הפד העלה את הריבית ב-0.25% - העלאה ראשונה מאז 2023

אחרי יותר משלוש שנים ללא העלאת ריבית, הפדרל ריזרב משנה כיוון. ועדת השוק הפתוח העלתה ביום רביעי את הריבית ברבע נקודת אחוז לטווח של 3.75%-4%, במהלך שסימן את העלאת הריבית הראשונה מאז יולי 2023.

ההחלטה התקבלה פה אחד ובהתאם לציפיות בוול סטריט. עוד לפני הפרסום תימחרו המשקיעים הסתברות של יותר מ-90% להעלאה, לאחר שנתוני האינפלציה של אוגוסט אותתו כי ההתקדמות לעבר יעד המחירים של הפד נעצרה.

מחירי האנרגיה החזירו את האינפלציה למרכז

ברקע להחלטה עומדת התייקרות האנרגיה בעקבות המלחמה עם איראן והשיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון. החשש בפד הוא שעליית המחירים לא תישאר מוגבלת לאנרגיה בלבד, אלא תחלחל בהדרגה למחירי מוצרים ושירותים נוספים.

בהודעת הריבית הדגיש הבנק המרכזי כי האינפלציה עדיין גבוהה, בין היתר בשל העלייה במחירי האנרגיה והשפעות המכסים. הפד מסר כי העלאת הריבית נועדה לתמוך בחזרה מהירה יותר של האינפלציה ליעד של 2%. היעד הזה הפך בשנים האחרונות למבחן מתמשך עבור הבנק המרכזי. לפי הודעת הפד, האינפלציה נמצאת מעל היעד כבר כחמש שנים וחצי, והוועדה חזרה על מחויבותה להשגת יציבות מחירים.

התחזית השתנתה: עוד העלאה על הפרק

המסר המשמעותי לשווקים הגיע גם מתחזיות הריבית המעודכנות של חברי הפד. רוב חברי הוועדה מעריכים כעת כי תידרש העלאה נוספת של רבע נקודת אחוז עד סוף השנה, כך שהמהלך הנוכחי עשוי להיות תחילתו של סבב הידוק ולא פעולה חד פעמית.

גם התחזית לשנה הבאה מאותתת על סביבת ריבית ממושכת יותר. החציון בתחזיות מצביע על ריבית של כ-4.1% גם בסוף 2027, ללא הורדות ריבית במהלך השנה לפי התוואי המשתקף מהתחזיות הנוכחיות.

עבור שוק האג"ח והמניות, מדובר בשינוי חשוב. לאחר תקופה שבה המשקיעים התמקדו בשאלה מתי יחזור הפד להוריד ריבית, התחזית החדשה מחזירה לשולחן את תרחיש הריבית הגבוהה לאורך זמן. הסיבה המרכזית לזהירות היא החשש מפני התבססות של לחצי המחירים. הפד מנסה למנוע מצב שבו ההתייקרות שנגרמה מזעזוע חיצוני בשוק האנרגיה תשפיע על ציפיות האינפלציה ותהפוך לבעיה רחבה ומתמשכת יותר.

וורש מול הלחץ מהבית הלבן

המהלך מציב את יו"ר הפד קווין וורש במסלול מנוגד לזה שבו מעוניין הנשיא דונלד טראמפ. טראמפ קרא לבנק המרכזי להוריד את עלויות המימון והמשיך ללחוץ על הפד שלא להכביד על הכלכלה באמצעות ריבית גבוהה יותר.

גם שר האוצר סקוט בסנט הציג גישה שונה מזו של הבנק המרכזי. לשיטתו, חלק מהאינפלציה הנוכחית נובע מזעזועי היצע זמניים כמו מחירי נפט גבוהים ומכסים, ולכן הפד צריך להימנע מתגובה אגרסיבית ולתת ללחצים להתפוגג עם הזמן. בפד, לעומת זאת, בחרו כרגע שלא להסתמך על האפשרות שהאינפלציה תרד מעצמה. ההחלטה להעלות ריבית, יחד עם התחזית להעלאה נוספת, משקפת נכונות לשמור על מדיניות מרסנת עד שיופיעו סימנים ברורים יותר להתקררות המחירים.

• שלוש החלטות ריבית בשלושה ימים: יפן לשיא של 30 שנה, הפד להעלאה ראשונה מאז 2023
• אינפלציה של 3.4% ונפט סביב 100 דולר: הפד צפוי להעלות את הריבית ביום רביעי

העלאת הריבית מגיעה פחות מחודשיים לפני בחירות אמצע הקדנציה בארה"ב, בתקופה שבה יוקר המחיה והיכולת של משקי הבית להתמודד עם עלויות מימון גבוהות צפויים לעמוד במרכז השיח הציבורי.

עבור משקי הבית והחברות, ריבית גבוהה יותר עלולה להשפיע בהדרגה על עלויות האשראי, משכנתאות, הלוואות והשקעות. מנגד, מבחינת הפד, המחיר של הימנעות מפעולה עלול להיות אינפלציה עיקשת יותר שתדרוש צעדים חריפים יותר בהמשך.