזרים החופשי המתואם הגיע לכ-2.33 מיליארד דולר. זהו בסיס חזק, אבל רבעון אחד אינו מלמד לבדו כמה מזומן תוכל החברה להפיק לאורך מחזור השקעות ארוך בציוד ובתשתיות ייצור.
המאזן מספק זווית נוספת: יתרת הלקוחות בסוף יולי עמדה על כ-7.69 מיליארד דולר, לעומת כ-5.19 מיליארד דולר בסוף שנת הכספים הקודמת. המלאי גדל באותה תקופה מכ-5.92 מיליארד דולר לכ-6.56 מיליארד דולר. עלייה בסעיפים האלה יכולה ללוות התרחבות רגילה, ואינה כשלעצמה ראיה לבעיה בגבייה או לביקוש חלש. בדוח הקרוב יהיה חשוב להשוות אותה לקצב המכירות ולתזרים.
גם בצד ההשקעות יש מחיר לצמיחה. בתשעת החודשים הראשונים של שנת הכספים הוציאה אפלייד כ-1.99 מיליארד דולר על השקעות הוניות, לעומת כ-1.48 מיליארד דולר בתקופה המקבילה. החברה הסבירה שהיא מרחיבה כושר ייצור כדי לתמוך בביקוש הצפוי עד סוף העשור. ההחלטה יכולה לשפר את יכולתה לספק ציוד בעתיד, אבל המזומן יוצא לפני שכל ההכנסות העתידיות מובטחות.
התחזית הבאה צריכה לחבר בין הביקוש לאספקות
ברבעון הקודם הכנסות חטיבת מערכות השבבים הסתכמו בכ-7.04 מיליארד דולר. ציוד לייצור DRAM היווה 26% מהכנסות החטיבה, לעומת 22% שנה קודם. ההנהלה סימנה את הזיכרונות, ייצור השבבים הלוגיים המתקדמים והאריזה המתקדמת כמנועי ביקוש. הדוח הקרוב יבחן אם המנועים האלה תומכים גם בתחזית לרבעון הבא, ולא רק במכונות שכבר סופקו.
אין קשר אוטומטי בין הכרזה על מפעל חדש לבין הכנסה מיידית לאפלייד. לקוחות צריכים להכין את האתר, לבחור ציוד, לקבל אותו ולהכניסו לתהליך הייצור. לכן יהיה חשוב להקשיב להסברים על מועדי אספקה, הרחבת קווים ושינויים בתוכניות ההשקעה. בלי נתון רשמי עדכני על הזמנות, אין להפוך הערכות לגבי השקעות הלקוחות לצבר מכירות ודאי של החברה.
הכנסות Applied Global Services הגיעו ברבעון השלישי לכ-1.78 מיליארד דולר, לעומת כ-1.46 מיליארד דולר שנה קודם, והרווח התפעולי שלה הסתכם ב-536 מיליון דולר. לצד מכירת מערכות חדשות, הפעילות הזאת מסייעת להבין את תרומת בסיס הציוד הקיים. יהיה מעניין לראות אם היא ממשיכה לצמוח יחד עם החטיבה שמוכרת את המכונות.
לכן הדוח הקרוב אינו צריך להיות עוד סיכום של תחזית ההכנסות שכבר פורסמה. המבחן הוא השילוב בין התחזית החדשה, גביית הכסף וההשקעה שנדרשת כדי לעמוד בביקוש. המשך צמיחה בתזרים לצד הרחבת כושר הייצור יחזק את איכות הרווח; צמיחה במכירות שמלווה בהצטברות לקוחות ומלאי תחייב בדיקה מעמיקה יותר. להרחבה: יעדי הצמיחה ארוכי הטווח של אפלייד והדרישה לתחזית ברורה יותר.
