אמריקן איגל צונחת 15%, נאבן בשיעור דומה; מה קורה בחוזים העתידיים?

וול סטריט מתקרבת לפתיחת המסחר עם עוד יום של ירידות, כשהסיפור של השבוע הופך בהדרגה מסיפור של מתיחות גיאופוליטית לסיפור מאקרו הרבה יותר בעייתי עבור שוק המניות. העלייה במחירי הנפט כבר לא נתפסת רק כתוצאה של המלחמה והחשש מפגיעה באספקה - היא מתחילה לחלחל ישירות לציפיות האינפלציה ולתמחור הריבית. הנפט האמריקאי WTI חוצה היום את רף 100 הדולר לחבית וברנט נסחר מעל 103 דולר, ובמקביל תשואות האג"ח מטפסות לשיאים של כמה שנים. השילוב הזה משאיר את המשקיעים עם פחות מרחב לאופטימיות: אנרגיה יקרה יותר יכולה להקשות על ירידת האינפלציה, והתשואות הגבוהות ממשיכות להכביד בעיקר על מניות הצמיחה והטכנולוגיה.

החוזים על הדאו יורדים בכ-0.3%, החוזים על ה-S&P 500 יורדים בכ-0.4% והחוזים על הנאסד"ק יורדים בכ-1.1%.

הירידות הבוקר ממשיכות שבוע חלש בוול סטריט. השוק חזר ביום שלישי מחופשת יום העבודה ישר לתוך הלחץ סביב הנפט, הריבית והמתיחות בין ארה"ב לאיראן, ומאז מתקשה להתייצב. אתמול נרשם כבר יום שלישי רצוף של ירידות: הדאו איבד כ-0.8%, ה-S&P 500 ירד בכ-0.5% והנאסד"ק נחלש בכ-0.6%. בתחילת השבוע עוד ניכרה עמידות יחסית במניות הטכנולוגיה וה-AI, אבל ככל שמחירי האנרגיה והתשואות ממשיכים לטפס, הלחץ מתרחב גם לנאסד"ק - כפי שניתן לראות הבוקר בירידה החדה יותר בחוזים עליו.

אחד המספרים שמסבירים את הלחץ הוא תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, שמטפסת הבוקר עד 4.867% - הרמה הגבוהה ביותר מאז נובמבר 2023. גם התשואה לשנתיים עולה ומגיעה ל-4.449%, הגבוהה ביותר מאז יולי 2024. מבחינת שוק המניות, זו כבר לא תנועה שולית: ככל שהתשואות עולות, האלטרנטיבה שמציע שוק האג"ח הופכת אטרקטיבית יותר ובמקביל שיעור ההיוון של רווחים עתידיים עולה - שילוב שמכביד במיוחד על מניות שמתומחרות על בסיס צמיחה עתידית.

התשואות נותרות גבוהות גם אחרי שמשרד האוצר האמריקאי הודיע כי ירכוש בחזרה אג"ח ארוכות בהיקף של עד 6 מיליארד דולר - פי שלושה מהיקף הרכישות הרגיל. המהלך לא מצליח בינתיים לשנות את הכיוון בשוק האג"ח. בוולף ריסרץ' מעריכים כי היקף התוכנית עדיין קטן מכדי להשפיע באופן מהותי על התשואות בקצה הארוך של העקום, כך שהמשקיעים ממשיכים להתמודד עם סביבת ריבית שוק גבוהה למרות הניסיון של האוצר לספק תמיכה.

במקביל, שוק הנפט מוסיף שכבה נוספת של לחץ. WTI למסירה באוקטובר עולה מעל 100 דולר לחבית, בעוד ברנט למסירה בנובמבר נסחר מעל 103 דולר. אחרי שהנפט כבר היה אחד הגורמים המרכזיים שלחצו על וול סטריט בימים האחרונים, חציית הרף התלת-ספרתי הופכת אותו למוקד מרכזי עוד יותר. עבור המשקיעים השאלה אינה רק כמה זמן המחירים יישארו מעל 100 דולר, אלא עד כמה העלייה תתחיל להופיע מחדש במדדי המחירים ותשפיע על החלטות הפדרל ריזרב.

הנתון הראשון במבחן האינפלציה מגיע היום עם מדד המחירים ליצרן של אוגוסט, שמתפרסם בהתאם לציפיות. התחזיות עמדו על עלייה חודשית של 0.3% ועלייה שנתית של 5.3%. אבל מבחינת השוק, הנתון החשוב יותר מגיע מחר עם מדד המחירים לצרכן. הקונצנזוס צופה עלייה של 0.4% באוגוסט וקצב שנתי של 3.4%, כך שכל הפתעה כלפי מעלה עלולה לחזק עוד יותר את החשש שההתייקרות באנרגיה מקשה על תהליך ירידת האינפלציה.

כל זה מגיע פחות משבוע לפני החלטת הריבית של הפד ב-16 בספטמבר. נתוני האינפלציה של היום ומחר הם בין פיסות המידע האחרונות שהמשקיעים מקבלים לפני ההחלטה, אף שמדד ה-PCE - מדד האינפלציה המועדף על הפד - יתפרסם רק לאחריה. לכן המסחר היום צפוי להמשיך להיות רגיש במיוחד לתנועות בנפט ובתשואות, כשהשוק מנסה להבין האם רצף הירידות של שלושת הימים האחרונים הוא תיקון קצר או תחילתו של תמחור מחדש לסביבה של אינפלציה וריבית גבוהות יותר.

