אנבידיה שילמה 17 מיליארד דולר בלי לקנות את החברה - עכשיו משרד המשפטים בודק למה

אנבידיהNVIDIA Corp. -0.91% שילמה 17 מיליארד דולר, קיבלה גישה לטכנולוגיה של אחת המתחרות המעניינות בשוק שבבי הבינה המלאכותית, ובמקביל גייסה אליה את מייסד החברה וכמה מבכיריה. דבר אחד היא לא עשתה: לרכוש את החברה. עכשיו המבנה החריג הזה מושך את תשומת לבו של משרד המשפטים האמריקאי.

משרד המשפטים בודק האם אנבידיה בנתה את העסקה עם חברת השבבים גרוק באופן שנועד להימנע מבדיקת הגבלים עסקיים שהייתה עשויה להתבצע אילו הייתה רוכשת את החברה באופן מלא. לפי דיווח בניו יורק טיימס שצוטט ברויטרס, החקירה נפתחה זמן קצר לאחר שהעסקה הוכרזה בדצמבר האחרון, והמשרד כבר שלח לאנבידיה דרישה רשמית לקבלת מידע.

העסקה עצמה אינה מוגדרת כרכישה. אנבידיה קיבלה רישיון לא בלעדי לטכנולוגיית השבבים של גרוק, המתמחה בשבבים המיועדים להרצת מודלים של בינה מלאכותית. במקביל עברו לאנבידיה מייסד גרוק ג'ונתן רוס, נשיא החברה סאני מדרה ועובדים נוספים. גרוק עצמה נותרה חברה עצמאית והמשיכה להפעיל את שירות הענן שלה.

במילים אחרות, אנבידיה קיבלה חלק גדול ממה שרכישה רגילה הייתה עשויה לתת לה - טכנולוגיה ואנשים מרכזיים - בלי לקנות את החברה כולה.

17 מיליארד דולר על רישיון

הסכום הוא חלק ממה שהופך את העסקה לחריגה. 17 מיליארד דולר הם מחיר שמתקרב לעסקאות רכישה גדולות בתעשיית הטכנולוגיה, אלא שכאן התמורה לא הייתה בעלות על גרוק.

עבור אנבידיה, הטכנולוגיה של גרוק מעניינת במיוחד משום שהיא מתמקדת באחד התחומים שהופכים חשובים יותר ככל ששוק הבינה המלאכותית מתבגר: הסקה - השלב שבו מודל שכבר אומן מקבל בקשה ומייצר תשובה. בעוד שהאימון של מודלים גדולים דורש כמויות עצומות של כוח מחשוב, השימוש היומיומי בהם מייצר ביקוש הולך וגדל לחישוב מהיר וזול בזמן אמת.

גרוק פיתחה ארכיטקטורה שמיועדת בדיוק למשימה הזאת. אנבידיה כבר שילבה את הטכנולוגיה שקיבלה ברישיון במערכות החדשות שלה, ובאוגוסט הודיעה כי מאיץ Groq 3 LPX נכנס לייצור מלא כחלק מפלטפורמת Vera Rubin שלה.

מנגד, גרוק לא נעלמה בעקבות העסקה. ביוני היא גייסה 650 מיליון דולר להרחבת פעילות הענן שלה, ולפי החברה היא מפעילה 13 מרכזי נתונים ומשרתת יותר מחמישה מיליון מפתחים. כלומר, נוצר מצב יוצא דופן שבו אנבידיה משתמשת בטכנולוגיה של גרוק ומעסיקה כמה מהאנשים שהובילו אותה, בעוד גרוק ממשיכה לפעול כחברה עצמאית.

האם אפשר לקבל את החברה בלי לקנות אותה?

כאן נכנס משרד המשפטים. עסקאות רכישה גדולות עשויות לעבור בחינה רגולטורית שבודקת האם הן פוגעות בתחרות. הסכם רישוי, לעומת זאת, אינו בהכרח מפעיל את אותם מנגנוני בדיקה.

• הנאסד״ק ירד ב-0.6%, הנפט קפץ ב-3.8%; מטא זינקה ב-6%, אודיטי עם 27%
• הנפט חוזר לנהל את וול סטריט: הברנט מעל 100 דולר, מה עושים החוזים העתידיים?

לפי הדיווח, הרגולטור מנסה לברר האם המבנה שנבחר לעסקה עם גרוק שימש למעשה כדרך להשיג את הנכסים המרכזיים של החברה בלי לבצע רכישה שהייתה עוברת בדיקה רגולטורית רחבה יותר.

הבדיקה אינה אומרת שמשרד המשפטים כבר הגיע למסקנה שהחוק הופר. לפי הדיווח, אם יימצאו הפרות, אנבידיה עשויה לעמוד בפני קנס, אך בשלב זה לא נראה שהמשרד צפוי לדרוש את ביטול העסקה.

אנבידיה מצדה דוחה את המשתמע מהבדיקה. החברה מסרה כי המקרה של גרוק הוא דוגמה לכך שמערכת החדשנות האמריקאית פועלת כפי שנועדה - מעודדת חדשנות, מתגמלת יזמים ומועילה לצרכנים. גרוק ומשרד המשפטים לא מסרו תגובה לדיווח.

אנבידיה כבר לא מסתפקת במכירת שבבים

הבדיקה מגיעה בזמן שאנבידיה משתמשת בקופת המזומנים ובשווי העצום שלה כדי להרחיב במהירות את האחיזה שלה בתעשיית הבינה המלאכותית. רק בשבוע שעבר דווח כי החברה רוכשת את Hugging Face בכמעט 13 מיליארד דולר, במהלך שמרחיב את הנוכחות שלה מעבר לחומרה אל סביבת הפיתוח והמודלים.

גם היקף ההשקעות של החברה זינק. נכון לסוף יולי עמד תיק ההשקעות ההוני שלה על כ-99 מיליארד דולר, לעומת כ-7 מיליארד דולר שנה קודם לכן. במהלך 2026 לבדה התחייבה החברה לעשרות מיליארדי דולרים בהשקעות בחברות בינה מלאכותית, ספקיות ענן ותשתיות.

• בכירי FAI הקימו קרן הון סיכון ישראלית וגייסו 18 מיליון דולר
• אפל נכנסת למקום השני בשוק שסמסונג בנתה: 25% תוך שבועות

המהלכים האלה מאפשרים לאנבידיה להרוויח מהצמיחה של שוק הבינה המלאכותית ביותר מדרך אחת: היא מוכרת את המעבדים שעליהם פועלים המודלים, משקיעה בחברות שקונות אותם, מממנת תשתיות שמבוססות עליהם וכעת גם רוכשת או מקבלת ברישיון טכנולוגיות משלימות.

דווקא משום כך העסקה עם גרוק עשויה להפוך למבחן מעניין עבור הרגולטורים. השאלה כבר אינה רק כמה גדולה אנבידיה בשוק שבבי הבינה המלאכותית, אלא כמה רחוק היא יכולה להתרחב באמצעות השקעות, רישיונות וגיוס אנשי מפתח - בלי שהמהלכים האלה ייחשבו לרכישות המחייבות בחינה רגולטורית מלאה.