בכירי הפד' וולר ומוסאלם: נדרשות עוד העלאות ריבית כדי להחזיר את האינפלציה ליעד

שני בכירים בפדרל ריזרב יצאו ביום חמישי במסר ניצי דומה. נגיד הפד כריסטופר וולר אמר כי יהיה צורך בהעלאות ריבית נוספות כדי להחזיר את האינפלציה ליעד של 2%, ונשיא הפד של סנט לואיס אלברטו מוסאלם אמר כי הידוק נוסף של המדיניות המוניטרית הוא המפתח להורדת האינפלציה בזמן. שתי ההתבטאויות מחזקות את המחנה הניצי בתוך הבנק המרכזי, שבועות ספורים אחרי שהפד חזר למסלול של העלאות ריבית.

וולר העביר את המסר בדברים שהוכנו מראש לפורום של הבנק המרכזי של טורקיה באיסטנבול. "אם הנתונים הכלכליים ימשיכו להגיע כצפוי, אני צופה העלאות נוספות כדי לתמוך בחזרה מהירה יותר של האינפלציה ליעד של 2%", אמר לפי הדיווח. הוא הוסיף כי "יש גמישות מסוימת לגבי המועד שבו ההעלאות יתרחשו. ההעלאות לא חייבות לבוא בישיבות עוקבות, אבל הן צריכות להיות במקום בתוך פרק זמן סביר".

הניסוח של וולר משאיר למעשה פתח לדילוג על ישיבת הפד הקרובה, ב-27 וב-28 באוקטובר. לפי הדיווח, דבריו מצטרפים להתבטאויות של בכירים נוספים בימים האחרונים, שמצביעות על כך שהפד ישאיר ככל הנראה את הריבית בטווח הנוכחי של בין 3.75% ל-4% בישיבת אוקטובר, כשבוע לפני בחירות האמצע לקונגרס, והעלאה תגיע ככל הנראה בדצמבר אם הנתונים יראו אבטלה נמוכה, צמיחה מתמשכת והתקדמות מוגבלת בלבד בהורדת האינפלציה.

הפד העלה את הריבית ברבע נקודת אחוז בספטמבר, לראשונה מאז 2023, והתחזיות שפורסמו אז הראו כי רוב קובעי המדיניות צופים העלאה נוספת של רבע נקודה עד סוף השנה. יו"ר הפד קווין וורש תיאר אז את המהלך לא כהידוק אלא כהסרה של "מנה אחת של הקלה", אבל מאז הטון רק התקשח.

וולר הזהיר כי האינפלציה עדיין גבוהה, ולפי דיווחים ציין את ההשקעות העצומות בבינה מלאכותית ואת זעזוע האנרגיה המתמשך ככוחות אינפלציוניים מתמשכים. הוא ציין סימנים להתחזקות הפעילות הכלכלית במחצית השנייה של 2026, ואמר כי שוק העבודה נותר יציב בספטמבר למרות יצירת משרות חלשה יותר.

מוזאלם: הריבית צריכה לעלות בששת עד תשעת החודשים הקרובים

מוזאלם היה ישיר אף יותר. לפי הדיווח, הוא אמר כי האינפלציה מוגברת ומונעת על ידי לחצי ביקוש מתמשכים וזעזועי היצע, וכי "המפתח להחזרת האינפלציה ל-2% בזמן ולהגבלת ההשפעות המשניות הוא הידוק נוסף של המדיניות המוניטרית". הוא אמר כי הריבית צריכה לעלות בששת עד תשעת החודשים הקרובים, וכי הוא נכנס לכל ישיבה בראש פתוח.

כשנשאל האם מוצדקת העלאת ריבית כבר בישיבת אוקטובר, מוזאלם אמר כי הוא שומר על ראש פתוח ולא קבע מראש את התוצאה, אם כי תחזית האינפלציה מחייבת את קובעי המדיניות להמשיך לשקול הידוק נוסף. לדבריו, הדאגה העיקרית היא מהאינפלציה ולא משוק העבודה, והוא תיאר את הכלכלה כחזקה למדי כרגע. הדבר הטוב ביותר שהפד יכול לעשות, אמר, הוא להוריד את האינפלציה.

מוסאלם התייחס גם לעליית התשואות באג"ח, ואמר כי התנאים הפיננסיים הודקו מעט אך נותרו מקלים ותומכים בצמיחה. לדבריו, העלייה בתשואות הנומינליות נובעת מעלייה בתשואות הריאליות, בין היתר בגלל ציפיות הריבית, וכי ציפיות האינפלציה של השוק נותרות מעוגנות. הוא דרך אגציין את ההשקעות בבינה מלאכותית ואת הגירעון הממשלתי כלחצים נוספים על התשואות.

• פרוטוקול הפד ניצי מהצפוי: כל הבכירים תמכו בהעלאה ורובם רואים מקום לעוד אחת
• סגנית יו"ר הפד' מישל באומן: הפד יארגן מחדש את הפיקוח על הבנקים

יש משמעות גם למעמדם של השניים. וולר הוא חבר מצביע בוועדת השוק הפתוח, ולכן דבריו נשקלים בכובד ראש בשוק. מוסאלם אינו מצביע השנה, אבל הוא נחשב לאחד הקולות הניציים הבולטים בפד, והשווקים עוקבים אחריו כמדד למצב הרוח של המחנה הניצי.

השוק מתמחר: דילוג באוקטובר, העלאה בדצמבר

המשקיעים מתמחרים כעת שהפד ישאיר את הריבית ללא שינוי בישיבת אוקטובר, שבוע לפני בחירות האמצע, ויעלה אותה בישיבת דצמבר ב-8 וב-9 בדצמבר. מפת הנקודות שפרסם הפד בספטמבר הראתה כי החציון צופה את הריבית על 4.1% בסוף השנה, כלומר טווח של בין 4% ל-4.25%, כשרוב קובעי המדיניות צופים לפחות העלאה אחת נוספת עד סוף 2026. לפי נתונים שדווחו, המשקיעים מתמחרים מסלול אגרסיבי אף יותר, של כשלוש העלאות נוספות של רבע נקודה על פני חמש הישיבות הקרובות עד אפריל, אם כי נתונים אלה עשויים להשתנות במהירות.