בורסת ניו יורק בחרה ברשת Avalanche לסליקת מניות - המטבע מזנק בכ-7%

בוול סטריט מתקדמים לעבר שוק מניות שלא נסגר גם בסופי שבוע, והפעם מדובר במהלך שנוגע לא רק לשעות המסחר אלא גם לאופן שבו מתבצעת העברת הבעלות על מניות והעברת הכסף בין הצדדים. בורסת ניו יורק (NYSE), שבבעלות קבוצת אינטרקונטיננטל אקסצ'יינג' (ICE), בחרה ברשת הבלוקצ'יין Avalanche כתשתית המרכזית לסליקת עסקאות במניות דיגיטליות בפלטפורמה חדשה שהיא מקדמת. הבחירה עוררה עניין גם בשוק הקריפטו, כאשר המטבע AVAX, המשמש את המערכת האקולוגית של Avalanche, מטפס בכ-7% ונסחר בסביבות 8.8 דולר. שווי השוק שלו עומד על כ-3.9 מיליארד דולר. למרות העלייה האחרונה, המטבע עדיין איבד כמחצית מערכו בשנה האחרונה.

ההחלטה, שעליה הודיעה היום Ava Labs, החברה המפתחת את תשתיות Avalanche, מגיעה לאחר תקופה ממושכת של בחינת הטכנולוגיה על ידי ICE. בספטמבר האחרון כבר נחשף כי הצדדים עובדים יחד במשך כשנה ובוחנים כיצד ניתן לשלב את הרשת במערכות של הבורסה. כעת מדובר בבחירה רשמית: Avalanche תספק את תשתית הרישום הדיגיטלית לחברה שתבצע את הסליקה עבור זירת מסחר חלופית (ATS) הקשורה ל-NYSE. הפלטפורמה מתוכננת להתחיל לפעול ברבעון הרביעי של 2026, בכפוף לאישורים רגולטוריים.

כיום, כאשר משקיע קונה מניה אמריקאית, העסקה מבוצעת במהלך המסחר, אבל ההעברה הסופית של המניה ושל הכסף מתבצעת בדרך כלל ביום העסקים הבא, במודל המכונה T+1. המערכת החדשה נועדה לקצר את התהליך לסליקה כמעט מיידית, שבה העברת המניה והתשלום מתבצעות יחד. מעבר כזה עשוי לצמצם את פרק הזמן שבו כספים ובטוחות נותרים מחויבים לעסקאות שטרם נסלקו, ולאפשר לברוקרים ולגופים פיננסיים לנהל את הנזילות שלהם בצורה גמישה יותר.

המערכת תאפשר מסחר במניות ובקרנות סל שעברו טוקניזציה, כלומר ייצוג דיגיטלי של ניירות ערך באמצעות אסימונים הרשומים בבלוקצ'יין. היא צפויה לתמוך גם ברכישת שברי מניות, בהזמנות לפי סכום דולרי ובתשלומים באמצעות מטבעות יציבים הצמודים לדולר. מבחינת משקיעים מחוץ לארה"ב, המשמעות היא אפשרות לסחור בניירות ערך אמריקאיים גם בשעות שבהן הבורסה המסורתית סגורה, לרבות בסופי שבוע, בכפוף לזמינות ניירות הערך ולתנאי המסחר בפלטפורמה.

המבנה החדש לא מחליף את מערכת המסחר הקיימת של NYSE. התאמת פקודות הקנייה והמכירה תמשיך להתבסס על טכנולוגיית Pillar של הבורסה, בעוד Avalanche תספק את התשתית שבה יתועדו וייסלקו העסקאות. בנוסף, הפלטפורמה תוכל לתמוך במניות דיגיטליות שהונפקו על גבי רשתות בלוקצ'יין שונות, ולא רק על Avalanche.

דניס לי, ראש תחום ההנפקות הדיגיטליות ב-NYSE, הסביר את הבחירה: "אנחנו בוחנים כיצד טכנולוגיית הבלוקצ'יין יכולה להרחיב את מה שאנחנו מציעים בשוק המניות, ובוחרים את הטכנולוגיה המתאימה לכל משימה". לדבריו, "הפלטפורמה החדשה תתמוך במניות הרשומות על מגוון רשתות בלוקצ'יין, אבל התשתית שמתעדת וסולקת את העסקאות צריכה להיות מהירה ואמינה, לאפשר לנו לשלוט במי שיכול להשתתף, לשמור על עלויות צפויות ולהישען על קהילת מפתחים רחבה. Avalanche עומדת בכל הדרישות האלה".

מה המשמעות למטבע AVAX?

עבור Avalanche, הבחירה של אחת ממפעילות הבורסות המרכזיות בעולם היא הישג מסחרי וטכנולוגי. היא מציבה את הרשת בתפקיד מרכזי בתשתית פיננסית מוסדית, ולא רק כפלטפורמה למסחר במטבעות קריפטוגרפיים או להפעלת יישומים מבוזרים. לכך עשויה להיות משמעות גם מעבר לפרויקט הנוכחי, ככל שמוסדות פיננסיים נוספים יאמצו את אותה טכנולוגיה.

