אחרי קשת טעמים: קינג סטור בוחנת הנפקה - הפניקס כבר בפנים

רשת מזון נוספת בדרך לבורסה. קינג סטור, שמפעילה כיום 30 סניפים ברחבי הארץ, בוחנת הנפקת מניות בתל אביב במחצית הראשונה של 2027, על סמך תוצאות 2026. מנכ"ל הרשת מג'די כתאני אישר שהחברה מכוונת למהלך, כשהשלב הבא יהיה בחינת מבנה ההנפקה והעיתוי המתאים.

קינג סטור מעניינת גם בכות הדרך שעשתה. הרשת צמחה מתוך החברה הערבית, שם בנתה בסיס חזק בצפון, ובהמשך התרחבה לבאר שבע, ראש העין, רמלה, תל אביב ואזורים נוספים. כיום היא כבר מפעילה 30 סניפים, לעומת 12 סניפים ב-2018. היקף המחזור המוערך מגיע לכ-2 מיליארד שקל ואולי יותר.

הפניקס כבר נמצאת בפנים. ב-2017 היא רכשה 20% מקינג סטור במסגרת עסקה של כ-40 מיליון שקל שכללה מניות והלוואה. כבר אז דובר על הנפקה עתידית, כך שהמהלך הנוכחי מחזיר לשולחן תוכנית שנבנתה לפני כמעט עשור. יתרת המניות מוחזקת בידי המשפחה המייסדת.

העיתוי מסקרן במיוחד, משום שקינג סטור מגיעה לבורסה יחד עם רשת פרטית נוספת. קשת טעמים בוחנת הנפקה לפי שווי שמתקרב למיליארד שקל, עם הכנסות שמוערכות בכ-1.5 מיליארד שקל ורווח של כ-50 מיליון שקל ב-2025. במקרה שלה, השווי המבוקש משקף כיום מכפיל רווח באזור 20, והבורסה תבחן בעיקר האם הצמיחה תמשיך גם בשורה התחתונה.

לקינג סטור יש מודל מעט שונה. חלק מהיתרון שלה הגיע לאורך השנים מסניפים גדולים, מגוון רחב של ספקים קטנים ומוצרים שמגיעים מהחברה הערבית, לצד יכולת למשוך גם קהל יהודי. כבר לפני כמה שנים העריכה הרשת שכשליש מהמכירות מגיעות מלקוחות יהודים, וההתרחבות למרכז נועדה להגדיל את החלק הזה.

הבורסה המקומית כבר נותנת קנה מידה רחב לרשתות מזון. יוחננוף נסחרת כיום בשווי של כ-5.2 מיליארד שקל ובמכפיל רווח של כ-26, רמי לוי סביב 4.9 מיליארד שקל ובמכפיל של כ-22, טיב טעם סביב 1.4 מיליארד שקל ובמכפיל של כ-16, ושופרסל סביב 10 מיליארד שקל ובמכפיל של כ-15.

הפערים האלה מראים שהשוק מתמחר הרבה מעבר למחזור המכירות. יוחננוף מקבלת מכפיל גבוה יותר בזכות קצב הצמיחה והרווחיות, בעוד טיב טעם מציגה בשנה האחרונה שיפור ברווח התפעולי ומכוונת לרווח של יותר מ-100 מיליון שקל ב-2027. קינג סטור תצטרך להראות איפה היא ממוקמת על הסקאלה הזאת.

גם ההתרחבות עצמה דורשת כסף. החברה השקיעה בשנים האחרונות בפתיחת סניפים ובכניסה למרכז הארץ, ובימים אלה השלימה שדרוג של סניף הדגל בראש העין בהשקעה של כ-10 מיליון שקל. הנפקה יכולה לתת לה הון לפתיחת סניפים נוספים, חיזוק הלוגיסטיקה והרחבת הפעילות הארצית.

אם קינג סטור וקשת טעמים אכן יגיעו לבורסה ב-2027, ענף רשתות המזון יקבל שתי שחקניות חדשות כמעט במקביל. מבחינת המשקיעים, הסיפור יהיה פחות מספר הסניפים ויותר השילוב בין קצב פתיחת החנויות, המכירות למ"ר, שיעורי הרווח ותזרים המזומנים. שם ייקבע גם השווי שקינג סטור תוכל לקבל.