מה הסתיר ג'נסן הואנג מהמשקיעים? פרשת הריגול מגיעה לבית המשפט

פרשת הקשר בין מנכ"ל אנבידיה (NVIDIA Corp. -4.27%  ) ג'נסן הואנג לבין אישה החשודה בפעילות עבור המודיעין הסיני מקבלת כעת גם תפנית משפטית. קבוצת בעלי מניות הגישה תביעה נגד ענקית השבבים והמנכ"ל שלה, בטענה שהשניים הטעו את ציבור המשקיעים והסתירו מידע מהותי על קשריו של הואנג עם אליס הואנג, בכירה לשעבר בחברת מרכזי הנתונים מגהספיד מסינגפור, שלפי גורמי מודיעין אמריקאיים פעלה בשירות סין.

התביעה הוגשה אתמול לבית המשפט הפדרלי בסן חוזה, קליפורניה, כחמש דקות לאחר סגירת המסחר בוול סטריט. קודם לכן צנחה מניית אנבידיה ב-4.3% למחיר של 178.67 דולר, ירידה שמחקה כ-190 מיליארד דולר משווי השוק שלה והעמידה אותו על כ-4.3 טריליון דולר. המשמעות היא שהירידה התרחשה עוד לפני הגשת התביעה, על רקע ההתפתחויות בפרשה והחלטת דירקטוריון החברה לפתוח בחקירה עצמאית.

מאחורי התביעה עומד בעל המניות מארק קיסטנמאכר, המבקש לייצג משקיעים שרכשו ניירות ערך של אנבידיה בין 9 באוקטובר 2025 ל-8 בנובמבר 2026. לטענתו, החברה והואנג הפרו את חוקי ניירות הערך הפדרליים בארה"ב, כאשר הציגו לציבור תמונה מטעה בנוגע לקשרים עם מגהספיד ולא חשפו את הסיכונים הביטחוניים והעסקיים שנבעו מהקשר האישי של המנכ"ל עם אחת מבכירות החברה. התובעים דורשים פיצויים בהיקף שטרם נקבע. התביעה הוגשה במתכונת ייצוגית, אך טרם אושרה ככזו.

לא רק הרומן - אלא מה שהחברה סיפרה למשקיעים

במרכז התביעה עומדת הטענה כי אנבידיה והואנג הציגו את המפגשים עם אליס הואנג כחלק מהפעילות העסקית הרגילה של החברה, אף שלפי התובעים התקיים ביניהם קשר אינטימי. באוקטובר, כאשר החלו להתפרסם הדיווחים על החשדות לריגול, מסרה אנבידיה כי פגישות עם לקוחות הן חלק משגרת עבודתו של המנכ"ל, שנפגש עם אלפי מנהלים מדי שנה.

הואנג עצמו אמר בראיון לבלומברג ב-30 באוקטובר כי הקשרים עם מגהספיד היו רגילים וכי החברה בדקה את השימוש שעושה הלקוחה בשבביה. לדבריו, אנבידיה בחנה את פריסת המעבדים של מגהספיד ואף ספרה את כולם. בתביעה נטען כי הדברים היו מטעים, משום שלא שיקפו את טיב הקשר האישי עם אליס הואנג ואת החששות שעלו בעקבותיו.

התובעים טוענים כי עצם קיומו של הקשר, לצד החשדות שמגהספיד סייעה לעקוף את מגבלות היצוא האמריקאיות על שבבים מתקדמים לסין, יצר סיכון מהותי למוניטין ולעסקיה של אנבידיה. לטענתם, אי-הגילוי תרם לכך שמחיר המניה היה גבוה מרמתו אילו המידע היה ידוע למשקיעים.

הפרשה עצמה התפתחה בשבועות האחרונים. כפי שעלה בדיווחים על החשד שסוכנת מודיעין סינית התקרבה למנכ"ל אנבידיה, גורמים בממשל האמריקאי מעריכים כי אליס הואנג גויסה בידי המשרד לביטחון המדינה של סין במטרה לאסוף מידע על שבבי הבינה המלאכותית של החברה, ואולי גם להשפיע על עמדתו של המנכ"ל בנוגע להקלת מגבלות היצוא לסין. החשדות לא הוכחו בפומבי, ולא פורסם כי הואנג העביר ביודעין מידע מסווג או סודות מסחריים.

מגהספיד עצמה נמצאת תחת בחינה של הרשויות האמריקאיות בחשד ששבבים מתקדמים שנרכשו עבור מרכזי הנתונים שלה בדרום-מזרח אסיה הועברו או נועדו להגיע לסין בניגוד למגבלות היצוא. החברה הכחישה בעבר שהפרה את החוקים הרלוונטיים. מבחינת אנבידיה, מדובר בנושא רגיש במיוחד, משום שהחברה נדרשת להוכיח לממשל האמריקאי שהיא מסוגלת לפקח על יעדיהם של השבבים שהיא מוכרת ברחבי העולם.

