נעילה אדומה בבורסה - הנדל"ן והביטוח התממשו; אירודרום וארית ירדו בעד 6%

12 מדינות אירופיות, בהובלתה של בריטניה, הודיעו שהחליטו עקרונית להטיל עיצומים על ההתנחלויות בשל מדיניותה של ישראל ביהודה ושומרון. עם זאת, החלת הצעדים בפועל נדחתה בשישה עד תשעה חודשים - איתות ברור לכך שהמדינות סבורות ששינוי בשלטון בישראל יוביל לשינוי במדיניות, וכך לא יהיה צורך ליישם את העיצומים - 12 מדינות בהובלת בריטניה: עיצומים על ההתנחלויות בתוך תשעה חודשים

יש השקה בין הביצועים בבורסה לתמורות הפוליטיות כשזה נראה כעת שהבורסה כמו בעמדת המתנה לקראת ההכרעות שיתקבלו עם הבחירות. אתמול נסגרו הרשימות לכנסת וזוהי תמונת המצב נכון לעכשיו: סגירת הרשימות לכנסת: מי הרוויח, מי הפסיד ולמי יש סיכוי להרכיב ממשלה

הוויכוח על עתיד בזן בזן -3.82% מקבל תפנית נוספת. פחות משבוע אחרי שכתבנו כי בזן הציגה למדינה חישוב של יותר מ-5 מיליארד דולר סביב המשמעות הכלכלית של פינוי פעילותה ממפרץ חיפה, משרד האנרגיה מפרסם עבודה שמגיעה למספר דומה - אבל מכיוון אחר לגמרי. לפי המשרד, העתקת יכולת הזיקוק לדרום והקמת בית זיקוק חדש צפויות לעלות כ-5-6 מיליארד דולר - להרחבה: בזן דורשת 5 מיליארד דולר כדי להתפנות מחיפה - יותר מפי 2 מהשווי שלה בבורסה

המספרים דומים, אבל חשוב להבדיל ביניהם. בחישוב שהציגה בזן נכללו בין היתר הערכות שווי שנעשו לפעילות הקבוצה על ידי BDO ו-KPMG בטווח של 3.2-3.8 מיליארד דולר, לצד התאמות למרווחי הזיקוק ולרווחיות העתידית. בזן אף הבהירה לאחר מכן כי לא מדובר בדרישת פיצוי רשמית של 5 מיליארד דולר.

כעת מגיע הצד השני של המשוואה. העבודה האסטרטגית שהכין מינהל הדלק והגז במשרד האנרגיה באמצעות BDO ממליצה לפנות את הפעילות הפטרוכימית ממפרץ חיפה, אבל לא לוותר על יכולת הזיקוק בישראל. במקום להסתמך על יבוא תזקיקים כחלופה לזיקוק המקומי, ההמלצה היא להקים בית זיקוק חדש בדרום הארץ במסגרת מה שהמשרד מגדיר כ"פינוי-בינוי" של בזן - משרד האנרגיה: לפנות את בזן מחיפה ולהקים בית זיקוק בדרום ב-5-6 מיליארד דולר

הפקיעה על מדד ת"א-35 לתאריך 09.09.2026 על: 4309.74

• מירידות לזינוק של 2%: הבורסה ננעלה בירוק בוהק לקראת הבחירות; פאלו אלטו עלתה 10%, בית בכפר 62%
• ת"א 35 ירד 1% בנעילה: ירידות בטכנולוגיה ובביטחוניות, מקס סטוק עלתה

פלסאנמור פלסאנמור 1.8% מדווחת כי השלימה רישום CE באירופה למערכת FC Pulsenmore, מערכת אולטרסאונד ביתית למעקב אחר התפתחות הזקיקים ורירית הרחם במהלך טיפולי פוריות ושימור פוריות. המערכת מאפשרת לבצע סריקות מהבית כחלק ממעקב רפואי מרחוק, ובכך לצמצם חלק מההגעה החוזרת למרפאה. זהו המוצר השני של החברה שקיבל אישור רגולטורי לשיווק באירופה, לאחר מערכת האולטרסאונד הביתית למעקב היריון. לפי החברה, רישום המערכת תחת תקנות MDR מאפשר לה להתחיל לפעול למסחור ולמכירה בשווקים האירופיים. בישראל המערכת כבר קיבלה את אישור משרד הבריאות, ובינואר השנה חתמה פלסאנמור על הסכם עם שירותי בריאות כללית להקמת שירות המבוסס עליה.

