האג"ח והמניות של אוטונומוס קרסו - זה מה שיש למנכ"ל לומר

השוק זרק סחורה של אוטונומוס גארד אוטונומוס 6.23%   , המניה התממשה בשבוע שעבר ב-53% - קריסה של 25% ברביעי, עוד 13% בחמישי וירידה נוספת של כ-8% בשישי, בכך אוטונומוס מוחקת 60% מערכה רק בחודש האחרון ונסחרת בשווי של כ-20 מיליון שקל בלבד קרוב ל-80% ירידה מתחילת השנה - היום היא מתאוששת קצת. 

אבל לחץ יותר גדול אפילו ראינו בשוק החוב. אג"ח סדרה א' של החברה כבר נסחרת סביב 40 אגורות ובתשואה לפדיון של כ-45%. אם נפשט את זה, זו תשואה שמשקפת חשש כבד של השוק לגבי החזר החוב. השוק חושב שתספורת בדרך - המשקיעים תוהים אם "ההיסטוריה תחזור על עצמה" ושהסדרי החוב של קבוצת האם ישובו.

המצב העסקי של אוטונומוס רחוק מלהיות מזהיר. במחצית הראשונה של השנה ההכנסות ירדו ב-24% לכ-6.9 מיליון דולר, שיעור הרווחיות הגולמית צנח מ-48% ל-22.4%, וההפסד התפעולי העמיק לכ-3.1 מיליון דולר. עיקר החולשה מגיעה מביסנס, שמכירותיה צנחו ב-46%, בעוד שסקיילוק דווקא צמחה ב-35%. גם צבר ההזמנות, שעומד על כ-17 מיליון דולר, נמוך מהיקף המכירות השנתי של החברה ב-2025. אלא שכל זה לא חדש. השוק מכיר את המספרים האלה כבר חודשים, והם לבדם לא יכולים להסביר, כנראה, את ההיסטריה של הימים האחרונים.

אולי אפשר לייחס חלק מההיסטריה גם לדכדוך הכללי של השוק, המדד הביטחוני לא רק שמחק 50% מהשיא, הוא כבר במינוס 30% מאז רמות ההשקה שלו, כשביטחוניות רבות בו בתשואה שלילית גדולה מאוד על השנה. אולי אפשר לייחס את כדור השלג במניה לסחירות הנמוכה, אולי זה קשור לעצירת הסיוע האמריקאי, אולי לעצירת התקציבים של משרד האוצר - אולי זה התוצאות החלשות פלוס כל מה שמנינו - או שהכל קשור בכלל להגדלת ההון שעליה דיווחה החברה ברביעי, ייתכן שהשוק מבין שדילול בדרך, וזורק סחורה.

ההנהלה מנסה להרגיע "אין עשן בלי אש", אומרים, וכאן השאלה היא האם השוק מריח משהו שעוד לא קיבל ביטוי בדיווחי החברה, או שהוא פשוט איבד את האמון ביכולתה לעמוד בתחזיות.

ההנהלה מצדה מנסה להרגיע. בשבוע שעבר הבהירה החברה ש"לא התרחש אירוע חריג" בעסקיה ושאין שינוי בתחזית התזרים, אבל השוק לא ממש השתכנע. "אין עשן בלי אש", אומרים, והשוק כנראה מריח משהו שעדיין לא קיבל ביטוי בדיווחים, או שפשוט איבד את האמון ביכולת של החברה לשרת את החוב - כ-57 מיליון שקל קרן אג"ח שאמורה להיפרע בתשלום אחד בסוף 2029, לצד תשלומי ריבית שוטפים.

אז מישהו פה טועה? האם השוק 'מפספס' כפי שעולה מההודעה של החברה. תחליטו אתם בעצמכם. ישבנו לשיחה עם מנכ"ל אוטונומוס, רועי ריפטין, כדי להבין את הפערים בין מה שההנהלה רואה לבין מה שהשוק מתמחר, כבר על ההתחלה הוא חושף-מודה שהחברה אכן נערכת להנפקת זכויות, בין היתר "לצורך רכישת פעילויות נוספות".

