שוק הגמל כבר מנהל יותר מטריליון שקל, והכשרה ביטוח נערכת להיכנס אליו

הכשרה ביטוח מכוונת לשוק הגמל הגדול. מעל 1.1 טריליון שקל מנוהלים בקופות הגמל, בקרנות ההשתלמות ובקופות הגמל להשקעה בישראל, והם חלק משוק חיסכון ארוך טווח שמגיע למעל 3 טריליון שקל. היקף הנכסים בענף הגמל וההשתלמות עלה ב-17% בתוך שנה, ופי 2 ב-6 שנים. קרנות ההשתלמות לבדן מרכזות מעל חצי טריליון שקלים והיתר מחולק בין קופות גמל לתגמולים ולפיצויים, קופות גמל להשקעה ומוצרים נוספים לחיסכון. הכסף הזה נצבר עבור חוסכים לאורך שנים ארוכות, מניב דמי ניהול שוטפים לגופים המנהלים, ועובר בין קופות לפי תשואות, מחיר וטיב השיווק. רוב יתרת החיסכון ארוך הטווח נמצאת בקרנות פנסיה ובביטוחי מנהלים, ואילו הגמל וההשתלמות הם החלק שבו המעבר בין גופים קל יותר והתחרות על הניוד חריפה יותר.

בראש הענף ניצבת מיטב השקעות, שמנהלת כ-160 מיליארד שקל, כ-15% מהנכסים. אחריה מור השקעות עם כ-120 מיליארד שקל, כ-11%, והפניקס עם כ-110 מיליארד שקל, כ-10% מהשוק. אלטשולר שחם שהובילה את השוק מנהלת כ-105 מליארד שקל, והראל השקעות כ-100 מיליארד שקל. שלושת הגופים הגדולים מחזיקים יחד כ-35% מהענף, והיתר מפוזר בין חברות ביטוח נוספות, בתי השקעות וקופות ענפיות. הקופות הענפיות, שמיועדות לעובדים במגזר, במפעל או בגוף מסוים, מנהלות כ-120 מיליארד שקל, כ-11% מהנכסים. לצד הענקיות פועלים גם שחקנים קטנים יותר, ובהם אינפיניטי שמנהלת כ-8 מיליארד שקל וגלובלנט שמנהלת סכום דומה. הכשרה רוצה לתפוס נתח בשוק הזה כשיש לה פעילות השקעות וחסכונות שיכולה לחסוך לה בעלויות ההקמה. 

1.1 טריליון שקל - המרכיב המנייתי הולך וגדל

במסלולי ברירת המחדל לפי גיל יורדת החשיפה למניות עם הגיל, מכ-60% במסלול עד גיל 50 לכ-30% במסלול לגיל 60 ומעלה. כ-85% מהנכסים בחסכונות האלו נזילים וחלק גדול מהכסף ניתן להעברה בין קופות בתוך תקופה קצרה יחסית. במקביל למכשירים האלו ישנן פוליסות החיסכון שמנוהלות על ידי חברות הביטוח. בפוליסות סכומים של מעל 250 מיליארד שקל. במחצית הראשונה של 2026 גייסו שמונה חברות הביטוח כ-22 מיליארד שקל, לעומת כ-13.9 מיליארד שקל במחצית המקבילה ב-2025. הפניקס מובילה בפער גדול, עם כ-77.5 מיליארד שקל, כ-31% מהשוק. אחריה מגדל עם כ-57.6 מיליארד שקל, הראל עם כ-42.8 מיליארד שקל, הכשרה עם כ-32 מיליארד שקל וכלל עם כ-26.4 מיליארד שקל. איילון ומנורה מבטחים קטנות בהרבה, עם 8.7 ו-5.3 מיליארד שקל. הכשרה שחקנית צומחת וחשובה בשוק הפוליסות וכניסה לגמל ולהשתלמות די מתבקשת. 

