הפניקס בסיקור ראשוני לפריים אנרג'י: מחיר יעד של 66 שקל - 66% אפסייד
בהפניקס ברוקראז' מעריכים כי פריים אנרג'י נמצאת לקראת קפיצה בהיקפי הפעילות, עם גידול של פי 6 בפעילות הסולארית ועד פי 140 באגירה עד 2029; האנליסטים מעריכים NPV של כ-2.5 מיליארד שקל לצבר הבשל וצופים כי ההכנסות עשויות לעבור את מיליארד השקלים כבר ב-2028
הפניקס ברוקראז' מתחילה לסקר את פריים פריים אנרג'י 3.58% בהמלצת "קנייה" ובמחיר יעד של 66 שקל למניה, המשקף אפסייד של כ-66% ביחס למחיר השוק שעליו מבוססת הסקירה. בבסיס ההמלצה עומדת הערכה לצמיחה מהירה בהיקף הנכסים של החברה בשנים הקרובות, ובעיקר מעבר מפעילות המבוססת על פיתוח פרויקטים לפורטפוליו גדול יותר של נכסי אנרגיה מניבים. הקו השורי מאוד הזה תואם גם ליעד השאפתני שהפניקס נתנו לסולאיר - הפניקס רואים 72% אפסייד בסולאיר: "יותר ממיליארד שקל הכנסות ב-2028"
בהפניקס מעריכים כי עד 2029 פריים תגדיל פי 6 את פעילות ה-PV שלה בישראל ובמזרח אירופה, בעוד שפעילות אגירת האנרגיה צפויה לצמוח בכפי 140. ללא עסקת ספרד, החברה צפויה להגיע עד סוף 2029 לכ-1.2 ג'יגה-וואט של מתקנים סולאריים מחוברים ולכ-9.7 ג'יגה-וואט שעה של מתקני אגירה. השלמת רכישת פורטפוליו הנכסים בספרד עשויה להעלות את הנתונים לכ-1.6 ג'יגה-וואט סולארי וכ-16.3 ג'יגה-וואט שעה של אגירה.
לפי מודל הפניקס, ה-NPV של הצבר הבשל של פריים עומד על כ-2.5 מיליארד שקל, מתוכם נכסים בשווי של כ-1.95 מיליארד שקל צפויים להיות מחוברים כבר עד סוף 2027. המשמעות מבחינת האנליסטים היא שחלק משמעותי מהשווי שהם מייחסים לחברה נשען על פרויקטים שנמצאים בשלבים מתקדמים יחסית, ולא רק על צבר ארוך טווח.
גם בתחזית הפיננסית הפניקס צופה שינוי משמעותי בקנה המידה של החברה. ההכנסות השנתיות צפויות לעלות מכ-129 מיליון שקל כיום לכ-423 מיליון שקל ב-2027, לכ-1.06 מיליארד שקל ב-2028 ולכ-1.35 מיליארד שקל בשנת הפעלה מלאה של כלל הפרויקטים. ה-EBITDA, לפי התחזית, עשוי להגיע לכמיליארד שקל, עם שיעור רווחיות של כ-77%.
אחד המרכיבים המרכזיים בהערכת השווי הוא שיתוף הפעולה עם דלק ישראל מקבוצת להב -1.69% ודלק נכסים, לצד פרויקטים של דו-שימוש. בהפניקס מייחסים לפעילויות האלה תרומה עתידית של כ-640 מיליון שקל להכנסות השנתיות וכ-1.4 מיליארד שקל ל-NPV. עסקת ספרד, אם תושלם, צפויה לפי הסקירה להוסיף עוד כ-500 מיליון שקל לשווי החברה ולהרחיב את פעילותה בשוק האירופי.
בהפניקס מסכמים כי השילוב בין הצבר הבשל, העלייה הצפויה בתזרימי המזומנים והמעבר ההדרגתי של פריים מחברת פיתוח לחברת תשתיות אנרגיה מניבה תומך במחיר היעד של 66 שקל למניה. עם זאת, חלק מהותי מהתחזית נשען על השלמת פרויקטים וחיבורים בשנים הקרובות, וכן על השלמת עסקת ספרד - כך שמימוש האפסייד תלוי גם בעמידה בלוחות הזמנים ובהבשלה של הצבר כפי שמעריכים האנליסטים.