ראינו בימים האחרונים היסטריה בבורסה, גם במניה וגם באג"ח. ניסיתם להרגיע את השוק, אבל אחד הדברים שבולטים הוא ההחלטה להגדיל משמעותית את הון המניות הרשום. השוק מבין מזה שאתם בדרך להנפקה.

"אני חושב שהכיוון הזה נכון. אנחנו בכיוון של גיוס באמצעות הנפקת זכויות, כחלק מהתוכניות העסקיות שלנו. דיברנו עליהן גם בעבר, בוובינר שקיימנו, על כך שאנחנו מתעניינים ברכישה של חברות. לכן זה חלק מהתהליכים שאנחנו מקדמים עכשיו".

• שוב הדברים משתבשים אצל תומר אבנון: אוטונומוס רחוקה מהתחזיות
• אוטונומוס מרחיבה את פעילות הרחפנים באירופה: פוטנציאל של "עד 30 מיליון אירו"

לאיזה סכום אתם מכוונים? אפשר להבין לפחות את סדר הגודל?

"זה מאוד תלוי במה שאנחנו רוצים לעשות עם הכסף. אנחנו מדברים על סכומים שיאפשרו לנו גם לרכוש את אותה חברה, או אותן חברות, שאנחנו בוחנים את האפשרות לרכוש. לכן אני לא רוצה להגיד לך עכשיו, וגם לא יודע להגיד כרגע, סכום ספציפי".

כלומר, גודל ההנפקה תלוי בעסקאות המיזוגים והרכישות שאתם מתכננים. אבל אני שואל אם לא נכון קודם להתבסס, להגיע לאיזון ולחזק את הפעילות הקיימת, ורק אחר כך לרוץ לקנות חברות נוספות?

"אנחנו רוצים לגייס, ואנחנו בוחנים את המהלך הזה במקביל לתוכניות הרכישה שלנו".

תומר אבנון, בעל השליטה, יצטרך להשתתף אני מניח, לפחות לפי החלק שלו.

"אם אתה אומר..."

ומה יקרה אם בעלי המניות לא ייענו להנפקה, במיוחד אחרי הירידות החדות האחרונות?

"יהיו כאן מנגנונים שנצטרך לבנות כדי להתאים את המהלך למשתתפים השונים".

האם כבר יש לכם התחייבות של גוף כלשהו להשתתף בגיוס, או לפחות התעניינות מצד משקיעים?

• דוחות נקסט ויז'ן - הרווח יותר מהוכפל, אבל צבר ההזמנות התכווץ ב-21%
• "עוף בדולר" - רמי לוי בדרך לאמריקה? מה יש לו להציע שאין לקוסטקו?

"אין לנו התחייבות, אבל יש התעניינות".

מבחינת הפעילות שאתם רוצים לרכוש, האם הכוונה היא להרחיב את סקיילוק או את ביסנס, או שאתם רוצים להכניס פעילות שלישית, מעין זרוע נוספת של אוטונומוס?

"הפעילות תיכנס באופן עקרוני לכל הקבוצה. אנחנו רוצים להוסיף פעילות שמצד אחד משפרת או מגדילה את סל ההיצע שלנו בעולם הטכנולוגי שבו אנחנו פועלים, ומצד שני מאפשרת לנו לנצל את ביסנס כחברה שיש לה יכולות ייצור ותפעול, כדי שתוכל לייצר גם את אותם מוצרים. זאת אומרת שיהיה כאן שילוב וסינרגיה בין כל הגורמים שפועלים בקבוצה בתחום הזה.

"אני רוצה להוסיף עוד משהו. יש לנו גם חברה באירופה, בפולין, שעד עכשיו הייתה בעיקר הזרוע האירופית שלנו, עם פעילות תומכת. בשנה הקרובה אנחנו רואים אותה כחברה שגם תדע לייצר הכנסות עבור הקבוצה. החברה הזאת הוקמה לפני כשנתיים, ועברנו איתה שלב התארגנות לא מבוטל, כולל בניית יכולות והעברת ידע. לכן אנחנו כבר רואים בה אחד ממנועי הצמיחה שלנו בשנה הבאה".

