טסלה השיקה את הסייברקאב, והמשקיעים הגיבו בירידה של 6%

טסלה השיקה את הסייברקאב, הרובוטקסי הייעודי שלה בלי הגה ובלי דוושות, ובוול סטריט הגיבו בירידה. המניה יורדת כ-6.4% ל-352 דולר, אחרי שעלתה כ-5.4% ביום חמישי לקראת האירוע. המהלך הזה מוחק כמעט את כל העלייה שהמניה צברה השבוע.

האירוע התקיים בהזמנה בלבד, בלי שידור חי ובלי מצגת מספרים. החברה מסרה שנסיעות בסייברקאב ייפתחו לציבור אחרי נעילת המסחר, אבל נמנעה מלפרט כמה כלי רכב ייצאו לדרך, באילו ערים ובאיזה קצב. מי שרצה לראות איך זה נראה נאלץ להסתמך על סרטונים שהעלו המשתתפים לרשתות. להרחבה: בלי הגה ובלי דוושות: טסלה תשיק הלילה את הסייברקאב.

מהסרטונים אפשר ללמוד כמה דברים. בסייברקאב מותקן העוזר החכם גרוק, והרכבים מחוברים לשירות התקשורת הלווייני סטארלינק. יש גם סימנים לכך שהם מריצים גרסה 15 של תוכנת הנהיגה העצמאית של החברה, בעוד הרכבים שנוסעים היום בכבישים מריצים גרסה 14. הגרסה החדשה צפויה להגיע למשתמשים בחודשים הקרובים.

היקף הפריסה נשאר השאלה המרכזית. לפי נתוני רישוי בטקסס, נרשמו עד כה 45 כלי רכב מסוג סייברקאב, מספר צנוע ביחס לציפיות שנבנו סביב האירוע. ההשקה עצמה נראית ממוקדת באוסטין, ולקוחות יוכלו לבחור באפליקציית הרובוטקסי בין הסייברקאב הדו-מושבי לבין מודל Y.

במקביל פתחה החברה אפשרות להביע עניין ברכישת צי סייברקאב. זה מרמז על כוונה לצרף מפעילים חיצוניים לרשת ולהאיץ את הפריסה בלי לממן את כל הצי מהמאזן שלה. מודל כזה יכול להאיץ את הצמיחה, והוא גם מעביר חלק מהסיכון התפעולי לצד השני.

התגובה בשוק מסבירה את עצמה. חלק מהמשקיעים קנו את המניה לקראת האירוע וציפו למספרים, ליעדים או ללוח זמנים, וקיבלו השקה סמלית. השקה בלי נתונים קשה לתרגום למודל הכנסות, ומי שקנה על הציפייה בחר לממש. מתחילת השנה המניה איבדה כ-16%, אף שבשנים-עשר החודשים האחרונים היא הוסיפה כ-11%. להרחבה: טסלה: הייפ הסייברקאב מול מציאות הצי.

מה זה בעצם הסייברקאב

שווה לרדת לרמת הרכב עצמו, כי הוא לא גרסה מקוצצת של מודל 3 אלא משהו אחר לגמרי. שני מושבים בלבד, בלי הגה, בלי דוושות ובלי מראות צד. רק מצלמות ותוכנה. אין בו שום דרך לנהוג בעצמך, וזו לא החמצה אלא הצהרה: טסלה בנתה רכב שלא מיועד לבן אדם שיושב מקדימה.

מתחת למכסה יש מנוע קדמי יחיד של כ-219 כוח סוס, סוללה קומפקטית של כ-48 קילוואט שעה וטווח אמיתי של סביב 290 מייל, כ-470 קילומטר. אין שקע טעינה - הטעינה אלחוטית בלבד, מה שמתאים לרכב שאמור לחזור לעצמו לתחנה בלי שאף אחד יחבר לו כבל.

• מאסק חושף: ספייס אקס וטסלה הקימו ועדות לבחינת מיזוג אפשרי
• נעילה מעורבת בוול-סטריט; טאואר נפלה ב-8%, מאנדיי קפצה ב-8%

הייצור הרציף בג'יגה טקסס התחיל באפריל, ועד יולי נצפו יותר ממאה יחידות ייצור במפעל ובבדיקות ביותר מארבעים ערים. המחיר שטסלה מדברת עליו למכירה פרטית הוא מתחת ל-30 אלף דולר, אבל זה יעד ל-2027 - לא משהו שאפשר לקנות היום.

