טאבולה ויאהו בדרך לגישור: כל צד טוען שהשני הפר את הסכם 30 השנה
יאהו, בעלת המניות הגדולה בטאבולה והלקוחה היחידה שמביאה לה יותר מ-10% מההכנסות, עומדת עכשיו מולה בסכסוך. בדוח הרבעוני שהגישה טאבולה לרשות ניירות הערך האמריקאית נחשף שאחרי סוף ספטמבר שלחו שתי החברות הודעות על פתיחת הליך גישור, וכל אחת מהן טוענת שהשנייה לא עמדה בהתחייבויות מהותיות בהסכם השירותים שנחתם ביניהן בנובמבר 2022. טאבולה מסרה שבכוונתה לממש את זכויותיה לפי ההסכם.
הגילוי תופס פסקה אחת בביאור על אירועים שאחרי תאריך המאזן. אין בו פירוט של הסעיפים שבמחלוקת, של סכומים או של מה שכל צד דורש, והנושא לא הוזכר בהודעה לעיתונות, במצגת או בדברים של המנכ"ל אדם סינגולדה וסמנכ"ל הכספים סטיבן ווקר. גישור הוא בדרך כלל שלב מקדים שאינו מחייב, שבו גורם שלישי מנסה לקרב בין הצדדים לפני שהמחלוקת עוברת לבוררות או לבית משפט.
העסקה בין החברות נחתמה לשלושים שנה והפכה את טאבולה לשותפה הבלעדית של יאהו בפרסום נייטיב, אותן מודעות שמשתלבות בעמוד כמו תוכן, למשל תיבות הכתבות המומלצות בתחתית כתבה. בזמן החתימה העריכו החברות שההסכם יניב כמיליארד דולר בשנה. בתמורה קיבלה יאהו 24.99% מהון המניות של טאבולה ומושב בדירקטוריון, והעסקה הושלמה בינואר 2023.
הידעת?מאיפה צמחה טאבולה
ברבעון השלישי רשמה טאבולה הכנסות של כ-68 מיליון דולר מיאהו, 14.8% מסך ההכנסות, לעומת כ-52 מיליון דולר ו-10.5% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הצטברו ההכנסות מיאהו לכ-217 מיליון דולר. הכסף זורם גם בכיוון ההפוך: טאבולה העבירה ליאהו ברבעון כ-95 מיליון דולר בעלויות רכישת תנועה, התשלום שהיא מעבירה לאתרים שעליהם מוצגות המודעות שלה. זה יותר משליש מכלל העלויות האלה, שירדו ב-14% ל-278 מיליון דולר, בזמן שהחלק של יאהו דווקא עלה מעט.
המניות שהוקצו ליאהו נרשמו כתשלום מראש על תנועה, בשווי של כ-288 מיליון דולר, ומופחתות על פני 18 שנה מתחילת 2024, בקצב של כ-4 מיליון דולר ברבעון. בסוף ספטמבר עמדה יתרת הנכס על כ-258 מיליון דולר. בשנה שעברה גם קנתה טאבולה מיאהו כ-14 מיליון מניות ללא זכות הצבעה בכ-44 מיליון דולר, במסגרת הסכם שנועד להשאיר את אחזקת יאהו מתחת ל-25%.
ההכנסות של טאבולה ברבעון ירדו בכ-7% ל-462 מיליון דולר, ירידה שנתית ראשונה מאז הרבעון השני של 2023. הרווחיות דווקא השתפרה: הרווח הגולמי עלה בכ-10% ל-152 מיליון דולר, ה-EBITDA המתואם עלה ב-16% ל-56 מיליון דולר, והרווח הנקי הגיע ל-18.4 מיליון דולר, לעומת 5.2 מיליון דולר שנה קודם. בהנהלה מסבירים שמספר הצפיות בעמודים של המו"לים יציב יחסית, אבל מספר החשיפות לפרסומות יורד, בין היתר בגלל סיכומי בינה מלאכותית וצ'טבוטים שמשנים את הדרך שבה גולשים מגיעים לתוכן. כשביקוש דומה של מפרסמים מתפזר על פחות מקומות פרסום, המחיר לחשיפה עולה וטאבולה משאירה אצלה נתח גדול יותר מכל דולר.
הידעת?מי בעצם הבעלים של יאהו
לזה נוספה מכה מגוגל, שהגדירה כספאם אתרים שמשתלטים על כפתור החזרה בדפדפן והחלה לאכוף את הכלל ביוני. המהלך חיסל את Explore More, מוצר שהציג לגולש תוכן ממומן נוסף כשניסה לחזור אחורה, וכבר באוגוסט העריכה טאבולה שהפגיעה ברווח הגולמי בניכוי עלויות התנועה תעבור את 20 מיליון הדולר במחצית השנייה. המוצר המחליף, Next Engage, מתפרס לאט מהצפוי. השינוי בהרגלי הגלישה משפיע גם על ההערכות לגבי ענקיות הפרסום. להרחבה: מטא בפנים, אלפאבית בחוץ: ג׳יי פי מורגן משנה את ההמלצות על ענקיות האינטרנט.
לרבעון הרביעי, החזק בשנה מבחינה עונתית, צופה החברה הכנסות של 477-493 מיליון דולר, ירידה של כ-7% באמצע הטווח לעומת 522 מיליון דולר ברבעון המקביל. התחזית להכנסות בכל 2026 ירדה לכ-1.88-1.9 מיליארד דולר, לעומת 1.93-1.96 מיליארד דולר בתחזית של אוגוסט. אם אמצע הטווח יתממש, זו תהיה השנה הראשונה שבה ההכנסות של טאבולה יורדות, אחרי 1.91 מיליארד דולר ב-2025. המניה ירדה בחדות אחרי הפרסום, ומצטרפת לחברות טכנולוגיה ישראליות שנענשו על תחזית חלשה, כמו מאנדיי, שעקפה את התחזיות ובכל זאת צנחה ב-13%.
בחודשים האחרונים חתמה טאבולה עם רשתות פוקס, כולל פוקס ניוז, ומנהלת כעת את כל מלאי הפרסום, לא את תיבות ההמלצות בלבד, באתרי NBC News ו-TODAY של NBCUniversal. ההסכם עם יאהו, שנחתם לשלושה עשורים, נמצא בשנתו הרביעית.