אז יכול להיות שהחשש מהנפקה ומדילול הוא אחד הדברים שהציתו את הירידות, לצד הסנטימנט השלילי בשוק. אבל זה עדיין לא מסביר לגמרי את עוצמת הקריסה, במיוחד באג"ח. אתם אומרים שלא קרה שום דבר חריג בחברה, ובכל זאת המשקיעים מוכרים כמעט בכל מחיר. מה לדעתך עומד מאחורי ההיסטריה הזאת?

"אני חושב שמה שקרה בתקופה האחרונה, ובעיקר בשבוע שעבר, היה סוג של כדור שלג של אי-הבנות שנוצרו. אנחנו לא יודעים מה המקור הישיר שלהן, באמת לא יודעים. אני כן יכול לומר בצורה מאוד ברורה שאצלנו בארגון, בחברה ובהתנהלות השוטפת, לא קרה שום דבר חריג באופן יוצא דופן שיכול להסביר את מה שראינו בשוק".

אבל השוק לא מסתכל רק על השמועות, אלא גם על המספרים. בתחזית התזרים שפרסמתם באוגוסט הצגתם כמעט 8 מיליון דולר שאמורים להגיע מהחברות הבנות במחצית השנייה של השנה. אנחנו כבר בנובמבר, האם הכסף הזה כבר הגיע?

"אנחנו עדיין לא דיווחנו על הנתונים האלה, ולכן אני לא יכול להתייחס אליהם כרגע".

אבל עד עכשיו דיווחתם על בסיס חצי-שנתי, כך שלשוק אין באמת אפשרות לדעת מה קורה בתוך התקופה.

"לא, מהרבעון הנוכחי אנחנו כבר עוברים לדיווח רבעוני. בכל מקרה, ברור לך שאני לא יכול להתייחס כרגע למספרים שעדיין לא פורסמו. מה שאני כן יכול לומר הוא שאנחנו מסתכלים על השנה הזאת כשנה שבה אנחנו בעיקר מייצרים תהליכים מאוד חיוביים לקראת העתיד, עם הרבה מאוד פוטנציאל, אבל אלה תהליכים שלוקחים זמן. זה חלק מהאופן שבו צריך להסתכל על המצב שבו נמצאת החברה היום".

כשאני מסתכל על הרצף הכרונולוגי, ההחרפה בירידות מתרחשת בסמוך לדיבורים של טראמפ על הפסקת הסיוע הביטחוני האמריקאי לישראל. האם ייתכן שהשוק חושש שחלק מההזמנות שלכם, שמבוססות על תקציבים ביטחוניים, ייפגעו? הרי כבר במחצית הראשונה ראינו את ההכנסות שלכם בישראל צונחות מכמעט 8 מיליון דולר לכ-3 מיליון דולר.

"אתה צודק שיש השפעה, ואני מניח שגם בהמשך יהיו השלכות על ההזמנות ממשרד הביטחון. נכון לעכשיו ההשפעה קיימת, אבל לא בצורה קיצונית.

"מצד שני, אני רוצה לעשות זום-אאוט ולהסתכל על השווקים שבהם אנחנו פועלים. לכן אני דווקא לא חושב שזה המקור המרכזי למה שאנחנו רואים. אנחנו פועלים היום בעיקר באסיה ובאירופה, לצד ישראל כמובן, אבל אסיה ואירופה הן המרכז. הרבה מאוד מהפעילות שאנחנו מקדמים שם התחילה, או לפחות הואצה, בחצי השנה האחרונה.

"אנחנו בהחלט זוכים שם לאמון ונמצאים בתהליכים מסודרים שעשויים להוביל לקבלת הזמנות בעתיד. אתה מכיר את עולם תקציבי הביטחון, אלה תהליכים שלוקחים זמן. חלקם מכרזים מאוד משמעותיים, ואני לא יכול לומר כל מה שאני רוצה או שואף אליו, אבל אנחנו מתמודדים על מכרזים שעשויים להביא לנו פירות בהמשך.