אבל מבחינת מחזיקי המטבע AVAX, חשוב להבחין בין שני דברים: השימוש בטכנולוגיה של Avalanche לבין הביקוש למטבע עצמו. AVAX משמש לתשלום עמלות ברשת הראשית ולאבטחתה באמצעות סטייקינג, אך הארכיטקטורה של Avalanche מאפשרת לחברות להפעיל רשתות ייעודיות, עם משתתפים מורשים, מנגנוני עמלות ומטבעות תפעוליים משלהן.

במודל הזה, לא כל עסקת מניה שתתבצע על התשתית החדשה תדרוש בהכרח רכישה של AVAX בשוק. ברשתות הייעודיות של Avalanche קיימת אמנם עמלה שמשולמת ב-AVAX עבור פעילות המאמתים, אך העלות הבסיסית עומדת על כ-1.33 מטבעות בחודש לכל מאמת, בתנאים הרגילים של הרשת. כלומר, גם אם הפלטפורמה תגיע למחזורי מסחר גדולים, אין פירוש הדבר שמחזיקי AVAX ייהנו באופן ישיר מהיקפי המסחר האלה. תנאי ההתקשרות המסחריים ומנגנון העמלות הספציפי של מערכת הסליקה החדשה לא פורסמו.

• הפור נפל ואיתו השוק: הזדמנות או תחילתו של תיקון עמוק יותר?
• טורקיה עצרה את סגן ראש רשות ניירות הערך לשעבר בחקירת הקרנות

לכן, העלייה במטבע משקפת בעיקר את הציפייה שהבחירה של NYSE תגדיל את האימוץ של Avalanche, תחזק את מעמדה מול רשתות מתחרות ותעודד פעילות נוספת במערכת האקולוגית שלה. השאלה המרכזית בהמשך תהיה כמה מהפעילות הזו אכן תתורגם לשימוש ב-AVAX עצמו.

לא רק ניו יורק: המרוץ להעברת שוק ההון לבלוקצ'יין

הבחירה ב-Avalanche משתלבת בתחרות רחבה בין גופים פיננסיים על פיתוח התשתיות למסחר בניירות ערך דיגיטליים. נאסד"ק, המתחרה של NYSE, מקדמת גם היא פעילות בתחום. בספטמבר האחרון הודיעה על הרחבת שיתוף הפעולה עם Payward, החברה האם של בורסת הקריפטו Kraken, ועל הסכם להשקעה של 100 מיליון דולר בחברה, כחלק מפיתוח תשתיות למניות דיגיטליות.

במקביל, DTCC, הגוף שמרכז חלק מרכזי מתשתיות הסליקה והמשמורת בשוק ההון האמריקאי, השיק בסוף אוקטובר שירות לטוקניזציה של ניירות ערך המוחזקים במערכותיו. השירות פועל באמצעות רשת Canton ורשת בלוקצ'יין פרטית המבוססת על Besu, ומאפשר לגופים פיננסיים להעביר נכסים בין מערכות מסורתיות לתשתיות דיגיטליות.

גם NYSE מרחיבה את המערך שסביב הפלטפורמה החדשה. בתחילת נובמבר הודיעה על צירופן של ארבע חברות נוספות לתוכנית סוכני הרישום וההעברה שלה, ובהן Broadridge ו-Computershare, לצד Equiniti ו-Superstate. הן הצטרפו ל-Securitize ול-tZERO, שכבר משתפות פעולה עם הבורסה. התפקיד שלהן הוא לאפשר הנפקה ורישום של מניות דיגיטליות, ניהול זכויות בעלי מניות ותמיכה בתהליכים הנדרשים למסחר בניירות ערך.

לצד הפוטנציאל, המעבר למסחר רציף מעלה גם שאלות על נזילות, תנודתיות ופיקוח. מסחר בסוף השבוע או בשעות שבהן מרבית המשקיעים המוסדיים אינם פעילים עלול להתנהל במחזורים נמוכים ובמרווחים גדולים יותר בין מחירי הקנייה והמכירה. גם השימוש במטבעות יציבים מחייב מנגנונים שיבטיחו את זמינות אמצעי התשלום ואת יציבותם.

• אנבידיה צונחת 7.7%; פתיחה חיובית בוול סטריט - הנפט צולל
• UBS: הפד יעלה ריבית פעמיים, וזה הזמן לאג"ח איכותיות קצרות

רשות ניירות הערך האמריקאית, ה-SEC, כבר נקטה צעדים להתרת מסחר מוגבל במניות שעברו טוקניזציה, אך הפלטפורמה החדשה של NYSE עדיין זקוקה לאישורים המתאימים לפעילותה. יעד ההשקה ברבעון הרביעי מותיר חלון זמנים קצר יחסית להשלמת התהליך.