האינפלציה בישראל 1.6%, אבל הפד מרחיק את הורדת הריבית כאן
האינפלציה בישראל עומדת על 1.6%, קרוב לקצה התחתון של יעד בנק ישראל, ומדד ספטמבר אף ירד ב-0.5%. על הנייר אלה נתונים שמזמינים הורדת ריבית, ובכל זאת הסיכוי להורדה כזו בהחלטה הקרובה, האחרונה של השנה, הצטמק השבוע בגלל נתון שהתפרסם בוושינגטון.
מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה באוקטובר ב-0.4%, עשירית אחוז מעל הצפי, ומדד הליבה, שמנטרל את המזון והאנרגיה, עלה ב-0.3%, גם הוא מעל הערכות הכלכלנים. זה החודש השלישי ברציפות שהליבה מטפסת בקצב הזה. בשוק החוזים העתידיים קפצה ההסתברות להעלאה של רבע אחוז בפגישת הפד בדצמבר לכ-87%, לטווח של 4%-4.25%, וחבר הפד כריסטופר וולר אמר שבקצב כזה של הליבה ראוי לשקול צעד של חצי אחוז. תשואת האג"ח האמריקאית לעשר שנים חזרה ל-5%. להרחבה: האינפלציה בארה"ב גבוהה מהצפוי: המדד עלה ב-0.4% - מה זה אומר על הריבית?
הידעת?מאז מתי היעד של 1%-3%?
יוני פנינג, האסטרטג הראשי בחדר העסקאות של מזרחי טפחות, מעריך שהעלאה נוספת בארה"ב תהיה משקל נגד כבד מאוד לכל הורדה בישראל, בין אם בהחלטה הקרובה ובין אם בינואר 2027.
הריבית בישראל עומדת על 3.25%, אחרי ארבע הורדות של רבע אחוז מתחילת השנה, מרמה של 4.25%. הריבית האמריקאית כבר נמצאת בטווח של 3.75%-4%, ואם הפד יעלה אותה בדצמבר, הפער לטובת הדולר יתקרב לאחוז שלם. פער כזה מעודד הסטה של כספים מנכסים שקליים לנכסים דולריים: חוסך או גוף מוסדי שמשווה פיקדון בשקלים לפיקדון בדולרים מקבל תשואה גבוהה יותר בצד האמריקאי, והביקוש לדולר מחליש את השקל. שקל חלש מייקר את היבוא, מרכבים ועד מוצרי חשמל, וכך הפיחות מחלחל לאינפלציה המקומית.
השקל כבר פוחת ב-3.1% מול הדולר בין שתי החלטות הריבית האחרונות, והוועדה המוניטרית בראשות הנגיד אמיר ירון הזכירה זאת במפורש כשהשאירה את הריבית ללא שינוי בהחלטה הקודמת. חטיבת המחקר של הבנק צופה ריבית ממוצעת של 3% ברבעון השלישי של 2027, תוואי שמגלם הורדה אחת של רבע אחוז בתוך כשנה.
הידעת?כמה פעמים בשנה מתכנס הפד?
מחיר הברנט ירד בינתיים מתחת ל-94 דולר אחרי ירידה שבועית של כ-16%, ופנינג רואה בכך גורם שעשוי לרסן את האינפלציה בהמשך. עם זאת, בארה"ב דווקא הדיור והשירותים, שמגיבים באיטיות לירידה במחירי האנרגיה, הם שמחזיקים את המדד גבוה, ובפד יש מי שכבר מדברים על יותר מצעד אחד. להרחבה: לורי לוגן מהפד: הריבית בארה"ב צריכה לעלות לפחות עוד פעמיים
מדד אוקטובר בישראל, שיתפרסם בימים הקרובים, יכריע אם לבנק ישראל נשאר מרווח להוריד ריבית מול פד שמעלה אותה. התחזית של הבנק עצמו מעמידה את האינפלציה על 1.5% בסוף השנה ועל 2.1% ב-2027, קרוב לאמצע היעד של 1%-3%.