"אלה שווקים שמחפשים פתרונות כמו שלנו. למשל, פרסמנו מזכר כוונות, LOI, עם לקוח ביטחוני במדינה באסיה. במסגרת התהליך ביצענו הדגמה ממומנת אצל הלקוח, ועברנו אותה בהצלחה ממש לאחרונה. מכאן מדובר בעיקר בתהליך פרוצדורלי שלוקח זמן. זה לא משהו שקורה מהיום למחר, אבל הוא מתקדם בהתאם לתוכנית שבנינו".

אבל השוק מסתכל על התוצאות ורואה שאתם רק מתרחקים מאיזון. במחצית הראשונה ההכנסות ירדו ב-24%, הרווח הגולמי נשחק בחדות וההפסד התפעולי הגיע ליותר מ-3 מיליון דולר. כדי להתאזן אתם צריכים להרוויח לפחות 10 מיליון דולר -  איך אתה רואה את הדרך לשם?

"אני מסתכל כרגע קדימה. אני לא יכול להתנתק ממה שאתה מתאר, זאת קריאת המציאות שלך, אבל אני כן יודע לומר שבראייה של מספר חודשים קדימה אנחנו בהחלט מצפים לראות התפתחויות חיוביות".

בוא נדבר על צבר ההזמנות. במצגת האחרונה הצגתם צבר של כ-17 מיליון דולר. על פני איזו תקופה הוא צפוי להפוך להכנסות?

"חלקו יהיה בשנת העבודה הזאת, וחלקו יגלוש לתוך 2027".

אז למעשה מדובר בצבר שמספיק בערך לשנה וחצי?

"קצת פחות, קצת פחות. מצד שני, אני בהחלט בונה על כך שבמהלך חצי השנה הקרובה הצבר הזה יגדל בצורה משמעותית. לכן אני מסתכל על מה שיש לנו כרגע כצבר שמכסה פחות או יותר את התקופה עד השנה הבאה".

זה בדיוק מה שמדאיג את השוק. יש לכם אמנם עוד כשלוש שנים עד לפירעון קרן האג"ח, אבל המשקיעים לא רואים כרגע איך אתם מייצרים מספיק מזומנים כדי להחזיר את החוב. ויש גם את ההיסטוריה של קבוצת אבנון, שכבר נקלעה בעבר להסדרי חוב. המשקיעים שואלים את עצמם אם אולי "ההיסטוריה חוזרת על עצמה".

"צריך לזכור שתשלום הקרן הוא באמת רק בסוף 2029. אנחנו עומדים בצורה טובה וברורה בתשלומי הריבית על האג"ח, בהתאם לתוכנית. בניגוד למה שאפשר אולי להסיק ממה שקורה בשוק, אנחנו ממשיכים לעמוד בהתחייבויות שלנו".

אבל השוק לא מאמין. כשהאג"ח נסחרת בתשואה לפדיון של כ-45% ברוטו, השוק אומר לך שהוא מתמחר תספורת.

"אני שוב חוזר ומדגיש שלא קרה אצלנו משהו שמצדיק את זה או שאמור להוביל לשם".

אני מסתכל גם על נתוני השורט ולא רואה פעילות חריגה במיוחד של שורטיסטים.

"אני לא יודע. בוא ננסח את הדברים באופן שבו אני אמרתי אותם. המצב שלנו, גם כרגע וגם קדימה, בהחלט דורש מאיתנו הרבה מאוד פעילות כדי להביא הזמנות, ואנחנו עוסקים בזה יום-יום.

"אנחנו כן רואים את הפעילות הולכת וצומחת, בהתאם ללוחות הזמנים שבהם פועלים גופי ביטחון. אלה תהליכים מסודרים, מכרזים ותהליכים של הכנסת פרויקטים. אנחנו רואים את ההתקדמות גם במקומות שבהם אנחנו כבר נמצאים וגם במקומות שבהם אנחנו מתמודדים. יש לקוחות שמרוצים מאיתנו ורואים בנו ספק שיוכל להמשיך לעבוד איתם בעתיד.

"האם המצב הנוכחי הוא מצב שמאיר לנו פנים? אתה רואה בעצמך שלא. אבל כשאנחנו מסתכלים קדימה, אנחנו רואים פרויקטים משמעותיים שעשויים להיכנס. החברה שלנו נמצאת באחד מתחומי העיסוק המרכזיים היום בעולם הביטחוני - ההתמודדות עם איום הרחפנים, גם בעולם הביטחוני הקלאסי וגם בעולם ביטחון הפנים, ה-HLS. בהחלט יש כאן פוטנציאל גדול".

