אונדס עקפה את הצפי ומכוונת להכנסות של 1.1 מיליארד דולר ב-2027; מה המניה עושה?

אונדס Ondas Networks 2.87%   המספקת מערכות אוטונומיות וטכנולוגיות לתחומי הביטחון והאבטחה, מדווחת על תוצאות טובות לרבעון השלישי עוקפת את תחזיות האנליסטים ומעלה את תחזית ההכנסות לשנה הנוכחית. החברה גם מציגה לראשונה יעד הכנסות לשנת 2027, הגבוה בכ-9% מתחזיות השוק, ומקדימה את לוח הזמנים שהיא מציבה למעבר לרווחיות תפעולית מתואמת. התגובה הראשונית לתוצאות הייתה עליה של עד 4% במסחר המוקדם, עליה שנמחקה מהר מאוד וכעת אונדס עברה לירידה של כ-2%.

הכנסות החברה ברבעון השלישי הסתכמו ב-167.5 מיליון דולר, לעומת קונצנזוס האנליסטים שעמד על כ-148 מיליון דולר, כלומר עקיפה של כ-19.5 מיליון דולר, או 13.1%. מדובר בהכפלת ההכנסות לעומת הרבעון השני, שבו הסתכמו ב-83.8 מיליון דולר, ובזינוק של יותר מפי 16 לעומת הכנסות של 10.1 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. התוצאות גם גבוהות מהתחזית הקודמת של החברה עצמה, שעמדה על הכנסות של 140-155 מיליון דולר ברבעון.

עם זאת, חלק משמעותי מהצמיחה נובע מהרחבת פעילותה של אונדס באמצעות רכישות. בנטרול השפעת הרכישות, ועל בסיס פרופורמה המניח שכל החברות בפורטפוליו הנוכחי נכללו גם בתקופת ההשוואה, מציגה אונדס צמיחה אורגנית של 64%. מדובר בקצב צמיחה גבוה גם ללא ההשפעה החשבונאית של הרכישות, אם כי נמוך משמעותית מקצב הגידול בהכנסות המדווחות.

התחזית עולה - וב-2027 אונדס כבר מכוונת למיליארד דולר

החלק המרכזי בדוחות הוא עדכון התחזיות קדימה. אונדס מעלה את יעד ההכנסות לשנת 2026 ל-550 מיליון דולר לפחות, לעומת טווח קודם של 525-550 מיליון דולר. קונצנזוס האנליסטים עמד לפני הדוחות על כ-536.7 מיליון דולר, כך שהרף החדש שמציבה החברה גבוה ממנו בכ-13.3 מיליון דולר.

לרבעון הרביעי צופה אונדס הכנסות של יותר מ-250 מיליון דולר, לצד צמיחה אורגנית של לפחות 75% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, על בסיס פרופורמה. כאן התחזית פחות מפתיעה ביחס לציפיות השוק: קונצנזוס האנליסטים עומד על כ-254.8 מיליון דולר, ולכן היעד של יותר מ-250 מיליון דולר אינו מבטיח כשלעצמו עקיפה של התחזיות.

אבל הבשורה המשמעותית יותר מבחינת המשקיעים עשויה להגיע דווקא מהיעד לשנת 2027. אונדס צופה הכנסות של לפחות 1.1 מיליארד דולר בשנה הבאה, כמעט פי שניים מיעד ההכנסות המעודכן ל-2026. לשם השוואה, קונצנזוס האנליסטים לשנת 2027 עומד על כ-1.01 מיליארד דולר, כלומר החברה מציבה רף הגבוה בכ-90 מיליון דולר מהציפיות. חשוב מכך, באונדס מדגישים כי היעד אינו כולל תרומה מרכישות נוספות, אם וכאשר יבוצעו.

גם צבר ההזמנות מספק תמיכה לתחזית הצמיחה. החברה קיבלה במהלך הרבעון הזמנות חדשות בהיקף של 214 מיליון דולר, מתוכן כ-100 מיליון דולר בפעילות Ondas Sentinel. בין היתר נכללו הזמנות המשך בהיקף של 53.7 מיליון דולר למערכות ULTRA והזמנות של 21.7 מיליון דולר למערכות IonStrike. בסוף ספטמבר עמד צבר ההזמנות על כ-835 מיליון דולר, עלייה של 36% לעומת סוף הרבעון הקודם.

ההכנסות מזנקות, אבל מה קורה לרווחיות?

לצד הצמיחה בהכנסות, הדוחות מציגים תמונה מורכבת יותר בשורת הרווחיות. הרווח הגולמי הסתכם ב-36.5 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי לעומת 36.1 מיליון דולר ברבעון השני, אף שההכנסות הוכפלו. כתוצאה מכך נשחק שיעור הרווח הגולמי מ-43.1% ברבעון הקודם ל-21.8% בלבד ברבעון הנוכחי.

בחברה מסבירים כי הירידה נובעת בעיקר מעלויות חשבונאיות הקשורות לרכישות ומחוסר יעילות בשלבים הראשונים של הרחבת תוכניות ייצור גדולות. בנטרול התאמות אלה, הרווח הגולמי המתואם הסתכם ב-58.3 מיליון דולר, ושיעור הרווח הגולמי המתואם עמד על 34.8%.

