אופנהיימר מהמרת על קאמבק של AMD: מחיר יעד של 600 דולר
אופנהיימר שינתה כיוון לגבי AMD: בית ההשקעות העלה את ההמלצה על המניה מ"תשואה שוק" ל"תשואת יתר" וקבע מחיר יעד של 600 דולר, כ-34% מעל מחיר הנעילה ביום שישי. מניית AMD עולה בכ-3% במסחר המוקדם, בזמן שאנבידיה, המתחרה הגדולה שלה, יורדת בכ-5% על רקע הבדיקה סביב המנכ"ל ג'נסן הואנג.
בחודש האחרון איבדה המניה כרבע מערכה, אחרי שמשקיעים מכרו מניות שבבים וחברות שקשורות לבינה מלאכותית מחשש שענקיות הטכנולוגיה יאטו את קצב ההשקעות בחוות שרתים. אנבידיה ירדה באותה תקופה בכ-17%.
ריק שפר, האנליסט שמסקר את החברה, טוען שהירידה החמיצה את מה שקורה בפועל בעסקים. לדבריו, AMD הופכת לספקית קבועה של כוח מחשוב לבינה מלאכותית, עם לקוחות שמתחייבים לכמה דורות של מוצרים ולא להזמנה בודדת. הוא מצביע גם על Helios, ארון השרתים המלא של החברה, שמאפשר לה למכור מערכת שלמה ולא שבבים בודדים, ועל הקצב השנתי של השקת מאיצי Instinct.
הידעת?ממתי ליסה סו מנהלת את AMD?
בבסיס ההמלצה עומדים הדוחות של הרבעון השלישי. ההכנסות הגיעו ל-13.38 מיליארד דולר, צמיחה של כ-45% ומעל הציפיות של כ-13.1 מיליארד, והרווח למניה עמד על 2.09 דולר מול צפי של 1.97 דולר. פעילות מרכזי הנתונים זינקה בכ-97% ל-8.5 מיליארד דולר, והיא כבר מייצרת כמעט שני שלישים מההכנסות. המנכ"לית ליסה סו העריכה שהמכירות יצמחו בשנה הבאה ב-80% ויותר.
באופנהיימר צופים שההכנסות ממרכזי נתונים יגדלו ב-2027 בכ-135%. חלק מהצמיחה אמור להגיע ממעבדי השרתים, שבהם AMD ממשיכה לנגוס בנתח השוק של אינטל, וחלק מהמאיצים הגרפיים. הלקוחות שהאנליסט מונה הם OpenAI, מטא, אורקל, מיקרוסופט וחברת הבינה המלאכותית הסעודית הומיין, שנתמכת בידי המדינה. שותפות אסטרטגית עם אנתרופיק אמורה להתחיל לתרום ברבעון הראשון של 2027, ובמחצית השנייה של אותה שנה מתוכננת השקה של סדרת המאיצים MI500 לאימון מודלים גדולים.
העסקה עם OpenAI, שנחתמה לפני כשנה, כוללת אספקה של מאיצים בהיקף של 6 ג׳יגה-וואט לאורך כמה שנים, כשהשלב הראשון, בהיקף של ג׳יגה-וואט אחד, מבוסס על סדרת MI450. במסגרת העסקה קיבלה OpenAI כתב אופציה לרכישת עד 160 מיליון מניות AMD, שמבשיל בהדרגה לפי עמידה ביעדי הפריסה ובמחיר המניה.
יש כאן גם טיעון על איכות ההכנסות. ככל שמרכזי הנתונים מתרחבים, משקל המחשבים האישיים והגיימינג קטן, והתמהיל הזה נוטה להיות רווחי יותר. ברבעון השלישי זה בלט במיוחד: מכירות המעבדים למחשבים אישיים הגיעו ל-2.9 מיליארד דולר והחמיצו את התחזית, והכנסות הגיימינג ירדו ב-40% ל-773 מיליון דולר.
שפר גם מעריך שמודלים של סוכני בינה מלאכותית, שמריצים משימות ארוכות ומורכבות, יגדילו את הביקוש גם למאיצים גרפיים וגם למעבדים מרכזיים, שמנהלים את התהליכים. זה תחום שבו ל-AMD יש יתרון מובנה מול אנבידיה, שמוכרת בעיקר מאיצים.
הידעת?איך AMD נכנסה לעולם השבבים לתקשורת ולמרכזי נתונים?
בסקירה שלו האנליסט לא התייחס לפרשה סביב הואנג, שמטלטלת את מניית אנבידיה. הדירקטוריון של אנבידיה פתח בבדיקה עצמאית כדי לברר אם גורם מודיעין זר ניסה לנצל קשר רומנטי של המנכ"ל, והחברה מסרה שבשלב זה אין לה סיבה להעריך שמידע רגיש דלף.
- הקוספי והניקיי איבדו כ-6%, הייניקס צנחה כ-10.4%; חוזי הנאסד"ק עולים כ-0.9%
- המדדים האמריקאים כמעט בעלייה: הקוספי עולה 0.3%, הניקיי יורד 1.5% אחרי 4% והחוזים על הנאסד"ק 0.3%
אופנהיימר מצטרפת לרוב הגדול בוול סטריט. מתוך 56 אנליסטים שמסקרים את AMD, 48 ממליצים לקנות את המניה או לקנות בחום. השאלה שתכריע את כיוון המניה בחודשים הקרובים היא אם הלקוחות הגדולים ימשיכו להזמין בקצב הנוכחי, או שההאטה בהשקעות שהשוק חושש ממנה תגיע גם אליה.