פרשת המלאי בתומר מזון מקבלת כעת מספרים ראשונים. תומר מזון -0.94% מעדכנת כי על בסיס בדיקת הביניים שנערכה עד כה, ההשפעה הנוגעת למלאי ולפריטים הקשורים אליו על ההון העצמי ועל הרווח לשנת 2025 בדוחות העבר של החברה הבת עשויה לנוע בין 2 ל-3 מיליון שקל נטו. לשם השוואה, תומר הציגה ב-2025 רווח נקי של כ-3.1 מיליון שקל בלבד - כך שההתאמה האפשרית משמעותית מאוד ביחס לרווחיות שהוצגה באותה שנה - תומר מזון מעריכה פגיעה של 2-3 מיליון שקל - מול רווח נקי של 3.1 מיליון ב-2025; ממנה סמנכ"ל כספים חדש

תיגי תיגי -4.58% העוסקת בפתרונות לייצור ואגירת חום, דיווחה על מזכר הבנות לא מחייב למיזוג עם EPPUR האמריקאית, שפועלת לקידום פרויקטים בתחום חוות השרתים. לפי המתווה, תיגי תקצה לבעלי EPPUR כ-90% ממניותיה, בכפוף בין היתר להערכת שווי חיצונית של לפחות 800 מיליון שקל לפעילות שתמוזג. EPPUR עדיין אינה מפעילה חוות שרתים בפועל, אך חתמה על מכתבי כוונות לרכישת החזקות בשש חברות פרויקט באירופה, עם הספק מתוכנן מצרפי של כ-652 מגה-ואט, ולדבריה היא מקדמת פרויקטים נוספים בהיקף של כ-5,000 מגה-ואט. תיגי נסחרת כיום בשווי של כ-40 מיליון שקל, לאחר שהצטברו לה הפסדים של כ-75 מיליון שקל בין 2021 ל-2025, ובדוחות המחצית הראשונה של 2026 נכללה הערת "עסק חי".

הפניקס ברוקראז' מתחילים לסקר את פריים פריים אנרג'י -3.04% בהמלצת "קנייה" ובמחיר יעד של 66 שקל למניה, המשקף אפסייד של כ-66% ביחס למחיר השוק שעליו מבוססת הסקירה. בבסיס ההמלצה עומדת הערכה לצמיחה מהירה בהיקף הנכסים של החברה בשנים הקרובות, ובעיקר מעבר מפעילות המבוססת על פיתוח פרויקטים לפורטפוליו גדול יותר של נכסי אנרגיה מניבים. בהפניקס מעריכים כי עד 2029 פריים תגדיל פי 6 את פעילות ה-PV שלה בישראל ובמזרח אירופה, בעוד שפעילות אגירת האנרגיה צפויה לצמוח בכפי 140. ללא עסקת ספרד, החברה צפויה להגיע עד סוף 2029 לכ-1.2 ג'יגה-וואט של מתקנים סולאריים מחוברים ולכ-9.7 ג'יגה-וואט שעה של מתקני אגירה. השלמת רכישת פורטפוליו הנכסים בספרד עשויה להעלות את הנתונים לכ-1.6 ג'יגה-וואט סולארי וכ-16.3 ג'יגה-וואט שעה של אגירה - הפניקס בסיקור ראשוני לפריים אנרג'י: מחיר יעד של 66 שקל - 66% אפסייד - נזכיר כי הקו השורי מאוד הזה תואם גם ליעד השאפתני שהפניקס נתנו לסולאיר - הפניקס רואים 72% אפסייד בסולאיר: "יותר ממיליארד שקל הכנסות ב-2028"

• אאורה רוכשת את בית בכפר בפרמיה של 82%, למה המנייה מזנקת ׳רק׳ 55%?
• אאורה בדיור מוגן? אטרקצ'י: "זה בליבת העסקים שלנו"; ועל המימון: "לא נצטרך לגייס הון נוסף"

התכנסנו אתמול בוועידת האנרגיה של ביזפורטל כדי לנסות להבין לאן הענף הולך מכאן, האם אחרי העליות הגדולות בחברות המובילות יש עדיין אפסייד. אחת מהשחקניות הבולטות שמנסות לעשות את השינוי מדרגה הזה היא סאנפלאואר סאנפלאואר -1.3% . בשיחה עם עורך ביזפורטל אבישי עובדיה הציג מנכ"ל החברה שחר בן מויאל את התוכנית לשנים הקרובות - והיא בהחלט שאפתנית: כ-585 מגה-וואט בשנת 2029, הכנסות של כ-500 מיליון שקל ו-EBITDA של כ-400 מיליון שקל. לדבריו, עיקר ה-EBITDA צפוי להגיע מפולין ומספרד.