• איירווירונמנט זינקה 10%: חוזה רחפנים של עד 940 מיליון דולר
• אונדס ופלנטיר מקימות פעילות AI לממשלות: המודלים ירוצו אצל הלקוח

ההפסד התפעולי דווקא התרחב ל-189.5 מיליון דולר, לעומת 162.9 מיליון דולר ברבעון השני ו-15.5 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. בשורה התחתונה נרשם הפסד נקי של 64.7 מיליון דולר, לעומת הפסד של 89.7 מיליון דולר ברבעון הקודם והפסד של 7.5 מיליון דולר אשתקד.

גם ההפסד על בסיס EBITDA מתואם התרחב, והגיע ל-59.7 מיליון דולר, לעומת 46.2 מיליון דולר ברבעון השני, לפי נתוני ההשוואה שמסרה החברה. באונדס מייחסים זאת לשחיקת שיעור הרווח הגולמי ולהמשך ההשקעות בהרחבת פעילות הייצור והתשתיות התפעוליות.

המשמעות היא שאונדס מצליחה בינתיים להגדיל במהירות את היקפי המכירות, אבל עדיין אינה מתרגמת את הצמיחה לרווחיות חיובית. השאלה המרכזית לקראת הרבעונים הבאים תהיה עד כמה הגידול בהכנסות יאפשר לספוג את ההוצאות הגבוהות, ובאיזה קצב תשתפר הרווחיות לאחר השלמת ההתרחבות התפעולית ושילוב החברות שנרכשו.

למרות ההפסדים, אונדס מקדימה את לוח הזמנים שלה להגעה לרווחיות על בסיס EBITDA מתואם ברמת החברה כולה, וכעת צופה שתגיע לכך כבר ברבעון השלישי של 2027, במקום ברבעון הרביעי. ברמת פלטפורמת הפעילות, הכוללת את Ondas Autonomous Systems ואת Ondas Sentinel, החברה ממשיכה לצפות להגעה לאיזון כבר ברבעון הרביעי של 2026. נכון לסוף ספטמבר החזיקה החברה בכ-820.3 מיליון דולר במזומנים, שווי מזומנים, מזומנים מוגבלים והשקעות לטווח קצר.

ברוק: "השלב הבא מתמקד בתרגום הביקוש לצמיחה בת קיימא ולשיפור הרווחיות"

• ג'נסן הואנג פורש מתפקיד מנכ"ל אנבידיה - סוף עידן בענקית השבבים
• יותר תביעות אבטלה מהצפוי בארה"ב - אבל נתון אחד דווקא מעודד

אריק ברוק, יו"ר ומנכ"ל אונדס, התייחס לתוצאות ואמר: "תוצאות הרבעון ממחישות את היתרונות ההולכים וגדלים של פלטפורמת הפעילות המשולבת של אונדס. החברות שלנו נהנות מגישה ללקוחות גדולים יותר, לערוצי פעילות רחבים יותר וליכולות ייצור ותמיכה מתקדמות, שמאפשרות להעביר טכנולוגיות מבצעיות משלב ההערכה לשלב הפריסה במהירות רבה יותר".

לדבריו, "השלב הבא מתמקד בביצוע ממושמע, בעמידה בהתחייבויות ללקוחות, בשילוב היכולות שלנו ובתרגום הביקוש לצמיחה בת קיימא ולשיפור הרווחיות".

במהלך הרבעון השלימה החברה שש רכישות אסטרטגיות, ובהן DZYNE Technologies, Cyberhawk, Ottopia, Insignito ו-Caribou Labs, לצד רכישת GATE ו-Bron. הרכישות הרחיבו את פעילותה בתחומי המודיעין והמעקב, התקיפה המדויקת, ההגנה מפני רחפנים, השליטה מרחוק והניווט בסביבות ללא קליטת GPS.

החברה גם הקימה את Ondas Sentinel, המאגדת פעילות המיועדת לשוק הביטחוני האמריקאי, והכריזה על הקמת Regna AI, שתפעל בתחום הבינה המלאכותית הריבונית תוך שימוש בטכנולוגיות של אנבידיה ופלטפורמות של פלנטיר.

אושרי לוגסי, מנכ"ל משותף של Ondas Autonomous Systems, אמר כי "אנחנו רואים כיצד שדה הקרב משתנה, וכיצד מערכות אוטונומיות הופכות מפתרונות משלימים לחלק מרכזי מהיכולות המבצעיות של צבאות וגופי ביטחון בעולם".

לדבריו, "היתרון שלנו טמון ביכולת לשלב טכנולוגיות מתקדמות בתחומי האוויר, היבשה והבינה המלאכותית לכדי פתרונות מבצעיים שמספקים מענה לאתגרים בשטח. נמשיך להרחיב את היכולות הטכנולוגיות ואת פעילות הייצור שלנו, תוך מינוף החדשנות הישראלית והחיבור לשווקים הבינלאומיים".