ארבע שנים אחרי שמכרה למיטב: איילון חוזרת לשוק הגמל וההשתלמות

ארבע שנים בלבד לאחר שהשלימה את יציאתה משוק הגמל, איילון חוזרת לתחום. החברה הודיעה על השקת פעילות קופות גמל וקרנות השתלמות באמצעות חברה בת חדשה בבעלות מלאה - איילון קופות גמל בע"מ - לאחר שקיבלה בסוף מרץ רישיון מרשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון.

הפעילות החדשה תכלול קרנות השתלמות, קופות גמל לחיסכון לשכירים ולעצמאים וקופות גמל להשקעה. בסך הכול צפויה איילון להציע כ-30 מסלולי השקעה, בהם מסלולים כלליים, מנייתיים, אג"חיים ומסלולים עוקבי מדדים. הקופות כבר מופיעות במערכת גמל-נט של רשות שוק ההון, כך שמבחינה תפעולית ניתן להתחיל בהפקדת כספים.

מדובר במהלך אסטרטגי מבחינת איילון, שמבקשת להרחיב את פעילות החיסכון שלה ולהוסיף מקור הכנסה המבוסס על דמי ניהול שוטפים. עד כה התמקדה החברה בעיקר בפוליסות חיסכון ובביטוחי מנהלים, וכעת היא נכנסת גם למוצרים שבהם פועלים בתי ההשקעות וחברות הביטוח הגדולות.

בחברה מסבירים כי החזרה לשוק נשענת על הצמיחה שנרשמה בפוליסות החיסכון שלה. "פוליסות החיסכון של איילון זוכות לפופולריות רבה, כשבשנים האחרונות וגם במהלך 2026 גדלו באופן משמעותי הסכומים שהפקידו עמיתים לפוליסות החברה", נמסר מאיילון. לדבריה, הקמת חברת הגמל נועדה "למנף את ההצלחה" ולהפוך את הקבוצה לשחקנית משמעותית יותר בשוקי הגמל וההשתלמות.

המספרים מסבירים מדוע איילון בוחרת להתרחב דווקא עכשיו. ברבעון הראשון של 2026 הסתכמו התקבולים בגין פוליסות ההשקעה של החברה בכ-1.33 מיליארד שקל, לעומת כ-130 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל - גידול של יותר מפי עשרה. איילון מנהלת כיום כ-7 מיליארד שקל בפוליסות חיסכון, והפעילות נהנתה בשנים האחרונות גם מביצועים חזקים בחלק מהמסלולים.

אגף ההשקעות של איילון, שמנהל כיום את הכספים במוצרי הביטוח והחיסכון של הקבוצה, יהיה אחראי גם על השקעות קופות הגמל וקרנות ההשתלמות. בכך מנסה החברה להשתמש בתשתית השקעות קיימת, במקום להקים מערך נפרד מאפס.

"שוק הגמל וההשתלמות צמא לתחרות ודינמיות רבה יותר בתחומי החיסכון", אמר מנכ"ל איילון ביטוח ופיננסים, שרון רייך. לדבריו, הכניסה לענף נשענת על התשואות שהשיגה החברה בשנים האחרונות ועל פעילות אגף ההשקעות שלה. "איילון מציעה מגוון רחב של מסלולים בכל אחד ממוצרי הגמל וההשתלמות, כדי לייצר התאמה טובה למנעד רחב של חוסכים ולהעדפות השונות", הוסיף.

רייך רואה במהלך גם מנוע צמיחה לקבוצה: "אנו בטוחים כי כניסתה של איילון לתחום הגמל מהווה פוטנציאל עסקי משמעותי לקבוצה כולה".

יצאה לפי שווי של 600 מיליון שקל - וחוזרת מאפס

החזרה של איילון בולטת במיוחד על רקע ההיסטוריה שלה בענף. לפני כעשור מיזגה החברה את קופות הגמל וקרנות הפנסיה שלה, שניהלו אז כ-7 מיליארד שקל, לתוך מיטב דש גמל ופנסיה. איילון נותרה עם החזקה של 20% בחברה הממוזגת, אך ביוני 2022 מכרה גם אותה למיטב תמורת 120 מיליון שקל - עסקה ששיקפה למיטב גמל ופנסיה שווי של כ-600 מיליון שקל.

חשוב להבהיר כי 600 מיליון שקל לא היו היקף הנכסים המנוהלים של פעילות הגמל, אלא שווי החברה בעסקה. באותה עת הסבירה איילון כי לא זיהתה סינרגיה מספקת מההשקעה וכי המכירה צפויה לחזק את יחס כושר הפירעון שלה ולהניב רווח לאחר מס של כ-42 מיליון שקל.

אלא שמאז עלה שווייה של מיטב גמל ופנסיה באופן חד. שווי החברה עלה מכ-600 מיליון שקל במועד המכירה לכ-968 מיליון שקל בספטמבר 2023, לכ-1.2 מיליארד שקל שנה לאחר מכן ולכ-2.8 מיליארד שקל בספטמבר 2025. במבט לאחור, איילון מכרה את חלקה רגע לפני תקופה של צמיחה משמעותית בשווי הפעילות.

כעת איילון חוזרת לענף, אך לא באמצעות רכישת פעילות קיימת אלא בהקמה מחדש. המשמעות היא שהיא מתחילה ללא נכסים מנוהלים וללא עמיתים בקופות החדשות, ותידרש לגייס לקוחות באמצעות מערך הסוכנים, מערכות ההפצה, ביצועי ההשקעות ודמי הניהול שתציע.

הכניסה של איילון היא גם אירוע חריג יחסית בענף שהתאפיין בשנים האחרונות בעיקר במיזוגים וברכישות. איילון היא הגוף המשמעותי הראשון שנכנס לענף מאז השקת פעילות הגמל של מור ב-2019.

מבחינת החוסכים, שחקן נוסף עשוי להרחיב את מגוון המוצרים ולהגביר את התחרות על דמי הניהול והשירות. עם זאת, עצם ההשקה אינה מבטיחה שינוי מיידי בשוק. איילון תצטרך להוכיח שהביצועים שהציגה בפוליסות החיסכון ניתנים לשחזור גם בקופות החדשות, ולהתחרות בגופים שמנהלים כבר עשרות מיליארדי שקלים ומחזיקים במערכי הפצה מבוססים.

מבחינת איילון, זהו ניסיון לחזור לפעילות שממנה יצאה לפני ארבע שנים - הפעם תחת בעלות מלאה, עם שליטה ישירה במוצר ועם רוח גבית מהצמיחה בפוליסות החיסכון. השאלה כעת היא האם החברה תצליח לתרגם את המומנטום הזה לנכסים מנוהלים בקופות הגמל ובקרנות ההשתלמות, או שהחזרה תישאר בשלב הראשון בעיקר הרחבה של סל המוצרים.