דמי הניהול הממוצעים בפוליסות גבוהים יותר מאשר בגמל ובהשתלמות. דמי הניהול בגמל וההשתלמות ירדו לאורך השנים לכ-0.55% כיום, כשבקרנות ההשתלמות הן מעל דמי הניהול בקופות הגמל ובקרנות הפאסיביות עוקבות המדדים דמי הניהול כמובן נמוכים יותר. 

ב-12 החודשים האחרונים נרשמו הפקדות נטו של כ-20 מיליארד שקל לקרנות השתלמות, כ-18 מיליארד שקל לקופות גמל להשקעה וכ-15 מיליארד שקל לקופות תגמולים ולפיצויים. חלק גדול מהתנועה בין הגופים עובר דרך סוכני ביטוח ומתכננים פיננסיים, שמשווקים את הקופות ומקבלים עמלות מהיצרנים. לכן כניסה של שחקן חדש תלויה ביכולת לבנות מערך הפצה, ובתשואות שיציג מול גופים שמנהלים כבר עשרות ומאות מיליארדי שקל.

דלת הכניסה לענף נפתחת מחדש

במשך שנים הצטמצם מספר השחקנים המשמעותיים, בעיקר דרך מיזוגים ורכישות. איילון עצמה מיזגה בעבר את קופות הגמל ואת קרנות הפנסיה שלה לתוך מיטב, נותרה עם החזקה של 20% בחברה הממוזגת, ומכרה גם אותה למיטב תמורת 120 מיליון שקל, עסקה ששיקפה לחברת הגמל של מיטב שווי של כ-600 מיליון שקל. חזרתה לענף, אחרי שקיבלה רישיון והקימה חברה בת ייעודית, איילון קופות גמל, הייתה הכניסה המשמעותית הראשונה מאז השקת פעילות הגמל של מור. היא השיקה כ-30 מסלולים בקופות גמל, בקרנות השתלמות ובגמל להשקעה, ובנתונים העדכניים כבר מנהלת כ-2.3 מיליארד שקל בקופות אלה. החזרה נשענת גם על פוליסות החיסכון שלה, שבהן היא מנהלת כ-7 מיליארד שקל, ועל גידול חד בתקבולים במוצרים האלה. להרחבה: ארבע שנים אחרי שמכרה למיטב: איילון חוזרת לשוק הגמל וההשתלמות

וישור גלובלטק, בעלת השליטה באיילון, מתקדמת בעסקה לרכישת שליטה באלטשולר שחם פיננסים, ובמקביל נבחן איחוד אפשרי בין פעילות הגמל של איילון לבין זו של אלטשולר שחם. אם המהלך יבשיל הוא ידרוש אישור רגולטורי, ומשמעותו עשויה להיות ריכוז נוסף של נכסים תחת אותה קבוצה, במקביל לכניסת מנהלים חדשים. להרחבה: קופה אחת לכל בעלים: מה יקרה ל-140 מיליארד השקלים של חוסכי אלטשולר אם הגמל של איילון יתמזג לתוכו

פרופיט, קבוצת פיננסים בשליטת אסף בנאי ושלומי אלברג, שהיא בית סוכן עצמאי עם יותר מ-300 סוכנים ומתכננים פיננסיים, גם נערכת לכניסה לתחום. הקבוצה מפקחת על נכסי לקוחות בהיקף של יותר מ-100 מיליארד שקל, המנוהלים אצל הגופים המוסדיים שהיא משווקת. פרופיט בוחנת הקמת חברה בת שתנהל קופות גמל וקרנות השתלמות, ומתכוונת לפנות בבקשה לרישיון. אם המהלך יצא לפועל, בית סוכן גדול ינהל בעצמו מוצר חיסכון ארוך טווח ובמקביל ימשיך להפיץ קופות של יצרנים אחרים, זה יעמיד בפני הרגולטור שאלה של ניגוד עניינים מול פוטנציאל לתחרות נוספת. להרחבה: פרופיט בוחנת להקים חברת גמל משלה, ולהתחרות בחברות הביטוח שאת מוצריהן היא מוכרת