שחר בן מויאל, מנכ"ל סאנפלאואר, הציג בוועידת האנרגיה של ביזפורטל את התוכנית להגיע לכ-585 מגה-וואט ולכ-400 מיליון שקל EBITDA ב-2029; בדרך החברה תידרש להשקעות של 2-2.5 מיליארד שקל, שחלק גדול מהן צפוי להגיע ממימון פרויקטלי; "אנחנו כמעט ולא ממונפים, עם קופת מזומנים ועם תוכנית מאוד ברורה"; אבל מה יכול להשתבש בדרך? - סאנפלאואר תייצר ב-2029 EBITDA בגובה כל השווי שלה? "יש לנו את הפרויקטים שיביאו לשם"

ישרוטל ישרוטל 2.34% מרחיבה את הפעילות שלה ביוון. הקבוצה חתמה על הסכם לרכישת 50% מהחברה שמחזיקה בזכויות במלון חדש המוקם ברחוב תיאטרו, במרכז ההיסטורי של אתונה. היקף העסקה הכולל מוערך בעשרות מיליוני אירו. המלון יכלול 171 חדרים וצפוי להיפתח ברבעון השני של 2027. הוא ינוהל ויופעל באמצעות אלומה, הפעילות הבינלאומית של ישרוטל - ישרוטל מתרחבת באתונה: רכשה 50% ממלון חדש במרכז העיר

בשער של 42 שקלים אלקטרה נדל"ן אלקטרה נדלן 4.71% רצתה לעשות הנפקה פרטית למוסדיים - הסברנו על הסיכונים המאוד גדולים בחברה הזו - ההנפקה בוטלה. המניה התחילה לרדת. בשער של 36 שקלים מנורה הצלה את אלקטרה ורכשה חבילה. ההנפקה לכאורה הצליחה - זה כמו שהניתוח הצליח אבל החולה מת. אלקטרה נדלן נופלת בצניחה חופשית וכבר איבדה 50%. הכל היה על הקיר, הכל היה בביזפורטל - הניתוח לימד שהחברה היא סוג של בית השקעות שנהנה מדמי ניהול אבל דמי הניהול לא מכסים את ההוצאות. הרווח הגיע מדמי ניהול שקשורים לביצועים והביצועים בעבר בתחום הדירות להשכרה בארהב היו טובים. בינתיים החברה רשמה רווחים על ביצועים שהולכים ויורדים והיא תצטרך כנראה למחוק רווחים מהמאזן. כלומר, גם הפסדי הון וגם בשוטף לא מכסים את ההוצאות.

אבל מנורה קנתה כי יש לאלקטרה נדלן קרן חמישית שעומדת לגייס כספים ועל זה יהיה דמי ניהול ואולי בעתיד דמי הצלחה. אמרנו להם - החברה בלחץ של מזומנים ואפילו לשרת את החוב לא פשוט. נכון, קבוצת אלקו אלקו 1.86% השולטת חזקה, אבל למה שלא תנצלו את המצב ותקבלו מחיר נמוך יותר. למה עכשיו? במנורה אמרו שעשו את הבדיקות והם מאמינים במחיר והם מנהלים כסף גדול ופחות חשוב להם התזמון. מאז המניה במינוס 40%.

מדד ת"א 35 1.99% מדד ת"א 90 1.01% מדד ת"א 125 1.81% מדד ת"א SME60 0.51%

קמטק 5.54% מגה אור 3.18% או פי סי אנרגיה 1.77% נובה 2.62% טאואר 6.77%

נאוויטס פטר יהש 0.17% נייס 5.21% שפיר הנדסה 2.14% פרשקובסקי 2.2% פאלו אלטו 9.97%

נאוויטס: ארגנטינה עוברת למישור הפלילי

הסיפור הבולט של הבוקר מגיע מבואנוס איירס. לשכת הנשיא חאבייר מיליי הודיעה שארגנטינה מגישה תלונה פלילית נגד נאוויטס פטר יהש 0.17% ונגד חברות קשורות, בטענה שהן פועלות ברישיונות שהוענקו על ידי בריטניה באגן מלווינס הצפוני, בהפרה של חוק 26.659. התלונה מופנית גם נגד הדירקטורים, המנהלים והמבקרים באופן אישי, וזו ההסלמה המשמעותית ביותר בסכסוך הזה.

נאוויטס מחזיקה 65% בפרויקט Sea Lion מצפון לאיי פוקלנד ומשמשת כמפעילה, לצד רוקהופר עם 35%. החלטת ההשקעה הסופית כבר התקבלה וההפקה מתוכננת ל-2028. יכולת האכיפה של ארגנטינה מחוץ לגבולותיה מוגבלת, אבל הפנייה נגד נושאי משרה אישית נוגעת לביטוח אחריות ולמגעי מימון עם גופים בינלאומיים.