אני רוצה לשאול על ההסכם שחתמתם עם החברה הרומנית Optoelectronica, במסגרת תוכנית SAFE האירופית. דיברתם על פוטנציאל של עד 30 מיליון אירו. מה הסטטוס של ההסכם הזה? לאילו מכרזים אתם מתכוונים לגשת והאם יש התקדמות ממשית?

"התשובה היא חד-משמעית כן. Optoelectronica היא חברה שחתמנו איתה על הסכם שיתוף פעולה לארבע השנים הקרובות. זו חברה שנערכת לקבל תקציבים במסגרת תוכנית SAFE האירופית, שמיועדת להתעצמות ביטחונית, בין היתר בתחום ה-Counter-UAS, כלומר התמודדות עם איום הרחפנים.

"אני מזכיר שלפני כן השתתפנו איתם בתערוכה משותפת ברומניה, ועוד קודם לכן ביצענו הדגמה למדינות נאט"ו, כפי שגם פרסמנו.

"כל הצעדים האלה נועדו לכך שכאשר התקציבים יגיעו ל-Optoelectronica, אנחנו נהיה הספקים הבלעדיים שלהם בתחום שבו אנחנו פועלים. זה יכול להיות בתחום הגילוי וזה יכול להיות בתחום היירוט או הנטרול של רחפנים, באמצעות המוצרים שלנו.

"המערכות שלנו גם נבחנו על ידי גורמים מטעם הממשל הרומני אצל אותה חברה רומנית. האם ומתי התקציבים יגיעו? הציפייה שלנו היא שזה יקרה בקרוב. זה נדחה בכל פעם מסיבות כאלה ואחרות, אבל זה בהחלט נמצא על הפרק ואמור להתקדם בטווח זמן לא רחוק".

אתה מגיע לאוטונומוס מאקסון ויז'ן, שגם בה ראינו קושי לתרגם את הפיתוח הטכנולוגי למסחור משמעותי ולרווחיות. איזה ניסיון לקחת משם שאתה מיישם היום באוטונומוס?

"אני אמנע מלעשות השוואות בין החברות. אני כן אגיד שהתחום שלנו כאן שונה יחסית, משום שאנחנו חברה שגם מייצרת וגם מרכיבה מערכות ויכולות משלנו, ומצד שני גם יודעת לבצע אינטגרציה של מערכות שונות. לכן האופן שבו אנחנו פונים לשוק שונה.

"יש דבר אחד שאני כן יכול להעיד עליו: אני מתמקד היום בשווקים בצורה מאוד ברורה וחד-משמעית. אני יודע בדיוק לאילו שווקים אנחנו רוצים להגיע, מה אנחנו יודעים להציע ואיפה הפתרונות שלנו רלוונטיים מאוד. כפי שזה נראה כרגע, אנחנו גם בכיוון הנכון באותם מקומות שבהם התמקדנו ואנחנו ממשיכים להתמקד".

קשה לי להתמודד עם אמירות על פוטנציאל ועל כיוון חיובי, כשאתה לא יכול כרגע להביא מספרים שיראו את השינוי בפועל. אז אני אשאל אחרת: מהם הטריגרים הקרובים שיכולים להוכיח לשוק שהוא טועה לגבי אוטונומוס? איזו הזמנה, עסקה או התפתחות משמעותית יכולה להגיע מעבר להנפקת הזכויות?

"אתה שואל שאלה שאתה יודע שאני לא יכול לתת עליה תשובה מובהקת, מטבע הדברים. אבל אני כן אדגיש שהתהליכים שאנחנו מקדמים, והדרך שבה אנחנו עובדים כרגע, הם בכיוון הנכון. אני בהחלט יודע לסמן שבטווח הזמן הנראה לעין נתחיל לראות את הפירות של העבודה הזאת".

מה זה מבחינתך הטווח הנראה לעין? חצי שנה? שנה?

"אני מדבר על המחצית הקרובה. זה אני כן יודע לומר.

