קמהדע מעלה תחזיות: הרווח הנקי זינק ב-51% ברבעון; תחלק דיבידנד נוסף

חברת הביופארמה קמהדע קמהדע 3.98%  , שבשליטת קרן פימי, מסיימת רבעון נוסף של צמיחה בהכנסות וברווחיות, ומעלה את התחזיות לשנה כולה. החברה, המתמחה בפיתוח, ייצור ושיווק תרופות מבוססות פלסמה לטיפול במחלות נדירות וחמורות, רשמה ברבעון השלישי הכנסות של 52 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, לצד זינוק של 51% ברווח הנקי ל-8 מיליון דולר. מעבר לתוצאות הרבעוניות, קמהדע מעלה את תחזית ההכנסות והרווחיות ל-2026 ומעריכה כי קצב הצמיחה הדו-ספרתי יימשך גם בשנה הבאה. במקביל, היא מכריזה על חלוקת דיבידנד נוספת של כ-8 מיליון דולר, שתביא את סך הדיבידנדים בגין 2026 לכ-32.2 מיליון דולר.

הצמיחה ברבעון מגיעה בעיקר מהמשך הגידול במכירות מוצרי החברה, ובפרט KEDRAB, תכשיר נוגדנים נגד כלבת המשווק בארה"ב, לצד עלייה במכירות המוצרים VARIZIG ו-HEPAGAM. ההכנסות הסתכמו ב-52 מיליון דולר לעומת 47 מיליון דולר ברבעון המקביל, כאשר הרווח הגולמי עלה ל-23.3 מיליון דולר, לעומת 19.8 מיליון דולר אשתקד. שיעור הרווחיות הגולמית השתפר מ-42% ל-45%, בעיקר בעקבות שינוי בתמהיל המוצרים והשווקים שבהם החברה פועלת.

השיפור ברווחיות הגולמית חלחל גם לשורות התחתונות. הרווח הנקי הגיע ל-8 מיליון דולר, לעומת 5.3 מיליון דולר ברבעון המקביל, והרווח למניה בדילול מלא עלה ל-0.14 דולר לעומת 0.09 דולר. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-15.2 מיליון דולר, עלייה של 30% לעומת 11.7 מיליון דולר אשתקד, ושיעורו מההכנסות עלה לכ-29%. מנגד, הוצאות התפעול גדלו ל-13 מיליון דולר, לעומת 11.9 מיליון דולר, בעיקר בשל גידול בהוצאות השיווק, המכירות וההנהלה שנלווה להרחבת הפעילות המסחרית.

גם בסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה מציגה קמהדע צמיחה. ההכנסות הגיעו ל-152.2 מיליון דולר, עלייה של 12% לעומת 135.8 מיליון דולר בתקופה המקבילה. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-40.9 מיליון דולר, עלייה של 20%, והרווח הנקי גדל ב-29% ל-21.4 מיליון דולר. במגזר ההפצה נרשמה צמיחה של 35% בהכנסות בתשעת החודשים הראשונים, ל-24.1 מיליון דולר. עם זאת, שיעור הרווחיות הגולמית בתשעת החודשים עמד על 43%, לעומת 44% בתקופה המקבילה, כך שהשיפור בשולי הרווח הגולמי ברבעון השלישי עדיין אינו משתקף במלואו בתוצאות המצטברות.

עמיר לונדון, מנכ"ל קמהדע, התייחס לתוצאות ואמר: "במהלך הרבעון השלישי של 2026, המשכנו את הביצועים התפעוליים והפיננסיים החזקים שהפגנו לאורך כל השנה, עם צמיחה דו-ספרתית בהכנסות וב-EBITDA המתואם, אשר הניבו תוצאות שיא פיננסיות בתשעת החודשים הראשונים של 2026". לדבריו, "הביקוש למוצרים שלנו, במיוחד ל-KEDRAB בשוק האמריקאי, כמו גם VARIZIG ו-HEPAGAM, ממשיך לצמוח".

התחזית עולה, ובקמהדע מצפים להמשך הצמיחה גם ב-2027

בעקבות התוצאות מעלה קמהדע את תחזית ההכנסות השנתית שלה לטווח של 205-208 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת של 200-205 מיליון דולר. במקביל, תחזית ה-EBITDA המתואם הועלתה ל-52-54 מיליון דולר, לעומת 50-53 מיליון דולר קודם לכן. לפי אמצע טווח התחזית המעודכנת, החברה צופה לסיים את 2026 עם צמיחה של כ-14% בהכנסות ושל כ-26% ב-EBITDA המתואם בהשוואה ל-2025.