והנה המספר שמסביר את הירידה

45 סייברקאב רשומים בטקסס. מול זה, לוויימו של אלפבית יש היום יותר מ-4,000 רכבים בכביש, והיא מבצעת יותר מחצי מיליון נסיעות בתשלום בשבוע ב-14 ערים בארצות הברית. במאי 2024 היא עמדה על כ-50 אלף נסיעות בשבוע, כלומר הכפילה את עצמה פי עשרה בתוך כשנתיים. היעד שהציבה המנכ"לית המשותפת טקדרה מוואקנה לסוף 2026 הוא מיליון נסיעות בשבוע.

זה הפער. לא בטכנולוגיה על הנייר, לא בחזון ולא בשווי השוק - אלא בכמה רכבים באמת נוסעים וכמה אנשים באמת משלמים. משקיע שבא לאירוע כדי לשמוע מתי טסלה סוגרת את הפער הזה קיבל השקה בהזמנה בלבד, בלי שידור חי ובלי מספר אחד שאפשר להכניס למודל.

ולמען ההגינות, לטסלה יש קלף שלוויימו אין: היא מייצרת את הרכב בעצמה. וויימו קונה כלי רכב ומתקינה עליהם ערכה יקרה של חיישנים ולידאר, בעוד טסלה בונה רכב ייעודי בקו ייצור שלה, עם מצלמות בלבד. אם השיטה הזאת תעבוד, העלות ליחידה אצלה תהיה נמוכה בהרבה, והפריסה תוכל לרוץ מהר יותר. השאלה היא בדיוק אם היא תעבוד.

הרקע לכל הסיפור הוא שוק ענק. בארצות הברית נוסעים יותר משלושה טריליון מיילים בשנה, כ-4.8 טריליון קילומטרים, ואם נסיעה ברכב אוטונומי תהיה זולה מהחזקת רכב פרטי, כלכלת התחבורה משתנה מהיסוד. זו הסיבה שהשוק מוכן לתמחר לטסלה פרמיה על הסיפור הזה, וגם הסיבה שהוא מגיב בעצבנות כשהפרטים מתמהמהים.

• מניות הצריכה הבסיסית יקרות יותר מהטכנולוגיה
• מאסק מקפיץ את אינטל: "יש לנו פריצות דרך שאני לא יכול לחשוף"

בחודשים האחרונים טסלה כבר עברה כמה תחנות רגולטוריות בדרך לרשת רובוטקסי מסחרית, ובהן אישורים להפעלת אלפי כלי רכב בכבישים ציבוריים. הפער בין אישור על הנייר לבין צי שנוסע בפועל ומייצר הכנסות הוא בדיוק מה שהמשקיעים מנסים לתמחר, וההשקה של אמש הותירה אותו פתוח. גם המתחרות מרגישות את החום: אובר משקיעה מיליארדים ברובוטקסי - ובמקביל תוקעת את הרובוטקסי של המתחרות.

המרוץ הזה גם רחוק מלהיות שלה לבד. וויימו של אלפבית מפעילה כבר צי מסחרי בכמה ערים בארצות הברית, ואובר נכנסת לתחום דרך שותפויות והשקעות. הפער בין הצדדים נמדד פחות בטכנולוגיה שעל הנייר ויותר במספר הרכבים שנוסעים בפועל ובקצב שבו אפשר להוסיף עוד. להרחבה: הקרב הגדול על הרובוטקסי מתחיל: טסלה נגד Waymo.

מה שיקבע מכאן הוא קצב. בשבועות הקרובים יחפשו בשוק סימנים להרחבת הצי, לפתיחת ערים נוספות ולמעבר מנסיעות הדגמה לנסיעות בתשלום בהיקף משמעותי. עד שהמספרים האלה יגיעו, המניה צפויה להמשיך לנוע לפי ציפיות ולפי הודעות, ופחות לפי תוצאות שאפשר למדוד ברבעון.