לורי לוגן מהפד: הריבית בארה"ב צריכה לעלות לפחות עוד פעמיים

לפחות שתי העלאות ריבית נוספות של רבע אחוז כל אחת: זה המסלול שהפדרל ריזרב צריך לעבור לדעתה של לורי לוגן, נשיאת הפד של דאלאס. לוגן, שמחזיקה השנה בזכות הצבעה בוועדת השוק הפתוח, חזרה על העמדה בכנס ביוסטון, שעות אחדות אחרי שמדד המחירים לצרכן לאוקטובר יצא גבוה מהצפוי. היא הוסיפה שייתכן שהפד יעלה את הריבית בחורף בקצב מהיר יותר מזה של הסתיו.

המדד עלה ב-0.4% בחודש, מול צפי ל-0.3%. מדד הליבה, שמנכה מזון ואנרגיה, עלה ב-0.3% וגם הוא עבר את התחזיות. בספטמבר קפץ המדד הכללי ב-0.6%. את העלייה החודשית הובילו מזון, שכר דירה ושירותי רפואה, ובחלק מבתי ההשקעות כבר העלו את תחזית אינפלציית הליבה לסוף השנה ל-3.2%, בין היתר בגלל מחירי אנרגיה גבוהים שמחלחלים לשאר המשק. להרחבה: האינפלציה בארה"ב גבוהה מהצפוי: המדד עלה ב-0.4% - מה זה אומר על הריבית?

הריבית בארה"ב עומדת כיום על 3.75%-4%. הפד העלה אותה בספטמבר בהחלטה פה אחד, ובסוף אוקטובר השאיר אותה בלי שינוי ברוב של 10 מול 2, כשלוגן מצביעה עם הרוב. שתי העלאות נוספות יביאו את הריבית לטווח של 4.25%-4.5%. את המסלול הזה הציגה לוגן כבר בסוף אוקטובר, בהרצאה לסטודנטים בצפון קרוליינה, והבהירה אז שאחרי שתי ההעלאות היא תעדיף לעצור ולבחון את ההשפעה על הכלכלה ועל השווקים.

לוגן נחשבת לאחת הניציות בוועדה. ביוני הזהירה שייתכן שיידרשו העלאות עוד לפני סוף 2026, וביולי, גם אז ביוסטון, קראה להעלות את הריבית במתינות. לשיטתה, האינפלציה נמצאת מעל יעד ה-2% של הפד כבר זמן רב מדי, ומבחינתה זה מצב שאסור להשלים איתו.

יו"ר הפד קווין וורש, שנכנס לתפקיד במאי, רואה אחרת את שאלת התקשורת עם השווקים. וורש סבור שהבנק צריך לתת הכוונה מפורשת על מסלול הריבית בזמני משבר בלבד, ואילו לוגן מעדיפה להבהיר מראש לאן הפד מכוון. לטענתה, כשהשוק מבין את היעד, התזמון המדויק של כל העלאה כמעט ואינו משפיע על הריביות הארוכות, ואלה קובעות בפועל את עלות המשכנתא והאשראי לעסקים. את העלייה בתשואות האג"ח הארוכות בחודשים האחרונים היא מייחסת לציפייה לצמיחה חזקה ולריבית גבוהה יותר, ולא לגורם שמאט את הכלכלה בפני עצמו. גם אם הפד מדלג על החלטה, אמרה, היעד נשאר במקומו.

מושל הפד כריסטופר וולר הרחיק לכת. בהופעה בלונדון, שעות לפני פרסום המדד, אמר שאם אינפלציית הליבה תעמוד שוב על כ-0.3%, יש לשקול העלאה של חצי אחוז בדצמבר, והנתון שפורסם נחת בדיוק על הרף הזה. נשיאי הפד של ריצ'מונד ושל סנט לואיס תמכו גם הם בשבועות האחרונים בהעלאות נוספות, אם כי בקצב הדרגתי. מדד אוקטובר עצמו פורסם בלי נתון שנתי, בעקבות השבתת הממשל ב-2025. להרחבה: בגלל ההשבתה של 2025: מדד אוקטובר בארה"ב יתפרסם בלי אינפלציה שנתית

המאבק באינפלציה מעסיק גם את הבנק המרכזי האירופי, שם מתחיל מרוץ על הכיסא של כריסטין לגארד (להרחבה: נץ הולנדי מול יונה ספרדית: מי יחליף את לגארד כשהאינפלציה ב-4%). בוול סטריט מדד S&P 500 ירד אחרי פרסום המדד, והשווקים מגלמים כעת סיכוי של כ-99% להעלאת ריבית בהחלטה הבאה של הפד, בתחילת דצמבר.