המניות הבולטות בטרום

אמריקן איגל American Eagle Outfitters Inc. נופלת ביותר מ-15% במסחר המוקדם אחרי שהדוחות והתחזית מאכזבים את המשקיעים. המכירות בחנויות זהות ירדו ברבעון השני ב-1%, לעומת צפי האנליסטים לירידה מתונה יותר של 0.6%. גם התחזית לרבעון הנוכחי חלשה מהצפוי: החברה צופה רווח תפעולי של 110-115 מיליון דולר, לעומת קונצנזוס של 124.3 מיליון דולר.

• ביקוש של פי 6,109: המשקיעים מסתערים על חברה מפסידה בשווי 9 מיליארד דולר
• אנבידיה תשתמש ב-AI של פלנטיר כדי לנהל ולייעל את שרשרת האספקה שלה

קופר קומפניז Cooper Companies Inc. -6.22%   יורדת בכ-17% במסחר המוקדם לאחר שתחזית החברה לרבעון הרביעי נותרה מתחת לציפיות השוק. יצרנית המכשור הרפואי צופה הכנסות של 1.057-1.08 מיליארד דולר ורווח מתואם של 1.05-1.09 דולר למניה, בעוד קונצנזוס האנליסטים עמד על הכנסות של 1.11 מיליארד דולר ורווח של 1.19 דולר למניה.

נאבן Navan -2.82%   צונחת בכ-15.4% במסחר המוקדם לאחר שדוחות הרבעון השני סיפקו רק עקיפה קלה של התחזיות. החברה, שמפעילה פלטפורמת תוכנה לניהול נסיעות והוצאות עסקיות, דיווחה על רווח מתואם של 5 סנט למניה, לעומת צפי ל-4 סנט. במקביל הודיעה נאבן על רכישת פלטפורמת האירועים BoomPop, אבל לא מסרה את התנאים הכספיים של העסקה.

פריפורט-מקמורן Freeport-McMoran -0.51%   נופלת בכמעט 7% וסאות'רן קופר SCCO יורדת ביותר מ-6%, במקביל לירידה במחירי הנחושת. מחיר המתכת ירד היום לאחר שהגיע מוקדם יותר לשיא, כשברקע איום המכסים שתרם לעליות בנחושת במהלך השנה.

אירו-וירונמנט AeroVironment -5.36%   מזנקת ביותר מ-5% במסחר המוקדם אחרי תוצאות רבעוניות שהכו את התחזיות בפער ניכר. יצרנית הרחפנים דיווחה על רווח מתואם של 59 סנט למניה, לעומת צפי ל-25 סנט, ועל הכנסות של 480 מיליון דולר, לעומת תחזית של 456 מיליון דולר.

קינטיק Altus Midstream -0.78%   עולה בכ-4.6% במסחר המוקדם בעקבות דיווח שלפיו חברת תשתיות האנרגיה בוחנת חלופות אסטרטגיות, ובהן אפשרות למכירת החברה.

• סולאראדג' חושפת שיתוף פעולה עם אנבידיה במערכות 800V למרכזי נתונים
• האינפלציה בארה"ב עולה: מחירי היצרנים עלו ב-5.4% בשנה

אנברידג' Enbridge Inc  יורדת בכמעט 3% במסחר המוקדם לאחר שהודיעה כי תרכוש את פעילות הובלת הנפט הגולמי של Tallgrass Energy תמורת 2.55 מיליארד דולר.

נוברטיס Novartis AG -0.16%   עולה בכמעט 2% במסחר המוקדם לאחר דיווח שלפיו בעל מניות מרכזי בחברת התרופות השווייצרית דורש שינוי בהרכב הדירקטוריון במטרה לשפר את הממשל התאגידי. המהלך מגיע אחרי שהמניה ירדה מוקדם יותר השבוע על רקע שלושה כישלונות בניסויים בתרופות.

מייסיס Macy's Inc -4.19%   יורדת בכ-1.6% במסחר המוקדם למרות שהחברה עקפה את תחזיות ההכנסות לרבעון השני והעלתה את התחזית השנתית למכירות נטו, למכירות בחנויות זהות ולרווח למניה. החברה דיווחה על רווח רבעוני של 40 סנט למניה, אבל לא ברור אם הנתון בר השוואה ישירה לקונצנזוס של 37 סנט.

מטא META עולה בכ-1.4% במסחר המוקדם לאחר ש-JPMorgan העלה את המלצתו למניה. בבנק מעריכים כי קיים פוטנציאל עלייה משמעותי ככל שמטא ממשיכה להשיק ולהרחיב את מודלי ומוצרי הבינה המלאכותית שלה.

אפל AAPL עולה בכ-1% במסחר המוקדם, יום לאחר שהציגה את האייפון המתקפל ומוצרים נוספים. תגובת המשקיעים להשקה אתמול הייתה מתונה, והמניה סיימה את יום המסחר בירידה קלה.