לכתבה המלאה: ארגנטינה עוברת למישור הפלילי מול נאוויטס

חיסכון ארוך טווח: העמלות לסוכנים בשיא, והשאלה מי משלם

סך העמלות ששולמו לסוכני הביטוח הגיע לשיא של 13.2 מיליארד שקל, אחרי עלייה של כ-46% בחמש שנים: מכ-9.05 מיליארד שקל ב-2020 לכ-12 מיליארד ב-2024 ומשם למעלה. הצמיחה החדה ביותר הגיעה דווקא מגמל ופנסיה, עם 16% בשנה אחת, והסיבה מבנית: חלק ניכר מהעמלה נגזר מהצבירה ולא מהמכירה, ולכן היא גדלה מעצמה כשהשוק עולה.

לכתבה המלאה: העמלות לסוכני הביטוח בשיא, זינוק של 46% בחמש שנים

באותו הקשר, שאלה שחוזרת אצל עובדים שמקבלים בחירה: עדיף לקחת העלאה בשכר או הפקדה לקרן השתלמות. החישוב מראה שתוספת של 1,000 שקל לברוטו מותירה בנטו כ-590 שקל אצל מי שנמצא במדרגת 31%, בעוד אותם 1,000 שקל בקרן נשארים שלמים והרווח עליהם פטור לגמרי ממס. ככל שמדרגת המס גבוהה יותר הפער גדל, ואצל בעל שכר גבוה הקרן שווה כמעט פי שניים.

לכתבה המלאה: האם עדיף לקבל העלאה בשכר או קרן השתלמות?

בזירת החיסכון, סיכומי אוגוסט כבר על השולחן. בקרנות ההשתלמות אלטשולר שחם חזרה להוביל את הטבלה, אחרי תקופה ארוכה שבה נדחקה למקומות נמוכים יותר. זו תזכורת שדירוגי תשואה חודשיים מתחלפים בקצב גבוה, ושמי שרודף אחרי המקום הראשון מוצא את עצמו מנייד קרנות שוב ושוב.

לכתבה המלאה: קרנות השתלמות באוגוסט, אלטשולר חוזרת להוביל

גם פוליסות החיסכון סיכמו את החודש. האפיק הזה, שנזיל בכל שלב ומשמש רבים כתחליף לתיק מנוהל, ממשיך לצבור כספים, והפערים בין החברות בו נשארים משמעותיים.

לכתבה המלאה: פוליסות חיסכון באוגוסט, מה עשתה הפוליסה שלכם

ראלי שבבים באסיה מזין את הטק המקומי

השווקים באסיה פתחו את השבוע בעליות חדות בסקטור השבבים. מדד הקוספי הדרום קוריאני נעל זינוק של 4.6%, כש-SK הייניקס עלתה 8.3% וסמסונג 5.7%, על רקע ההערכה שהביקוש לזיכרון עבור מערכות בינה מלאכותית ימשיך לגדול. הניקיי בטוקיו הוסיף 2.1% ומדד CSI 300 בסין 0.6%, בעוד ההאנג סנג בהונג קונג ירד 0.9%.

הזרז הגיע דווקא מוושינגטון: דוח התעסוקה האמריקאי לאוגוסט הראה תוספת של 162 אלף משרות מול תחזית של 55 אלף, והעלה את ההסתברות המתומחרת להעלאת ריבית בספטמבר לסביבות 60%. עבור המשקיעים באסיה זו אמירה שהכלכלה האמריקאית חזקה מספיק כדי להמשיך להזרים הזמנות למרכזי נתונים.

המגמה מחלחלת גם לכאן. טאואר 6.77% ממשיכה את המהלך החזק של אתמול, ולצידה נובה 2.62% וקמטק 5.54% נהנות מאותו הגיון תמחור שמניע את הקוריאניות. מדדי הטכנולוגיה בתל אביב נוטים לעקוב אחרי מהלכים כאלה בפיגור של יום מסחר.

לכתבה המלאה: SK הייניקס מזנקת 8.3%, הקוספי עולה 4.6%

אקסון ויז'ן: הזמנה ביטחונית של עד 15 מיליון שקל

אקסון ויז'ן דיווחה אתמול על קבלת הזמנה ראשונה למערכת ForceField מגוף ביטחוני מקומי. ההזמנה הראשונית עומדת על כ-6 מיליון שקל, ולצידה אופציות ללקוח להרחבה בכ-9 מיליון נוספים, כך שההיקף עשוי להגיע לכ-15 מיליון שקל. האספקה צפויה במהלך 12 החודשים הקרובים.