גם לגבי 2027 מציגה ההנהלה ציפיות להמשך הצמיחה, כאשר בשלב זה היא צופה עלייה דו-ספרתית הן בהכנסות והן ברווחיות. תחזית מספרית מפורטת לשנה הבאה צפויה להתפרסם בינואר 2027. לונדון אמר כי "בהתבסס על הביצועים המצוינים שלנו, אנו מעלים את התחזית השנתית לשנת 2026", והוסיף כי "המומנטום החזק שלנו צפוי להמשיך לתוך 2027 עם תחזית לצמיחה דו-ספרתית בהכנסות וברווחיות".

לצד הצמיחה במוצרים הקיימים, קמהדע פועלת להרחבת פעילותה באמצעות השקת מוצרים חדשים. החברה השיקה לאחרונה בישראל שני מוצרי ביוסימילר נוספים, המצטרפים לשני מוצרים שכבר שווקו בעבר, והיא צופה השקה של לפחות שני מוצרים נוספים במהלך 2027. על פי תחזיותיה, פעילות הביוסימילרים צפויה לייצר הכנסות שנתיות של כ-10 מיליון דולר ב-2028, ובהמשך להגיע ל-20-25 מיליון דולר עד שנת 2030.

תחום נוסף שבו החברה מרחיבה את הפעילות הוא איסוף הפלסמה בארה"ב. קמהדע מפעילה שלושה מרכזי איסוף בטקסס, והיא מגדילה את היקפי האיסוף כדי לתמוך בביקוש למוצריה ובהסכם אספקת פלסמה לשלוש שנים, בהיקף כולל של כ-50 מיליון דולר, עם חברת ביופארמה. לונדון ציין כי "אנו ממשיכים להגביר את איסוף הפלסמה במתקנים שלנו בטקסס לתמיכה בהסכם האספקה החדש לשלוש שנים", והוסיף: "אנחנו מחויבים להרחיב את הפורטפוליו המסחרי שלנו באמצעות עסקאות פיתוח עסקי ומימוש הזדמנויות למיזוגים ורכישות".

• קמהדע מזנקת בכ-7%: הזינוק בביקוש לטיפול נגד כלבת בארה"ב עשוי להגדיל את הביקוש ל-KedRAB
• קמהדע: ההכנסות עלו ב-23% ל-54.9 מיליון דולר

התזרים מפעילות שוטפת יותר מהוכפל; הדיבידנד השנתי יגיע ל-32 מיליון דולר

השיפור בתוצאות בא לידי ביטוי גם בתזרים המזומנים. ברבעון השלישי ייצרה קמהדע תזרים מפעילות שוטפת של 19.9 מיליון דולר, לעומת 10.4 מיליון דולר ברבעון המקביל. בסיכום תשעת החודשים הראשונים הגיע התזרים מפעילות שוטפת ל-37.6 מיליון דולר, יותר מפי שניים לעומת 17.9 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. נכון לסוף ספטמבר החזיקה החברה במזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות לטווח קצר בהיקף של 75.3 מיליון דולר, בדומה ל-75.5 מיליון דולר בסוף 2025, וזאת לאחר שחילקה דיבידנדים בהיקף של 24.2 מיליון דולר מתחילת השנה.

על רקע התזרים מפעילות שוטפת, קמהדע מכריזה על דיבידנד נוסף של 0.14 דולר למניה, בהיקף כולל של כ-8 מיליון דולר, שישולם במהלך הרבעון הרביעי. יחד עם החלוקות הקודמות, סך הדיבידנדים לשנת 2026 יגיע ל-0.56 דולר למניה, או כ-32.2 מיליון דולר. בעלת השליטה בחברה היא קרן פימי, המחזיקה בכ-38% ממניותיה.

"היכולת שלנו להמשיך לשלם דיבידנד תוך המשך השקעה בצמיחה המסחרית שלנו מעידה על מצבנו הפיננסי והתפעולי המצוין", אמר לונדון. לצד החלוקה לבעלי המניות, החברה ממשיכה לבחון הזדמנויות לרכישות ולהרחבת סל המוצרים שלה, כחלק מהתוכנית להגדיל את הפעילות גם מעבר לצמיחה של המוצרים הקיימים.