למעגל הזה עשויה כאמור להצטרף גם הכשרה ביטוח. החברה, שבעל השליטה ויו"ר הדירקטוריון שלה הוא אלי אלעזרא והמנכ"ל שלה הוא שמעון מירון, צפויה להגיש בקשה לקבלת רישיון לניהול קופות גמל וקרנות השתלמות. הכשרה פועלת כבר יותר מחמישים שנה בתחומי ביטוח כללי, ביטוח חיים, ביטוח בריאות ופיננסים, והיא חלק מקבוצת אלעזרא שעוסקת גם בליסינג רכב ובנדל"ן. מניותיה מוחזקות באופן פרטי, והפעילות הפיננסית שלה מרוכזת כעת בעיקר בפוליסות חיסכון. המוצר מאפשר ללקוח לבחור בין כמה גופי השקעה חיצוניים ומסלולים שונים, כולל מסלולים לילדים ולחוסכים צעירים, כך שלחברה כבר יש קשר שוטף עם סוכנים ועם לקוחות חיסכון, גם לפני כניסה אפשרית לניהול קופות גמל.

• הכשרה מגדילה את הרווח ב-38%: BEST INVEST כבר מנהל 29 מיליארד שקל
• עמית אפשר בצורה חריגה להכשרה ביטוח לתקן כתב הגנה באיחור

בחציון הראשון רשמה הכשרה רווח כולל לפני מס של כ-91 מיליון שקל, ותשואה על ההון של כ-24%. סך הנכסים במאזן הגיע לכ-40 מיליארד שקל, התקבולים בגין חוזי השקעה הסתכמו בכ-2.5 מיליארד שקל, והפרמיות ברוטו עמדו על כמיליארד שקל. יחס כושר הפירעון בנתונים האחרונים שפרסמה עמד על כ-122%. עיקר פעילותה נותר ביטוח כללי, חיים ובריאות, והגמל, אם יאושר, יתווסף על פוליסות החיסכון הקיימות. התשתית הקיימת של לקוחות חיסכון ושל סוכנים עשויה לשמש בסיס לגיוס, אם וכאשר יאושר הרישיון. כניסה לגמל, להשתלמות ולגמל להשקעה תרחיב את סל המוצרים שהיא מציעה תחת אותו בית, ותאפשר לה להתחרות גם על כסף שכבר נמצא אצל מנהלים אחרים.

שחקן חדש בענף מתחיל בדרך כלל עם היקף נכסים מנוהלים אפסי, ונדרש להקים מערך תפעול, בקרה והשקעות ולגייס עמיתים מול גופים שמנהלים כבר מאות מיליארדים. איילון כבר גייסה סכומים בהיקף של מיליארדים בתוך חודשים ספורים, והפער מול מיטב ומור נותר רחב. לפרופיט נכנסו משקיעים לפי שווי של כ-670 מיליון שקל, מהלך שעשוי לסייע לה אם תבחר להקים מערך גמל משלה. להרחבה: לאומי פרטנרס משקיעה בפרופיט של אסף בנאי ושלומי אלברג

להרחבה: ארבע שנים אחרי שמכרה למיטב: איילון חוזרת לשוק הגמל וההשתלמות | פרופיט בוחנת להקים חברת גמל משלה, ולהתחרות בחברות הביטוח שאת מוצריהן היא מוכרת | קופה אחת לכל בעלים: מה יקרה ל-140 מיליארד השקלים של חוסכי אלטשולר אם הגמל של איילון יתמזג לתוכו | ווישור מתקדמת לרכישת השליטה באלטשולר שחם עם לוינשטיין, במיליארד שקל | לאומי פרטנרס משקיעה בפרופיט של אסף בנאי ושלומי אלברג