פרטנר מציגה רווחי שיא של 14 שנה - אבל מה קרה לתזרים?

פרטנר פרטנר 6.57%   ממשיכה לשפר את הרווחיות שלה, בעיקר בזכות צמיחה בהכנסות משירותי סלולר ואינטרנט, לצד התייעלות והקטנת הוצאות השכר. חברת התקשורת, בניהולו של אבי גבאי, סיימה את הרבעון השלישי עם רווח נקי של 101 מיליון שקל, הגבוה ביותר שלה מאז סוף 2012, וזאת לצד עלייה של כ-6% בהכנסות ל-829 מיליון שקל. במקביל, החברה נערכת לחלוקת דיבידנד של חצי מיליארד שקל, שלא מתוך רווחיה, בכפוף להשלמת גיוס חוב חדש. לצד השיפור ברווחיות נרשמה ירידה בתזרים המזומנים החופשי המתואם, בעיקר בשל הצטיידות במכשירי סלולר למכרז הממשלתי ולקראת השקות מכשירים חדשים.

הכנסות פרטנר ברבעון השלישי הסתכמו ב-829 מיליון שקל, לעומת 784 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, עלייה של 5.7%. עיקר הגידול הגיע מפעילות השירותים, שההכנסות ממנה צמחו ב-7% ל-695 מיליון שקל, בהשוואה ל-650 מיליון שקל אשתקד. מנגד, ההכנסות ממכירת ציוד נותרו כמעט ללא שינוי, ברמה של 134 מיליון שקל.

בחלוקה למגזרי הפעילות, ההכנסות במגזר הסלולר עלו ב-8% ל-509 מיליון שקל, על רקע גידול בהכנסות מחבילות סלולר, שירותי נדידה ומכירת ציוד. במגזר הנייח נרשמה צמיחה מתונה יותר של כ-3% ל-341 מיליון שקל, בעיקר הודות להמשך הגידול בפעילות האינטרנט ושירותי הדאטה לעסקים.

השיפור בהכנסות הגיע גם לשורת הרווח. הרווח הגולמי הסתכם ב-261 מיליון שקל, לעומת 222 מיליון שקל ברבעון המקביל, ושיעור הרווחיות הגולמית עלה מ-28.3% לכ-31.5%. הרווח התפעולי גדל ב-12% ל-148 מיליון שקל, בעוד שה-EBITDA המתואם עלה ב-6% ל-350 מיליון שקל, לעומת 331 מיליון שקל אשתקד. שיעור ה-EBITDA מההכנסות נותר סביב 42%, והרווח הנקי עלה מ-90 מיליון שקל ל-101 מיליון שקל.

עם זאת, קיימים פערים בין מגזרי הפעילות. במגזר הסלולר זינק ה-EBITDA המתואם בכ-25% ל-222 מיליון שקל, לעומת 178 מיליון שקל אשתקד, בעוד שבמגזר הנייח הוא ירד מכ-153 מיליון שקל ל-128 מיליון שקל, ירידה של כ-16%. כלומר, השיפור ברווחיות הקבוצה נשען בעיקר על עסקי הסלולר, בעוד שבפעילות הנייחת ההכנסות אמנם גדלות, אך הרווחיות נשחקת.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו הכנסות פרטנר בכ-2.39 מיליארד שקל, כמעט ללא שינוי בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מנגד, הרווח התפעולי צמח בכ-14% ל-376 מיליון שקל והרווח הנקי גדל בכ-15% ל-259 מיליון שקל. הנתונים מצביעים על כך שחלק ניכר מהשיפור בתוצאות מגיע מהתייעלות ומשיפור שיעורי הרווחיות, ולא רק מהתרחבות הפעילות.

התזרים ירד בעקבות הצטיידות במכשירים למכרז הממשלתי

לצד העלייה ברווחיות, התזרים החופשי המתואם הסתכם ברבעון ב-43 מיליון שקל, לעומת 125 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, ירידה של כ-66%. גם בהשוואה לרבעון השני, שבו עמד התזרים על 106 מיליון שקל, מדובר בירידה משמעותית.

בפרטנר מסבירים כי הירידה נובעת בעיקר מגידול בהון החוזר, בעקבות הצטיידות במכשירי סלולר במסגרת פעילות החברה במכרז החשב הכללי, וכן לקראת השקות של מכשירים חדשים. מדובר בהוצאה תזרימית הקשורה לעיתוי רכישת המכשירים ולתשלומים לספקים, ולא בירידה ברווחיות התפעולית. גם ברבעון הקודם הושפע התזרים מהצטיידות למכרז, והחברה ציינה אז כי ההשפעה צפויה להימשך במחצית השנייה של השנה.

בסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה הגיע התזרים החופשי המתואם ל-283 מיליון שקל. החוב הפיננסי נטו של החברה עמד בסוף הרבעון על 327 מיליון שקל, לעומת 369 מיליון שקל בסוף הרבעון הקודם ו-160 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

• פרטנר מרחיבה את ההסכם עם IBC: תשלם לפחות 39 מיליון שקל בשנה על תשתיות הסיבים
• אחרי שפרעה את האג"ח למתנגדים: פרטנר קיבלה אישור לחלק 500 מיליון שקל

במקביל, פרטנר מתקדמת לחלוקת דיבידנד של 500 מיליון שקל לבעלי המניות. מדובר בחלוקה שלא מתוך רווחי החברה, שאושרה על ידי בית המשפט ובהמשך גם על ידי הדירקטוריון. במהלך התקופה ולאחריה השלימה החברה פדיון מוקדם של סדרות האג"ח ז' ו-ח', וכעת היא נערכת להנפקת סדרה חדשה, סדרה ט', בהיקף של עד 750 מיליון שקל ערך נקוב. השלמת ההנפקה היא תנאי לחלוקת הדיבידנד.