ההזמנה הגיעה כחודש וחצי בלבד אחרי השקת המערכת ביולי, ואחרי סדרת ניסויי ירי שכללה יירוט רחפני FPV ואיומי רוק"ק. נרי צין, מנכ"ל אקסון ויז'ן, מסר כי "קבלת ההזמנה הראשונה למערכת ForceField, זמן קצר לאחר השקתה, מהווה עבורנו אבן דרך משמעותית וממחישה את המעבר מפיתוח והדגמה של המערכת להזמנות ואימוץ על ידי גופים בטחוניים בפועל. אנו רואים ביקוש גובר לפתרונות המשלבים יכולות AI ואוטונומיה להתמודדות עם איום הרחפנים".

UBS: העלאת ריבית היא דווקא הזדמנות

דוח התעסוקה האמריקאי לאוגוסט, עם 162 אלף משרות מול תחזית של 55 אלף, העלה את ההסתברות המתומחרת להעלאת ריבית בישיבת הפד ב-15 וב-16 בספטמבר לסביבות 60%. בבית ההשקעות UBS מזהים בתגובה הזדמנות ולא איום.

האמירה המרכזית שלהם מפרידה בין שני סוגים של הידוק. פד שמגיב לחוזק כלכלי הוא דבר אחד, ופד שמגיב לאינפלציה עיקשת לצד צמיחה איטית הוא דבר אחר לגמרי, ולתיק ההשקעות ההבחנה הזו חשובה יותר מההחלטה עצמה. נתוני אוגוסט מצביעים על התרחיש הראשון.

ההמלצה הקונקרטית ביותר היא שינוי מגישה קודמת: בבנק כבר אינם ממליצים לנעול תשואות באג"ח קצרות עד בינוניות כתחליף למזומן, ומפנים לחלק הבינוני והארוך של העקום, שם התשואות כבר טיפסו והאג"ח האמריקאית לשלושים שנה נסחרת סביב 5.23%. במקביל הם ממליצים לקנות ירידות במניות כל עוד תחזיות הרווח חזקות, לצמצם החזקות דולריות עודפות דווקא כשהמטבע חזק, ולנצל ירידות בזהב לבניית גידור ארוך טווח.

למשקיע הישראלי יש כאן שתי נקודות ישירות: מי שהחזיק קרנות כספיות ופיקדונות קצרים כתחליף למזומן בשנתיים האחרונות, ומי שהגדיל חשיפה דולרית בתקופות של אי ודאות.

לכתבה המלאה: הפד עשוי להעלות ריבית, ו-UBS אומרת שזו דווקא הזדמנות קנייה

טבע ממשיכה את המהלך

טבע ממשיכה להיסחר בעניין אחרי המהלך של אתמול, על רקע חזרתה לדירוג השקעה מצד S&P וניצול החלון לגיוס חוב. השדרוג פותח לחברה גישה למשקיעים מוסדיים שהיו חסומים בפניה, ומוזיל את עלות המימון.

לכתבה המלאה: טבע חוזרת לליגה של הגדולות

אנג'ל: נזקי השריפה זינקו ל-100 מיליון שקל

מאפיות אנג'ל עדכנה את אומדן הנזק מהשריפה במפעל בכפר החורש ל-100 מיליון שקל, לעומת הערכה ראשונית של עשרות מיליונים. חברת הביטוח מסרבת לפצות בטענה שבעת פרוץ השריפה לא התקיימו דרישות מסוימות באמצעי המיגון שנקבעו בפוליסה, והצדדים פנו לגישור שהחל בסוף החודש שעבר.

במחצית הראשונה עברה החברה מרווח תפעולי להפסד תפעולי של 11 מיליון שקל, ומרווח נקי של 4.3 מיליון להפסד נקי של 11.1 מיליון. זאת למרות עלייה של כ-1% במכירות ל-296.7 מיליון שקל ושיפור ברווחיות הגולמית ל-40.5%, על רקע ירידה של 5.5% במחיר הקמח.

בוול סטריט, חברת הרחפנים הישראלית זינקה ב-25% ביום המסחר הראשון שלה והגיעה לשווי של כ-2 מיליארד דולר. הביקוש למערכות בלתי מאוישות ולהגנה מפניהן ממשיך למשוך משקיעים, באותו קו שמסביר גם את ההזמנה שקיבלה אקסון ויז'ן הבוקר. לכתבה המלאה.