"אנחנו עושים את הצעדים האלה גם משום שהלקוחות מסמנים לנו שהם מעוניינים להתקדם. אבל תהליכי ההצטיידות הם בחלקם לא בשליטתנו. אני אתן לך דוגמה קלאסית. אנחנו מתמודדים על מכרז כאן בשוק המקומי, מול משרד הביטחון הישראלי, ולפעמים התשובה שהייתה אמורה להגיע כבר מתעכבת בחודשיים.

"זה די דומה בכל העולם הביטחוני, גם אצל רשויות ביטחון במדינות אחרות. אלה משרדים ממשלתיים או ביטחוניים, ובסופו של דבר הם צריכים לקבל החלטות ולהוציא אותן לפועל. התהליך הזה לא תמיד מתנהל לפי לוח הזמנים שלנו".

אתה דווקא הופך אותי ליותר פסימי. אני מסתכל על המצב הפוליטי בישראל, על האפשרות לשינויים במשרדי הממשלה ועל תקציבים חדשים שיצטרכו לעבור. עד שייכנסו בעלי תפקידים חדשים, עד שיאושר תקציב ועד שדברים יתחילו לזוז, יכול להיות שיעבור עוד הרבה זמן, אולי אפילו שנה.

"לכן אני מזכיר לך מה שאמרתי בהתחלה: הכיוונים שלי הם בעיקר לשוק הבינלאומי. שם השוק גדול, הביקושים גדולים מאוד. אני חוזר שוב לאירופה ולאסיה. יש שם ביקושים גדולים ותקציבי ענק בדיוק לתחומים שבהם אנחנו עוסקים, ולכן לשם אני מכוון. לצד זה, אני כמובן ממשיך להסתכל גם על השוק המקומי".

מהו מבחינתך תמהיל ההכנסות האידיאלי של אוטונומוס בין ישראל לחו"ל? הרי כיום השוק הישראלי עדיין מהווה חלק משמעותי מהפעילות.

"75% בשוק הבינלאומי ו-25% בשוק הישראלי".

אנחנו עדיין רחוקים מהתמהיל הזה. מתי אתה מעריך שתגיעו אליו?

"אנחנו נגיע לשם. אני אומר שוב, במחצית הראשונה של 2027 היעד הוא לראות התקדמות בדברים שנמצאים כרגע על הפרק. למשל ה-LOI באסיה, בהיקף פוטנציאלי של 20 מיליון דולר, וה-30 מיליון אירו במסגרת תוכנית SAFE ברומניה. אלה הדברים שאנחנו עובדים עליהם כרגע".

אבל עדיין מדובר בפוטנציאל, לא בחוזים מחייבים.

"אני לא יודע לומר בסופו של דבר כמה מזה יתממש, אבל אלה הדברים שאנחנו שואפים אליהם".

כלומר, מבחינתך השאיפה היא להגיע לעסקאות בהיקף מצטבר של כ-50 מיליון דולר?

"כן, זאת השאיפה".

לקראת סיום השיחה מצטרף מוטי יעקבסון, סמנכ"ל הכספים של אוטונומוס, ומבקש להתייחס לשאלת הנזילות ולתחזית התזרים של החברה.

בתחילת השיחה שאלתי את רועי על תחזית התזרים שלכם, ובפרט על כמעט 8 מיליון דולר שאמורים להגיע מהחברות הבנות במחצית השנייה של השנה. השאלה היא כמה מהכסף הזה כבר הגיע בפועל.

"המבנה של תחזית תזרים המזומנים הוא קצת מטעה. אם תסתכל על יתרת המזומנים והנזילות שהייתה לכל הקבוצה בסוף החציון, זאת בעצם יתרת הכסף שהייתה בקופה.

"בתחזית תזרים המזומנים יש פורמט מסוים שמאפשר לך להציג בשורה הראשונה רק את המזומן בחברה האם, ולא את כל היתרות הכספיות, שכוללות גם קרנות כספיות ונכסים נזילים אחרים".

רגע, עכשיו בלבלת אותי עוד יותר.

"מה שהיה שם בשורת המזומנים הוא לא כל הכסף של החברה. צריך להסתכל על סך המזומנים והנכסים הנזילים בקבוצה כפי שהם מופיעים בדוחות הכספיים.

