אפלייד מטיריאלס: "בום הבינה המלאכותית רחוק מסיומו" — והמתחרות מאשרות

חברת אפלייד מטיריאלס Applied Materials Inc -2.42%  , אחת מספקיות הציוד המרכזיות לתעשיית המוליכים למחצה, ממשיכה לשדר אופטימיות לגבי שוק הבינה המלאכותית. במסגרת השתתפותו של בנק ההשקעות גולדמן זקס, התייחס המנכ"ל גארי דיקרסון למצב השוק והבהיר כי תנופת הבינה המלאכותית נמצאת בראשית דרכה. לדבריו, האינדיקציה לכך טמונה בצבר ההזמנות החזק של החברה ובהתנהלות הלקוחות, הממשיכים להזרים ביקושים גבוהים. "הבינה המלאכותית היא הטכנולוגיה הכי פורצת דרך שראיתי בחיי", אמר דיקרסון בכנס. "יש לנו תחזיות לשמונה רבעונים קדימה מהלקוחות שלנו, והתחייבויות ארוכות יותר מצדם לגבי משלוחי הכלים שלנו".

דיקרסון ציין כי החברה מתקרבת לצמיחה של 40% השנה, וכי הצמיחה מונעת כולה מביקוש בתחום בינה מלאכותית. הוא הוסיף כי צפויה צמיחה חזקה גם בשאר 2026, צמיחה חזקה מאוד ב-2027, ולמשך שנים רבות בעתיד. הנתונים הפיננסיים העדכניים תומכים בתמונה הזו: ברבעון שהסתיים ביוני רשמה החברה הכנסות של 9.12 מיליארד דולר, עלייה של 24.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, לצד רווח נקי מתואם למניה של 3.50 דולר. לרבעון הנוכחי, שיסתיים בספטמבר, מעריכה החברה הכנסות של כ-10.25 מיליארד דולר. סמנכ"ל הכספים בריס היל ציין כי בחלק מהשיחות עם לקוחות, טווח הראייה קדימה מגיע עד שנת 2030, וכי החברה נערכת להכפיל את קצב הייצור הרבעוני שלה עד 2028.

לקוחותיה המרכזיים של החברה, יצרניות השבבים המובילות, מספקים תחזיות עבודה מתגלגלות לטווח של שמונה רבעונים קדימה. מדובר בפרק זמן חריג עבור התעשייה. בנוסף, הלקוחות מספקים התחייבויות ארוכות יותר למשלוחי כלים, וחלק מהשיחות מגיעות עד 2030. תופעה זו מאפשרת לחברה לנהל את קווי הייצור ביעילות, להבטיח זמינות חומרי גלם ולהמשיך בצמיחה בהכנסות.

תפקיד החברה בשרשרת האספקה

אפלייד מטיריאלס מתמחה בפיתוח וייצור מכונות לשיקוע, חריטה, השתלת יונים ובקרת תהליך של פרוסות סיליקון. ככל שהביקוש למעבדים חזקים יותר עבור יישומי בינה מלאכותית עולה, כך עולה התלות של יצרניות מובילות כמו אינטל וסמסונג בטכנולוגיות שלה. כ-80% מצמיחת ציוד ייצור הפרוסות ב-2026 מגיעה משלושה תחומים: לוגיקה מתקדמת, זיכרון דראם (כולל זיכרון ברוחב פס גבוה) ואריזה מתקדמת. ההכנסות מאריזה מתקדמת צפויות לצמוח ביותר מ-70% ב-2026.

תחום הזיכרון הפך לאחד המדדים הבולטים ביותר להשפעת הבינה המלאכותית על תוצאות החברה. לדברי דיקרסון, הכנסות הדראם צמחו מכ-22% מהכנסות מערכות המוליכים למחצה של החברה לכ-26% מהן, כאשר ההכנסות מתחום הדראם, כולל אריזת זיכרון ברוחב פס גבוה, צמחו ב-52% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ורשמו שיא. דיקרסון גם טען כי בתחום ציוד הדראם, גודלה של אפלייד מטיריאלס דומה לגודלן המשולב של שתי המתחרות הגדולות הבאות אחריה.

אישוש מצד המתחרות

טענותיו של דיקרסון נתמכות ממקורות נוספים. שלוש חברות ציוד מובילות נוספות פרסמו באותה תקופה תוצאות ותחזיות התומכות בתמונה של מחזור השקעות ריאלי בתעשיית הציוד. חברת לאם ריסרץ' דיווחה על הכנסות של 6.72 מיליארד דולר ברבעון שהסתיים ביוני, עלייה של 30% לעומת אשתקד, כאשר מנכ"ל החברה טים ארצ'ר צופה שנה שלישית ברציפות של ביצועים חזקים ב-2026, לצד העלאת תחזית ההוצאה הכוללת על ציוד ייצור פרוסות לשנת 2026 לטווח של כ-150 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 140 מיליארד דולר. גם חברת ASML ההולנדית, הספקית היחידה בעולם לציוד ליטוגרפיה מתקדם מסוג EUV, הודיעה על תוכנית להגדיל בכ-30% את כושר הייצור שלה בטכנולוגיית EUV לשנת 2027, לצד בחינת הגדלה נוספת של 30% לשנת 2028.

רקע להתבטאויות

ההצהרות מגיעות על רקע חששות בקרב משקיעים לגבי שוק הבינה המלאכותית. עם זאת, הדברים בכנס, לצד תחזיות דומות משלוש חברות ציוד מתחרות המדווחות ללקוחות דומים, מצביעים על ביקוש איתן המגובה בהתחייבויות מצד הלקוחות ולא רק בהצהרות מצד הנהלת אפלייד מטיריאלס בלבד.

חשוב לציין גם את הצד השני של התמונה: מניית אפלייד מטיריאלס טיפסה ב-188% בשנה האחרונה, ונסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של כ-26 ומכפיל רווח היסטורי של כ-41 — נתון שמרמז כי חלק ניכר מהאופטימיות שהובעה בכנס כבר בא לידי ביטוי במחיר המניה. המניה גם ירדה בכ-10% בחודש האחרון ונסחרת מתחת לשיא של 52 השבועות שלה.