איירווירונמנט זינקה 10%: חוזה רחפנים של עד 940 מיליון דולר

מניית איירווירונמנט, יצרנית רחפני התקיפה סוויצ'בלייד ורחפני הסיור פומה, קפצה היום בכ-10% ונסחרה סביב 124 דולר. את הזינוק הצית חוזה רב-שנתי שהחברה קיבלה מלקוח אמריקאי, בתקרה של 940 מיליון דולר. ההזמנה הראשונה במסגרתו מסתכמת בכ-315 מיליון דולר וכוללת אספקת מוצרים ושירותי תמיכה של חטיבת המערכות האוטונומיות של החברה. את שם הלקוח ואת התוכנית החברה בחרה לשמור בסוד, בנימוק של ביטחון מבצעי.

החוזה בנוי במתכונת IDIQ, שיטה נפוצה ברכש של הממשל האמריקאי: נקבעת מראש תקרה כספית, והלקוח מזמין בפועל לפי הצורך לאורך כמה שנים. 940 מיליון הדולר הם אפוא גבול עליון ואינם הכנסה מובטחת. הסכום הממשי יותר הוא 315 מיליון הדולר של ההזמנה הראשונה, וגם הוא צפוי להיפרס על פני כמה רבעונים. קצב ההזמנות הבאות תחת אותה מסגרת יכריע כמה מהתקרה יהפוך בסוף להכנסות.

ההזמנה הראשונה לבדה שווה לכחמישית מצבר ההזמנות הממומן של החברה, שהגיע בסוף הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 לשיא של כ-1.5 מיליארד דולר. צבר ממומן הוא החלק שהלקוח כבר הקצה לו תקציב, והוא נחשב אצל אנליסטים לאינדיקציה אמינה יותר להכנסות הקרובות מאשר חוזי מסגרת.

הזינוק של היום מצטרף לעלייה של יותר מ-10% ביום שישי, אז נסגרה המניה בכ-112.6 דולר. בתוך שני ימי מסחר טיפסה המניה בכ-20%. בימים האחרונים דיווחה החברה גם על הזמנה בינלאומית ראשונה למערכת הלייזר LOCUST, שנועדה ליירוט רחפנים. גם אונדס עלתה היום בכ-13%, רד קט בכ-10% וקרייטוס בכ-8%, וכל מניות הרחפנים מתאוששות מגל מכירות חד שפקד את הענף בשבוע שעבר, סביב בחירות האמצע בארה"ב. להרחבה: בלי 350 מיליארד דולר לפנטגון: מה זה אומר למניות הביטחון ולסיוע לישראל.

במאי 2025 השלימה איירווירונמנט את רכישת בלוהיילו בעסקת מניות של כ-4.1 מיליארד דולר, שהוסיפה לה פעילות בחלל, בסייבר, בלוחמה אלקטרונית וביירוט רחפנים. במרץ השנה רכשה את ESAero הקליפורנית, שמתמחה בתכנון וייצור כלי טיס, בכ-200 מיליון דולר, רובם במניות. המיזוג עם בלוהיילו עדיין בעיצומו, ובמקביל ספגה החברה מכה כשתוכנית SCAR בוטלה ומחקה כ-1.5 מיליארד דולר מהצבר הלא ממומן.

באופנהיימר, שמחזיקים בעמדה חיובית על המניה ורואים ביירוט רחפנים תחום צמיחה מרכזי, צופים הכנסות של כ-2.6 מיליארד דולר בשנת הכספים 2028. התחזית שלהם לרווח למניה עומדת על 3.30 דולר בשנת הכספים 2027 ועל 4.25 דולר בשנה שאחריה. במחיר הנוכחי, המניה נסחרת אפוא במכפיל של כ-37 על רווחי השנה הנוכחית ושל כ-29 על רווחי השנה הבאה, רמה גבוהה גם ביחס לחברות ביטחון גדולות. באופנהיימר מעדיפים לייחס לפעילויות החלל, הסייבר והלוחמה האלקטרונית ערך של אופציה בלבד, עד שיוכיחו רווחיות עקבית.

הקונצנזוס בוול סטריט עומד על המלצת "קנייה מתונה", עם מחיר יעד ממוצע של כ-224 דולר. גם אחרי הזינוק של היום, המחיר הזה גבוה בכ-80% משער המניה. ברקע ממשיכה להעיב השאלה התקציבית בוושינגטון, כפי שעלה בכתבה מניות הביטחון נופלות: בוול סטריט מטילים ספק בתקציב של 1.5 טריליון.