"זה לא שהחברות הבנות היו אמורות לייצר עכשיו עוד 8 מיליון דולר. הכוונה היא להעביר כסף שכבר היה אצל החברות הבנות למעלה, לחברה האם.

"זה כסף שכבר היה קיים, לא סכום שהחברות היו אמורות לייצר בעתיד ושעכשיו יש ספק אם הוא יגיע. בסוף החציון היו לקבוצה כ-7.6 מיליון דולר במזומנים וביתרות נזילות. זאת הנקודה. הדבר הזה לא בא לידי ביטוי בשורה הראשונה של תחזית התזרים משום שהתחזית נכתבת בפורמט שמחייבות תקנות רשות ניירות ערך".

כלומר, זה לא כסף שתלוי בחוזים שעדיין לא נחתמו או בהזמנות שעוד צריכות להגיע?

"לא. אלה לא הזמנות ולא חוזים. זה כסף שהיה לנו בסגירת החציון. העובדה שבשורה הראשונה של תחזית התזרים מופיע סכום מאוד נמוך לא אומרת שזאת יתרת המזומנים של הקבוצה.

"לקבוצה היו כ-7.6 מיליון דולר במזומנים ובנכסים נזילים. הכסף הזה היה קיים".

אבל בסוף המחצית החברה מציגה גם גירעון בהון החוזר.

"נכון, אבל צריך להבין שזה נובע גם מהאופן שבו האג"ח נרשמת כהתחייבות שוטפת, בגלל תנאי ההמרה שלה".

אז כשאני מסתכל על התחזית (עמוד 13 בדוח) אני לא אמור להבין שאנחנו צריכים לראות תזרים חדש של כ-8 מיליון דולר?

"לא. כל מה שאני אומר הוא שאל תסתכל על תחזית התזרים ותחשוב שהשורה הראשונה, שבה מופיעה יתרת מזומנים מאוד נמוכה, משקפת את כל הכסף שהיה לנו.

"זה לא המצב. בסוף החציון היו לנו כ-7.6 מיליון דולר בנזילות. זה כל מה שאני מבקש להבהיר, כי הפורמט של תחזית התזרים יכול להיות מטעה".

רועי, לסיום, אולי המוצא מבחינת אוטונומוס הוא דווקא להימכר? אנחנו רואים עניין בתעשיות הביטחוניות, וגם תוכניות להנפקות של חברות גדולות כמו התע"א ורפאל. האם יכול להיות שבמקום להמשיך לבנות את החברה באופן עצמאי, עדיף פשוט לעשות אקזיט?

"אנחנו מאמינים ביכולת של החברה לצמוח, לגדול ולהיות חברה רווחית. לכן אנחנו ממשיכים בדרך שלנו. אנחנו מסתכלים על 2027 באופטימיות רבה, מרגישים שאנחנו בכיוון הנכון ומתכוונים להמשיך בכיוון הזה.

"אנחנו גם החלפנו וחיזקנו את ההנהלה של החברה. למעשה, כל ההנהלה התחלפה. כולנו אנשים עם הרבה מאוד ניסיון, ואנחנו מבינים היטב את המקום שבו אנחנו נמצאים. יש לנו אסטרטגיה ברורה, ואנחנו מתמקדים בשווקים שאנחנו יודעים שיש לנו בהם יתרון יחסי ויכולת להביא ערך משמעותי".

אחרי החודשים האחרונים, אתה מרגיש אפילו יותר אופטימי לגבי העתיד של אוטונומוס מכפי שהיית כשהסתכלת עליה באוגוסט או בספטמבר?

"אני הגעתי לכאן לפני קצת יותר מחצי שנה, ואני בהחלט מרגיש היום הרבה יותר אופטימי. אני רואה את ההתקדמות ואת הצעדים שאנחנו עושים.

"במהלך חצי השנה הזאת עשינו הרבה מאוד פעולות, ובמהירות רבה, והן מובילות אותנו לתחושה שאנחנו נמצאים בכיוון הנכון. לכן כן, אני בהחלט אופטימי יותר היום לגבי ההמשך".