קרוגר הורידה את תחזית המכירות - והמניה בכל זאת עולה
המכירות בחנויות זהות עלו רק ב-0.2% והתחזית השנתית נחתכה, בין היתר בגלל לחץ על פעילות בתי המרקחת ואירוע בטיחות מזון; מנגד, החברה שמרה על תחזית הרווח, הגדילה את הדיבידנד וממשיכה ברכישה עצמית של מניות
קרוגר קרוגר The Kroger Co 2.45% פרסמה רבעון חלש יחסית והורידה את תחזית המכירות השנתית, אבל המניה דווקא עולה בוול סטריט. רשת הסופרמרקטים האמריקאית מתמודדת במקביל עם צרכן זהיר יותר, לחץ על פעילות בתי המרקחת ואירוע בטיחות מזון, ובכל זאת המשקיעים בוחרים להתמקד בכך שתחזית הרווח נשארה ללא שינוי. החברה צופה כעת שמכירות החנויות הזהות, ללא דלק, יעלו השנה ב-0.2%-0.8%, לעומת תחזית קודמת לצמיחה של 1%-2%. מדובר בהורדה משמעותית יחסית, שמשקפת את החולשה בביקושים ואת ההשפעה של שינויים רגולטוריים על פעילות בתי המרקחת.
הרווח נשאר, המכירות נחלשות
ברבעון השני רשמה קרוגר רווח של 1.05 דולר למניה, מעט מתחת לצפי האנליסטים שעמד על 1.07 דולר. ההכנסות הסתכמו ב-34.6 מיליארד דולר, בהתאם לתחזיות השוק. גם המכירות בחנויות זהות איכזבו. הן עלו ב-0.2% בלבד, לעומת צפי לצמיחה של 0.8%. מבחינת המשקיעים, הנתון הזה מדגיש עד כמה סביבת הצריכה בארה"ב הפכה מאתגרת יותר עבור רשתות מזון.
החברה מציינת כי אחת ההשפעות המרכזיות על התחזית היא חוק הפחתת האינפלציה, שהוריד את מחירי חלק מהתרופות עבור מבוטחי Medicare. השינוי פוגע בהכנסות בתי המרקחת של קרוגר וצפוי לגרוע כ-1.4 נקודות אחוז מקצב הצמיחה השנתי במכירות בחנויות זהות.
זו אינה בעיה ייחודית לקרוגר. גם וולמארט הצביעה בדוחות האחרונים על השפעה דומה של תקרות המחירים על תרופות, לאחר שהשינוי הרגולטורי התברר כמשמעותי יותר מהתחזיות הראשוניות.
בטיחות המזון והביצים פגעו ברבעון
מעבר לרגולציה, קרוגר התמודדה גם עם התפרצות של טפיל Cyclospora שנקשרה לתוצרת טרייה. האירוע הוריד כ-0.35 נקודת אחוז מצמיחת המכירות בחנויות זהות, והוסיף לחץ לתוצאות שכבר היו חלשות. גם ירידה במחירי הביצים הכבידה על המכירות. עבור רשת מזון גדולה, שינוי במחיר של מוצרים בסיסיים יכול להשפיע ישירות על ההכנסות המדווחות, גם כאשר מספר היחידות שנמכרות אינו משתנה משמעותית.
ברקע עומד גם הצרכן האמריקאי. אינפלציה ממושכת גורמת למשקי בית בעלי הכנסה נמוכה ובינונית להתמקד יותר במוצרים בסיסיים ולצמצם הוצאות שאינן חיוניות. סנטימנט הצרכנים נחלש באוגוסט, לאחר שהמכירות הקמעונאיות ירדו ביולי לראשונה זה תשעה חודשים.
למרות זאת, הנהלת קרוגר מציינת כי הביקוש למוצרים טבעיים ואורגניים נשאר חזק יחסית. מבחינת החברה, זו נקודת חוזקה בתוך סביבת צריכה שבה הלקוחות בוחנים יותר מקרוב את המחיר ואת הערך שהם מקבלים.
המשקיעים מסתכלים על הרווח ועל החזרי ההון
אחד הדברים שסייעו למניה להתאושש מהירידות המוקדמות היה העובדה שקרוגר לא הורידה את תחזית הרווח. החברה עדיין מצפה לרווח שנתי של 5.10-5.30 דולר למניה, מה שמצביע על כך שהלחץ במכירות עדיין לא מתורגם במלואו לפגיעה ברווחיות. באוורקור מעריכים שהחברה מצליחה להתמודד בצורה סבירה עם הסביבה הקשה באמצעות השקעה במחירים ובניסיון לשפר את הצעת הערך לצרכן. מבחינת וול סטריט, השאלה היא האם המהלכים האלה יצליחו בסופו של דבר להחזיר צמיחה גם במספר היחידות שנמכרות ובתנועה בחנויות.
קרוגר ממשיכה במקביל להחזיר הון לבעלי המניות. החברה העלתה את הדיבידנד ב-11% מוקדם יותר ברבעון, העלאה שנתית 20 ברציפות, ורכשה מניות של עצמה בכמיליארד דולר במהלך התקופה.
מתחילת השנה הסתכמו הרכישות העצמיות בכ-1.2 מיליארד דולר מתוך תוכנית בהיקף של 2 מיליארד דולר. החברה מתכננת להשלים את יתרת הרכישות עד סוף שנת הכספים, בינואר 2027.
ב-UBS ציינו עוד לפני הדוחות כי הציפיות מקרוגר היו נמוכות יחסית וכי החברה עדיין צריכה להציג תוכנית ברורה יותר לשינוי הפעילות. עם זאת, העובדה שתחזית הרווח נשמרה, לצד הדיבידנד והרכישות העצמיות, מסבירה מדוע המשקיעים בחרו להתעלם חלקית מהחולשה במכירות והמניה עולה למרות הורדת התחזית.
