וולר מהפד: נעלה ריבית בדצמבר, ואולי בחצי אחוז
כריסטופר וולר, מחברי מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, הודיע היום שיתמוך בהעלאת הריבית בישיבה של דצמבר, גם אם נתוני האינפלציה לאוקטובר ייצאו מתונים מאלה של ספטמבר. אם מדד הליבה יעלה בחודש אחד ב-0.3% או יותר, הוא מוכן ללכת רחוק יותר ולתמוך בהעלאה של חצי אחוז, כפול מהצעד הרגיל, כדי לשמור על האמינות של הבנק המרכזי.
וולר נחשב לאחד הקולות שמכתיבים את הכיוון בוועדה בשנים האחרונות, ועוד בתחילת ספטמבר היה מוכן לתת לאינפלציה הזדמנות להירגע. בישיבת אוקטובר הוא הסכים להמתין עם העלאה נוספת, אבל עכשיו הוא מבהיר שהעלאות שהפד כבר סימן צריכות להתבצע בתוך זמן סביר. הוא תיאר את קצב עליית המחירים בארה"ב כגבוה מדי, כינה את נתוני ספטמבר רעים, והדגיש שמה שמטריד אותו במיוחד הוא שההתייקרויות מתפשטות על פני מגוון רחב של מוצרים ושירותים.
הפד העלה את הריבית בספטמבר ב-0.25% לטווח של 3.75%-4%, ההעלאה הראשונה מאז 2023, בהחלטה פה אחד. כבר אז סימנו 16 מתוך 18 חברי הוועדה לפחות העלאה אחת נוספת עד סוף השנה, וארבעה מהם צפו לשתיים. בסוף אוקטובר הריבית נותרה ללא שינוי. העלאה רגילה בדצמבר תביא אותה ל-4%-4.25%, וצעד של חצי אחוז יעלה אותה ל-4.25%-4.5%.
הידעת?וולר הגיע לפד מהמחקר
מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב-0.6% בחודש אחד, והקצב השנתי טיפס ל-3.7%, לעומת 3.4% באוגוסט. חלק גדול מהעלייה הגיע מהאנרגיה, על רקע המשבר במזרח התיכון והשיבושים בשיט הנפט, וכרטיסי הטיסה התייקרו בכ-22% בתוך שנה בגלל דלק סילוני יקר. גם מדד הליבה, שמנטרל מזון ואנרגיה, עלה ב-0.3% בחודש וב-2.6% בשנה, אחרי 2.4% בחודש הקודם.
עלייה חודשית של 0.3% בליבה, אם היא נמשכת שנה שלמה, שווה לקצב שנתי של כ-3.7%, הרחק מעל יעד ה-2% של הפד. בקצב של 0.2% בחודש מגיעים לכ-2.4% בשנה, עדיין מעל היעד אבל קרוב אליו. זה ההבדל שוולר מתרגם להחלטה בין העלאה רגילה לכפולה.
נתוני אוקטובר מתפרסמים היום ב-15:30 שעון ישראל, והם הדוח האחרון לפני ישיבת דצמבר. התחזיות בוול סטריט מדברות על עלייה של כ-0.3% במדד הכללי ושל כ-0.2% בליבה, בין השאר בזכות ירידת מחירי הבנזין במהלך החודש. הפעם לא יתפרסם קצב שנתי רשמי: השבתת הממשל, שנמשכה 43 יום בשנה שעברה, השאירה את הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה בלי מדד לאוקטובר 2025, ולכן המספר החודשי יקבל את מלוא תשומת הלב.
הידעת?מקיצוצים להעלאות בתוך שנה
וולר מעריך שהצמיחה מאטה ברבעון הנוכחי, אבל תמשיך להיות מוצקה. ניתוחים של צוות הפד מצביעים על התייקרויות נוספות במחירי היצרנים בהמשך, ועל סיכון שזעזוע האנרגיה יתברר כעיקש מהצפוי. את שוק העבודה הוא מתאר כמאוזן, עם תעסוקה קרובה ליעד, אם כי לדבריו ייתכן ששיעור האבטלה מציג מצב טוב יותר מזה שקיים בשטח.
בשוק החוזים העתידיים קפץ אחרי הדברים הסיכוי המגולם להעלאה בדצמבר לקרוב ל-100%, כשכמעט כל ההימור עדיין על צעד של 0.25%. וולר מצטרף לנשיא הפד של שיקגו, שהודה לאחרונה שהבנק המרכזי לא עמד במשימה, כפי שפורט בכתבה גולסבי מהפד: נכשלנו באינפלציה, ובום ה-AI מחמם את הכלכלה. גם בבנקים הגדולים מתכוננים להמשך ההידוק, וב-UBS כבר מעריכים שהפד יעלה את הריבית פעמיים נוספות. להרחבה: UBS: הפד יעלה ריבית פעמיים, וזה הזמן לאג"ח איכותיות קצרות.
הנפט עשוי לרכך את המדדים של החודשים הבאים. הברנט ירד מתחת ל-94 דולר אחרי צניחה שבועית של כ-16%, ומחיר הבנזין הממוצע בארה"ב ירד מתחת ל-4 דולר לגלון לראשונה מאז יולי, אם כי הוא עדיין גבוה בכ-19% מהממוצע העונתי.