טראמפ מאשר: ה-FBI בודק את הפרשה

במקביל לתביעה, נשיא ארה"ב דונלד טראמפ התייחס ביום שני לפרשה ואישר כי הבולשת הפדרלית בוחנת את קשריו של הואנג עם האישה החשודה בריגול. עם זאת, הנשיא הביע אמון במנכ"ל אנבידיה ואמר כי אינו סבור שיש לו סיבה לדאגה.

• מיקרון צנחה 45% מהשיא, והאנליסטים צופים עלייה של יותר מ-120%
• אינפיניאון צופה 4.5 מיליארד דולר ממרכזי נתונים, והמכירות יקפצו ב-20%

טראמפ סיפר כי שוחח עם הואנג כדי לבדוק את מצבו בעקבות הפרסומים. לדבריו, המנכ"ל הבהיר לו שלא היה לו מושג כי האישה שעמה היה בקשר חשודה בריגול. טראמפ הוסיף כי הוא מעריך שהואנג יהיה בסדר, למרות הבדיקה המתנהלת.

ביום ראשון כבר הודיעה אנבידיה על פתיחת חקירה עצמאית של הדירקטוריון, שתבחן את הקשר ואת האפשרות שהמנכ"ל היה יעד לפעילות מודיעינית זרה. את החקירה תוביל ועדה של דירקטורים בלתי תלויים, בסיוע יועצים משפטיים חיצוניים.

בהודעת החברה נמסר כי בשלב זה אין לדירקטוריון סיבה להאמין שסודות מסחריים של אנבידיה או מידע הנוגע לביטחון הלאומי של ארה"ב נחשפו. עם זאת, הבדיקה תקיף את כלל המידע הזמין. הדירקטוריון גם הביע אמון בהואנג ובהנהלת החברה והבהיר כי הואנג משתף פעולה עם החקירה.

הואנג עצמו הודה במכתב לעובדים כי לא היה נאמן לאשתו והתנצל על הפגיעה במשפחתו. הוא הבהיר כי הוא תומך בחקירה וישתף עמה פעולה באופן מלא, והדגיש את מחויבותו להגנה על אנבידיה ועל הביטחון הלאומי של ארה"ב. ההודאה הגיעה לאחר פרסום החשדות על קשר רומנטי בינו לבין אליס הואנג, אף שבמכתב עצמו לא ציין את שמה.

כבר אתמול בבוקר נרשמה ירידה חדה במניית אנבידיה במסחר הלילי בעקבות הודאתו של הואנג והחקירה שנפתחה. בהמשך היום העמיקה הפרשה את חוסר הוודאות סביב החברה, כאשר לצד החשדות הביטחוניים הצטרף גם החשש מפגיעה במעמדו של המנכ"ל שמוביל אותה מאז הקמתה ב-1993.

• אינטל יורדת 2.5%, וויקס 3.2%, אלביט עולה 2.4% - ומה קורה בנאסד"ק?
• ההכנסות בשיא, ההפסדים גדלים: למה השוק מאוכזב מרוקט לאב?

מה המשמעות עבור אנבידיה והמשקיעים?

התביעה מעבירה את הפרשה גם למישור של חובת הגילוי למשקיעים. השאלה המשפטית אינה אם הואנג ניהל קשר מחוץ לנישואיו, אלא האם פרטי הקשר והשלכותיו האפשריות על עסקי אנבידיה היו מידע מהותי שהחברה נדרשה לחשוף, והאם התבטאויותיה הקודמות הטעו את ציבור המשקיעים.

מבחינה עסקית, החשש המרכזי הוא שהפרשה תגביר את הפיקוח הרגולטורי על אנבידיה ועל קשריה עם לקוחות בסין ובדרום-מזרח אסיה. החברה נמצאת ממילא במרכז המאבק הטכנולוגי בין וושינגטון לבייג'ינג, כאשר הממשל האמריקאי מגביל את מכירתם של שבבי בינה מלאכותית מתקדמים לסין מחשש לשימושים ביטחוניים.

לכך מצטרפת התלות של אנבידיה בהואנג, המנהל את החברה מאז הקמתה ומשמש דמות מרכזית בקשריה עם הממשל, הלקוחות והמשקיעים. כל התפתחות הנוגעת למעמדו או למעורבותו בפרשה עשויה להשפיע על האופן שבו השוק מעריך את הסיכונים של החברה, גם ללא שינוי מיידי בפעילותה העסקית.