מדובר בחלוקה משמעותית ביחס לרווח הנקי של החברה, שהסתכם כאמור ב-259 מיליון שקל מתחילת השנה. מבחינת המשקיעים, לצד השיפור בתוצאות התפעוליות, יהיה מעניין לראות כיצד חלוקת ההון וגיוס החוב ישפיעו על המאזן ועל הוצאות המימון בהמשך.

ההכנסה ממנוי סלולר ממשיכה לעלות

בפעילות הסלולר ממשיכה פרטנר להגדיל את בסיס הלקוחות. מספר מנויי הסלולר עמד בסוף ספטמבר על 2.739 מיליון, גידול של 14 אלף מנויים בהשוואה לרבעון הקודם ושל 72 אלף מנויים בהשוואה לשנה שעברה. מספר מנויי הדור החמישי הגיע ל-1.185 מיליון, שהם כ-43% מכלל מנויי הסלולר.

נתון נוסף שתומך בצמיחה בהכנסות הוא ההכנסה החודשית הממוצעת למנוי סלולר (ARPU), שעלתה ל-46 שקל, לעומת 43 שקל ברבעון הקודם ו-44 שקל ברבעון המקביל אשתקד. המשמעות היא שפרטנר מצליחה להגדיל לא רק את מספר הלקוחות, אלא גם את ההכנסה הממוצעת שהיא מפיקה מכל מנוי.

שיעור הנטישה של מנויי הסלולר עלה ברבעון ל-5.6%, לעומת 4.6% ברבעון הקודם ו-4.9% ברבעון המקביל. בפרטנר מסבירים כי העלייה נובעת מסיום פעילות עם לקוח שההתקשרות עמו הוגדרה מראש כזמנית, כך שלדבריה מדובר בהשפעה נקודתית. גם לאחר העלייה נותר שיעור הנטישה של החברה נמוך בהשוואה לשיעורים שעליהם דיווחו לאחרונה המתחרות הגדולות סלקום ופלאפון.

• האג"ח והמניות של אוטונומוס קרסו - זה מה שיש למנכ"ל לומר
• "עוף בדולר" - רמי לוי בדרך לאמריקה? מה יש לו להציע שאין לקוסטקו?

גם בתחום האינטרנט ממשיכה החברה להגדיל את בסיס המנויים. מספר מנויי הסיבים האופטיים הגיע ל-485 אלף, תוספת של 28 אלף בשנה, והם כבר מהווים כ-96% מכלל מנויי האינטרנט של החברה. מספר מנויי האינטרנט הכולל הגיע ל-503 אלף, וההכנסה החודשית הממוצעת למנוי אינטרנט עלתה ל-97 שקל, לעומת 95 שקל ברבעון המקביל.

בתחום הטלוויזיה, שבו השיקה פרטנר לפני כשנה את שירות Partner tv+, הגיעה החברה ל-214 אלף מנויים, תוספת של 18 אלף בשנה. ברבעון השלישי נוספו כ-2,000 מנויים, לעומת 5,000 ברבעון הקודם. בחברה מציינים כי מאז השקת השירות החדש נרשמה עלייה של 84% במספר דקות הצפייה החודשיות ב-VOD למנוי, לצד גידול של 32% במספר המנויים הפעילים בשירות.

המכרז הממשלתי וההתחייבויות בתחום הסיבים

במקביל לצמיחה בפעילות הקיימת, פרטנר ממשיכה להרחיב את פעילות התשתיות והתקשורת העסקית. החברה זכתה בשני סלים במכרז ממשלתי לאספקת שירותי תקשורת נתונים, הכולל לפחות 3,000 קווים ולתקופת התקשרות בסיסית של 48 חודשים. הפעילות צפויה לתרום להכנסות משירותי תקשורת לעסקים ולגופים ציבוריים בשנים הקרובות.

בתחום הסיבים, פרטנר חתמה על הרחבת ההסכם עם IBC, שבמסגרתו היא מתחייבת בהדרגה לרכישת שירותי תשתית עבור 70 אלף קווים עד 2030, בהתחייבות שנתית שתגיע לפחות ל-39 מיליון שקל בהיקף המלא. בנוסף, החברה השלימה את הפעלת כל 48 אלף קווי ה-IRU הנוספים שנכללו בהסכם שלה עם בזק. הסכמים אלה מרחיבים את יכולת החברה לספק שירותי אינטרנט על גבי תשתיות חיצוניות, לצד התחייבויות תשלום ארוכות טווח.

מירי תקוטיאל, סמנכ"לית הכספים של פרטנר, התייחסה לתוצאות ואמרה כי "תוצאות הרבעון השלישי של 2026 משקפות צמיחה בהכנסות משירותים והמשך שיפור בביצועים התפעוליים ובמדדי הרווחיות". לדבריה, התזרים החופשי המתואם הושפע בעיקר מהצטיידות במכשירי סלולר, ובהמשך להשלמת הפדיון המוקדם של סדרות האג"ח הקיימות, החברה מתקדמת להנפקת סדרה חדשה ולחלוקת הדיבידנד.

אבי גבאי, מנכ"ל פרטנר, מסר: "בכל החלטה שאנחנו מקבלים בפרטנר, אנחנו שואלים מה טוב ללקוחות, מה טוב לעובדים ומה טוב לבעלי המניות. זו תפישת המשולש שלנו, והתוצאות הטובות של הרבעון מראות שהיא מוכיחה את עצמה".